Google занял 25 миллиардов долларов, 4 гуру ИИ ушли — эта гонка наконец-то показала своё истинное лицо
Вчера Alphabet сделал одно дело.
Выпустил облигации на 25 миллиардов долларов.
Разделил их на 10 выпусков, от 2 до 40 лет, самый длинный выпуск с доходностью на 1,3 процентных пункта выше государственных облигаций.
И что дальше? Поступило заказов на 115 миллиардов долларов.
Более чем в 4 раза больше.
Рынок сходит с ума по облигациям ИИ, а акции Alphabet в тот же день упали на 1,4%.
Деньги взяли, а рынок не поверил.
Вы, возможно, спросите: 25 миллиардов долларов — это много?
Много. Но по сравнению со счетами Google на ИИ — это незначительно.
В конце июля Alphabet только что повысил прогноз капитальных затрат на 2026 год до рекордных 205 миллиардов долларов. Это более чем вдвое больше, чем в 2025 году.
Какова цена?
С момента IPO Google в 2004 году впервые за квартал свободный денежный поток стал отрицательным.
Вся прибыль ушла на инвестиции, и этого всё равно недостаточно.
Поэтому выпустили облигации. 25 миллиардов. Недостаточно? Выпустят ещё.
С начала 2025 года Alphabet привлекла в виде облигаций более 114 миллиардов долларов. Только за первое полугодие этого года долговое финансирование превысило 50 миллиардов, а акции выпустили почти на 85 миллиардов.
Одна компания, за два года заняла 200 миллиардов долларов.
Всё вложено в ИИ.
Но это ещё не самое болезненное.
В тот же день, когда выпустили облигации, произошло ещё одно событие.
Главный учёный Google Джефф Дин, проработавший 27 лет, ушёл.
Ушёл вместе с тремя ведущими исследователями.
Основали компанию по ИИ под названием Discovery Loop.
В тот же день генеральный директор DeepMind, лауреат Нобелевской премии Хассабис ушёл с поста операционного директора, став председателем совета директоров и главным учёным.
Формально повышение, но на деле — исследователей убрали с принятия решений.
Google разделил ИИ-подразделение на три направления: те, кто гонятся за продуктом, остались; те, кто думают о будущем, отодвинуты; те, кто хотят свободы, ушли.
После этих новостей акции Alphabet за два дня упали более чем на 5%.
Вместе эти два события рисуют ясную картину —
с одной стороны, выпуск облигаций на 25 миллиардов, с другой — уход 4 гуру ИИ.
С одной стороны, бешеные инвестиции в дата-центры, покупку вычислительных мощностей, создание моделей, с другой — утечка ключевых кадров.
Деньги идут внутрь, люди уходят наружу.
Что это значит?
Гонка в ИИ официально вошла во вторую фазу.
Первая фаза — технологические прорывы. Кто первым создаст хорошую модель, тот и выиграет.
У Google есть Transformer, DeepMind, Джефф Дин — лучшие технические ресурсы в мире.
Но во второй фазе решают два фактора: капитал и таланты.
Деньги у Alphabet есть — 205 миллиардов капитальных затрат, 114 миллиардов облигационного финансирования, наличные на счетах.
А таланты?
За последние полгода у Google массово уходят специалисты по ИИ. Со-руководитель Gemini ушёл в OpenAI, ключевые исследователи — в Anthropic. Теперь ушёл даже Джефф Дин.
Кто будет использовать вычислительные центры, построенные за 200 миллиардов? Кто будет развивать большие модели, обученные за 205 миллиардов?
В будущем конкуренция в ИИ будет зависеть больше от технологических прорывов или от финансовых вложений?
Мой ответ — ни то, ни другое.
Будущее зависит от «деньги удерживают людей, люди тратят деньги» — положительного цикла.
Деньги могут купить вычислительные мощности, но их нужно настраивать. Люди могут создавать технологии, но технологии требуют денег.
Если чего-то не хватает — это замкнутый круг.
Сейчас у Alphabet ситуация — денег много, а люди уходят.
Джефф Дин не первый и не последний.
Когда стратегия ИИ компании сводится к «просто тратить деньги», что подумают настоящие специалисты по ИИ?
«Моя ценность не в твоём балансе.»
25 миллиардов долларов могут купить серверы, но не 27 лет веры в технологии.
205 миллиардов могут создать вычислительные мощности, но не следующий Transformer.
$GOOGL$MSFT$AMZN#谷歌母公司发债250亿美元，AI投入压力升温
Дисклеймер: контент OKX Orbit предоставляется исключительно в информационных целях. Подробнее
