Публикация

Очень важный сигнал — позиция председателя Федерального резервного банка Нью-Йорка: повышение ставки в сентябре не является решённым вопросом! ┈➤ Особая роль На самом деле председатель Федерального резервного банка Нью-Йорка — довольно особая фигура. Федеральный резерв — это центральный банк США, который состоит из двух частей: одна — Совет управляющих Федерального резерва, являющийся административным органом; другая — 12 региональных федеральных резервных банков, отвечающих за местные финансовые рынки. FOMC Федерального резерва отвечает за формирование денежно-кредитной политики и включает всех 7 членов Совета управляющих и 5 председателей региональных банков. При этом председатель Федерального резервного банка Нью-Йорка занимает постоянное место в FOMC, а остальные 4 места по очереди занимают председатели из 12 региональных банков. Кроме того, председатель Нью-Йоркского банка является заместителем председателя FOMC. Таким образом, FOMC представляет собой коллектив региональных председателей с функцией сдерживания Совета управляющих. Совет управляющих, как административный орган, обладает более выраженной макроэкономической и политической ролью, тогда как региональные банки теснее связаны с финансовыми рынками и более «на земле», проще говоря. Поэтому председатель Федерального резервного банка Нью-Йорка играет роль баланса между политикой и финансами в Федеральном резерве. ┈➤ Особый контекст В настоящее время Федеральный резерв находится в довольно особой краткосрочной ситуации. Бывший председатель Пауэлл продолжает оставаться членом Совета управляющих, хотя ведёт себя очень сдержанно, но его основная мотивация — предотвратить чрезмерное вмешательство Трампа в работу ФР, назначив на пост Воша. Вош занимает должность недавно и пока не успел завоевать достаточный авторитет и лидерские качества. Поэтому как заместитель председателя FOMC, играющий роль баланса между политикой и финансами, позиция председателя Федерального резервного банка Нью-Йорка сейчас может иметь значительное влияние. ┈➤ Особый риск Хотя многие привыкли к привычным подходам, в мире сейчас риск по американским облигациям практически беспрецедентен в истории. Повышение ставок увеличивает доходность американских облигаций, повышает стоимость заимствований и усугубляет риски. Поэтому, хотя СМИ описывают председателя Нью-Йоркского банка Уильямса как нейтрального, его недавние высказывания были относительно более мягкими, он считает, что инфляция достигла пика. Особенно сегодня, после резкого роста доходности 30-летних американских облигаций. У меня есть подозрение, что он учитывает риски по американским облигациям. Поэтому я решил немного поиграть, купив опцион на отказ от повышения ставки в сентябре за 10 долларов.