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闪迪财报大超预期，股价为何仍跌超10%？ 闪迪公布了2026财年第四季度财报，整体业绩明显超出市场预期。 本季度公司实现营收89.7亿美元，高于市场预期的84.8亿美元，环比增长51%、同比增长372%；调整后每股收益达到39.25美元，同样高于市场预期的34.96美元。GAAP净利润达到69亿美元，毛利率进一步升至84.6%，显示AI数据中心对企业级SSD和高容量闪存的需求，仍在持续推动闪迪的收入与利润增长。公司同时批准新增140亿美元股票回购授权，使剩余回购额度达到155亿美元。大规模回购一方面反映出闪迪当前现金流较为充裕，另一方面也释放出管理层对公司长期价值的信心。 但资本市场并没有完全为这份强劲财报买单。8月5日常规交易时段，闪迪股价下跌5.4%，收于1350.50美元，当日最高达到1454.09美元，最低下探至1197.94美元，成交量约1637万股。财报发布后，股价盘后又下跌约5.3%，使财报发布前后的累计跌幅扩大至约10.4%。 股价下跌的直接原因，来自公司下一季度的业绩指引。 闪迪预计2027财年第一季度营收为103亿至108亿美元，中值为105.5亿美元，虽然仍高于本季度，但略低于市场预期的约108亿美元；调整后每股收益指引为44至46美元，中值约45美元，只能算基本符合市场预期。对于一只此前大幅上涨的股票来说，仅仅符合预期已经不够。 闪迪股价在2026年内一度累计上涨约469%，并于6月22日触及2354.39美元的历史高点。按照8月5日1350.50美元的收盘价计算，股价已经较历史高点回撤约42.6%。此前的巨大涨幅意味着，市场早已提前计入了AI存储需求爆发、NAND持续涨价以及利润率不断提升的乐观预期。因此，这次股价回落并不是市场认为闪迪的财报不好，而是投资者关注的重点发生了变化。 此前市场争论的是，AI存储需求能否真正转化为营收和利润。现在财报已经证明，AI数据中心需求确实足够强劲，市场接下来更关心的是：NAND闪存价格还能上涨多久，高容量、高性能闪存需求能否持续，以及当前超过80%的毛利率能否长期维持。 值得注意的是，闪迪本季度收入环比增长中，约三分之一来自出货量增长，另外约三分之二来自产品价格上涨。换句话说，公司当前的利润爆发不仅依赖AI需求，也高度受益于存储供应紧张和产品涨价。这也是市场最大的分歧所在。 只要AI数据中心继续扩建，企业级SSD需求保持增长，同时NAND供给仍然紧张，闪迪的高利润和现金流就有望延续。但一旦存储价格见顶、竞争对手扩大产能，或者云计算厂商放缓资本开支，当前极高的毛利率和估值都可能面临重新调整。 所以，这份财报可以总结为： 业绩非常强，但市场此前的预期更高。 闪迪已经完成了对AI存储需求真实性的验证，下一阶段需要证明的，则是这轮存储涨价、高毛利率和AI数据中心需求并非短期周期，而是能够转化为持续数年的订单和自由现金流。 市场的分歧，也已经从AI存储需求是否存在，转向这轮高景气周期究竟能够持续多久。 #闪迪财报双超预期，新增140亿美元回购授权 $SNDK