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#AMD财报超预期，增长已被透支？ AMD交出了一份亮眼的财报，但股价盘后却大跌约9%。这表面矛盾的背后，正是市场认为其"增长已被透支"的体现。 一、财报本身确实"超预期" 指标 实际 预期 同比 营收 115.4亿美元 112.8-113亿美元 +50%（历史新高） 调整后EPS 1.66美元 1.62美元 +246% 数据中心营收 67.2亿美元 64.8亿美元 +107% 数据中心业务已成为绝对引擎，占总营收58%。CEO苏姿丰还预测2027年数据中心销售额将翻倍。 二、"超预期却下跌"的悖论 问题出在第三季度指引上：AMD预计Q3营收约130亿美元——虽高于华尔街平均预期的125亿美元，但部分激进机构此前押注高达140亿美元。在AI热潮已将AMD股价推至年内翻倍的背景下，市场期待的是一份更具"爆炸性"的增长蓝图。 三、"增长已被透支"的三重逻辑 ① 估值透支：今年以来AMD股价已累计上涨超一倍，大幅跑赢大盘。市场需要更快的增长速度才能支撑当前估值。 ② 预期透支：投资者已不再满足于"能否受益于AI"，转而追问"能否达到AI龙头增速"。Q3指引虽好，但没能"惊艳"市场。 ③ 资本开支透支：Q2资本支出达8.08亿美元，几乎是市场预期（2.986亿美元）的三倍。积极投资AI基础设施虽长远有利，但短期内可能压缩利润率。$BTC