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Circle将在8月5日公布二季度财报。在它正式“交卷”前，Coinbase和Robinhood已经给出了两套差异很大的样本：同样面对加密交易降温，一家公司仍明显受交易量拖累，另一家公司却靠期权、股票和事件合约把缺口补上了。 Coinbase二季度总营收12.20亿美元，同比下降19%、环比下降14%；交易收入5.99亿美元，同比下降22%、环比下降21%；订阅与服务收入5.55亿美元，同比也下降12%，最终录得3.59亿美元净亏损。 市场环境确实不利。二季度全市场加密交易量环比下降15%，现货交易量下降25%。不过Coinbase的全球加密交易量份额反而从9.1%升至10.3%，创下新高；订阅与服务收入已占净营收48%，说明它丢掉的是交易活跃度，暂时没有丢掉市场份额。 Robinhood走出了另一条曲线。二季度总净营收约13.1亿美元，同比增长32%，净利润5.73亿美元，同比增长48%。其中加密收入只有1亿美元，同比下降38%，占总净营收约7.6%。 但它的期权收入达到3.42亿美元，同比增长29%；股票收入1.29亿美元，同比增长95%；事件合约收入1.56亿美元，规模已经超过加密收入。整个交易类收入仍达到7.76亿美元，同比增长44%。 用户资产端也没有失速：平台总资产升至3690亿美元，同比增长32%；季度净入金217亿美元；Gold订阅用户达到480万。加密业务走弱，并没有拖垮整体收入结构。 这也给Circle财报留下了一个更具体的观察角度。Coinbase披露，二季度平台内平均USDC余额达到200亿美元，占USDC流通量30%以上。USDC规模继续增长，对Circle当然是利好，但最终能留下多少利润，还要看储备收入、分销成本和合作平台分成之间的差额。 同属加密概念股，收入质量已经明显分化。交易量回升能改善短期业绩，真正拉开差距的，还是加密收入占比、非交易业务增速，以及客户资产能否持续流入。 #财报观察员：AMD与SpaceX交卷在即，Circle压轴