82 миллиарда убытков, падение акций на 70%, продажа монет в убыток — рухнула ли "биткоин-вера" Strategy?
Компания, называющая себя "супербыком биткоина" —
продаёт монеты в убыток, когда цена превышает 60 тысяч.
Чистый убыток за второй квартал — 8,2 миллиарда долларов.
Акции упали на 70% за год.
Скажи мне, это успех или провал?
Сначала посмотрим на факты, не спеши занимать позицию.
3 августа Strategy подала документы в SEC —
с 27 июля по 2 августа продано 1638 биткоинов на сумму 104,7 миллиона долларов.
Средняя цена продажи — 63 957 долларов.
Себестоимость позиции — 75 419 долларов.
Убыток на монету — 11 462 доллара.
Куда пошли деньги от продажи? Половина на дивиденды по привилегированным акциям, половина — на выкуп привилегированных акций.
Компания, которая "никогда не продаёт", продаёт монеты в убыток.
И это ещё не самое абсурдное.
С начала года компания купила 174 895 BTC — продала всего 3 620.
Доля продаж настолько мала, что её можно игнорировать.
Но вопрос — зачем продавать?
Чтобы платить дивиденды. Привилегированные акции STRC имеют годовую дивидендную доходность 12%, платить нужно обязательно.
Чистый убыток за второй квартал — 8,22 миллиарда долларов, убыток на акцию — 24,45 доллара.
Компания, которая платит дивиденды за счёт продажи биткоинов, чем отличается от человека, который платит по кредитной карте, используя другой кредит?
Ран Нойнер сказал ещё жёстче.
Ведущий CNBC CryptoTrader публично призвал Strategy приостановить покупку монет —
"Продолжение покупок размывает стоимость для акционеров."
Он также отметил: когда цена акций MSTR ниже чистой стоимости активов, выпуск акций для покупки биткоинов размывает количество биткоинов на акцию, что напрямую вредит существующим акционерам.
Логический парадокс очевиден —
Компания продаёт монеты ниже себестоимости, чтобы поддержать продукт с 12% дивидендами по привилегированным акциям.
Но надеется в будущем выкупить их по более высокой цене.
Чем ниже продаёт, тем больше убыток. Чем больше убыток, тем больше нужно продавать.
Но всё не так просто.
Сторонники скажут: 842 тысячи BTC всё ещё в портфеле, это крупнейший корпоративный держатель в мире.
4 миллиарда долларов наличными — хватит на выплату дивидендов более чем на 2 года.
Покупок с начала года в 48 раз больше, чем продаж.
"Это просто стратегическая ребалансировка, а не крах веры."
Противники скажут: "никогда не продавать" стало шуткой.
От 32 пробных продаж до 3588, затем 1638.
От лимита продаж в 1,25 миллиарда до 5 миллиардов.
Сэйлор сам дистанцируется —
"Я говорил 'никогда не продавайте' лично. Strategy — публичная компания, а не мой кошелёк."
По-человечески: моя личная вера и выживание компании — разные вещи.
Что действительно страшно?
Не то, что Strategy продала 1638 BTC.
А то, что когда рынок осознает, что компания, владеющая 4% мирового биткоина, переходит от чистой покупки к чистой продаже — паника сама по себе создаст дополнительное давление на продажу.
Цена акций MSTR упала с пика в 402 доллара в августе прошлого года до 94 долларов сегодня.
Падение на 76,7%.
Это не "вера". Это реальность.
$BTC$MSTR#MSTR再卖1638枚比特币，规模腰斩
Дисклеймер: контент OKX Orbit предоставляется исключительно в информационных целях. Подробнее
