Публикация

Сегодня особенно интересно сравнить корейские акции памяти и предторговые настроения на американском рынке — они явно движутся по разным логикам. KOSPI сегодня упал почти на 5%, акции Samsung Electronics и SK海力士 обвалились почти на 9%, на Корейской бирже даже сработал механизм приостановки торгов на рынке стартапов. Регуляторы уже обсуждают снижение кредитного плеча для ETF с 2x до 1,5x или даже 1x — это типичный процесс де-левагирования с паническими распродажами, а не проблема с фундаментальными показателями. Samsung только что отчитался о квартальной операционной прибыли около 59 млрд долларов, а SK海力士 прогнозирует прибыль за год, превышающую сумму за последние 27 лет, показатели просто фантастические, но акции всё равно падают. Это говорит о том, что рынок сейчас беспокоится не о спросе, а о том, что за последние месяцы рост AI-памяти был слишком резким и быстрым, с чрезмерным накоплением позиций и кредитного плеча, и при малейшем шорохе происходит паническая распродажа. Это та же логика, что и с Nvidia и акциями памяти, которые на прошлой неделе вместе потеряли более триллиона долларов капитализации — рынок переоценивает ожидания по расходам на AI. На американском рынке предторговые настроения совсем другие: фьючерсы на S&P выросли примерно на 0,6%, Nasdaq — от 0,3% до 1%, Dow Jones — почти на 1%. Прямой причиной стало объявление Трампа в выходные о приостановке военных ударов по Ирану и переходе к переговорам, из-за чего нефть упала более чем на 6%, а доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась. Снятие геополитических рисков дало рынку повод для передышки. Позже сегодня Palantir опубликует отчетность, на этой неделе также отчитаются AMD, McDonald's, Disney и недавно вышедшая на биржу SpaceX. Мое личное мнение: такая комбинация падения корейских акций и подъема американских не продлится долго. Оптимизм на американском рынке в преддверии торгов больше связан с ослаблением геополитической напряженности — это эмоциональное восстановление, а не решение проблемы переоценки расходов на AI. Давление на корейские акции памяти — это просто другая форма тех же опасений. Настоящее решение о том, смогут ли стабилизироваться сектор памяти и полупроводников, зависит от заявлений крупных компаний в их отчетах на этой неделе о темпах инвестиций в AI-инфраструктуру. Геополитический фактор не сможет поддержать рынок против более серьезных проблем с переоценкой. $SKHY $SNDK $MU #30年期美债，顶部还是新起点？