Освобождение акций на сотни миллиардов не привело к падению, а наоборот — рост на 6%! Уолл-стрит наконец-то осознала: резкое падение в среду — это и есть настоящая "распродажа после разблокировки"
Есть ли у вас такие люди рядом?
Во вторник вышла отчетность — выручка 7,8 млрд, рост на 92% в годовом выражении, значительно выше ожиданий. Чистый убыток сократился с 1 млрд до 540 млн, убыток на акцию составил 9 центов, что намного лучше рыночного прогноза в 26 центов.
Все показатели положительные.
Но в среду акции упали на 14%, что стало вторым по величине однодневным падением с момента IPO.
Все были в шоке.
"Разве результаты не хорошие? Почему тогда падение?"
Почему? Потому что вы все еще смотрите на этот рынок старым взглядом.
В четверг SpaceX освободила первые 911,5 млн акций с ограничениями. По цене закрытия среды потенциальная рыночная стоимость освобождаемых акций составляет около 100 млрд долларов. Количество торгуемых акций выросло с 639 млн до 1,55 млрд.
Все думали — давление продажи на сотни миллиардов, цена обязательно рухнет.
А что в итоге?
Открытие прошло с ростом на 5%, за первые полчаса объем торгов составил 93 млн акций, что равно 40% от объема всего предыдущего торгового дня. За весь день объем составил 255 млн акций, цена закрытия выросла на 6,14% до 114,92 долларов.
Ожидаемой массовой распродажи не произошло.
Но не путайте — распродажа действительно была, просто она случилась в среду.
В среду короткие позиции SpaceX достигли около 36% от свободного обращения, с нереализованной прибылью свыше 9 млрд долларов. Капитальные затраты на AI составили 18,37 млрд, рост на 550% в годовом выражении, значительно превысив ожидания аналитиков — рынок воспользовался этим "негативом" для досрочной очистки позиций.
Падение на 14% в среду — это и есть настоящая "распродажа после разблокировки".
Когда в четверг разблокировка действительно произошла, и сигнал "негатив исчерпан" прозвучал, шортисты запаниковали.
36% свободного обращения были в коротких позициях, и как только цена не упала, а выросла, шортисты начали массово закрывать позиции, что вызвало лавинообразные покупки. К тому же розничные инвесторы начали скупать акции уже во время падения в среду — за первый час торгов в четверг чистая покупка составила 22,7 млн долларов — рост в четверг был результатом сочетания закрытия коротких позиций, покупок розничных инвесторов и пассивного ребалансирования.
Отношение Уолл-стрит тоже интересно.
JPMorgan поднял целевую цену с 225 до 240 долларов, Goldman Sachs — до 220 долларов, Morgan Stanley подтвердил целевую цену в 300 долларов. Аналитик Morgan Stanley сказал: "Разблокировка — это точка входа, а не предупреждение о негативе."
Более половины целевых цен основаны на оценке AI-бизнеса.
Но с другой стороны — во втором квартале выручка AI-бизнеса SpaceX составила 2,56 млрд, операционный убыток — 1,26 млрд. Капитальные затраты в 18,3 млрд продолжают приводить к убыткам AI-бизнеса.
Маск на конференц-звонке сказал: срок окупаемости капитальных затрат на AI-вычисления — менее года. К концу года ARR превысит 100 млрд, а к 2030 году цель по выручке — 1 трлн.
История звучит привлекательно, но бухгалтерия честна.
И в заключение —
SpaceX использует девятиэтапный механизм поэтапной разблокировки, а не традиционную разблокировку IPO за 180 дней.
20 августа будет разблокировано еще 319 млн акций, в сентябре около 700 млн, в октябре почти 700 млн. В начале декабря количество свободных акций вырастет до 5,33 млрд. В июне 2027 года разблокируются 6,4 млрд акций, принадлежащих самому Маску.
Первая битва выиграна, но война не окончена.
В ближайшие месяцы каждая новая волна разблокировки станет стресс-тестом. Настоящее испытание еще впереди.
$BTC$SPCX$TSLA#财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？
Дисклеймер: контент OKX Orbit предоставляется исключительно в информационных целях. Подробнее
