Публикация

Три отчёта сданы, один ждёт проверки — последний лотерейный билет криптофинансового сезона Братья, на этой неделе четыре объявления результатов. 3 августа после закрытия Palantir 4 августа после закрытия AMD & SpaceX 5 августа до открытия Circle Криптоотчёты уже сданы три: Coinbase, Robinhood, Tether. Три отчёта — три совершенно разные истории. Кто-то провалился, кто-то трансформировался, кто-то тихо разбогател. Последний — Circle — отчёт выйдет в четверг утром. Не спешите делать ставки. Прочитав эти три отчёта, вы поймёте, как ставить на последний. Первый отчёт: Coinbase — провал, но "ожидаемый" Выручка 1,22 млрд долларов, снижение на 18,5% в годовом выражении, на 80 млн меньше прогноза рынка в 1,3 млрд. GAAP-убыток на акцию 1,36 доллара, значительно выше ожидаемых 0,42 доллара убытка. Чистый убыток 359 млн долларов. Это третий подряд квартал с выручкой ниже ожиданий. После закрытия акции упали примерно на 5%. Но интересно, что после открытия падение усилилось до 13,9%. Почему? Потому что рынок ждал одного — прогноза на третий квартал. Coinbase не дала обещаний о восстановлении в Q3. Не сказала, что объёмы криптоторговли улучшатся. Не сказала, что доходы от подписок стабилизируются. Когда компания сдаёт плохой отчёт и не даёт никаких обещаний "будет лучше", рынок голосует ногами. Но у Coinbase есть и плюсы. Денежные средства и их эквиваленты — 8,6 млрд долларов, из них 2,96 млрд в стейблкоинах, 3,09 млрд в фондах денежного рынка и краткосрочных гособлигациях США. Компания устойчива. Вопрос в том: устойчивость не равна росту. Второй отчёт: Robinhood — успешная трансформация, но крипта падает Общая выручка 1,31 млрд долларов, рост на 32% в годовом выражении, рекорд. Чистая прибыль 573 млн долларов, рост на 48%, прибыль на акцию 0,62 доллара, значительно выше прогноза в 0,41 доллара. Красиво? Да. Но если посмотреть детально: Доход от предсказательных рынков 156 млн долларов — впервые превысил доходы от криптовалютных и фондовых торгов. Доход от криптовалют упал на 38% до 100 млн долларов. Номинальный объём криптоторговли 40 млрд долларов, из них 18 млрд через приложение Robinhood, снижение на 35%. Robinhood компенсировал падение крипты доходами от предсказательных рынков и фондовых торгов. Что это значит? Розничные инвесторы всё ещё торгуют, но не в крипте. Они перешли на предсказательные рынки и опционы на акции. Для Robinhood это хорошо. Для крипты — тревожный сигнал: интерес розничных инвесторов уходит из криптосферы. Третий отчёт: Tether — единственный, кто улыбается в медвежьем рынке Чистая операционная прибыль 1,5 млрд долларов, рост почти на 50% по сравнению с Q1. Объём обращения USDT 184,6 млрд долларов, доля рынка превысила 60%. Избыточные резервы 4,11 млрд долларов. База пользователей превысила 650 млн. За квартал заработано 1,5 млрд долларов — больше, чем многие публичные компании за год. Суть бизнеса Tether — заработок на процентах. Доходность американских гособлигаций высока, Tether использует резервы USDT для покупки гособлигаций, разница в доходности — это прибыль. Пока ФРС не снижает ставки, Tether может печатать деньги и зарабатывать. Самое ироничное: чем хуже крипторынок, тем больше зарабатывает Tether. Потому что в медвежьем рынке люди предпочитают держать стейблкоины. После трёх отчётов вывод ясен: Coinbase борется, Robinhood трансформируется, Tether зарабатывает. Последний — Circle — отчёт 5 августа до открытия. Что волнует рынок? Объём обращения USDC, доходы от резервов, прогресс в институциональном сотрудничестве, конкурентная ситуация в сегменте стейблкоинов. Оптимистичный сценарий: объём USDC растёт, доходы от процентов выше ожиданий → поддержка ликвидности DeFi. Пессимистичный сценарий: объём USDC продолжает сокращаться, растут издержки на комплаенс → опасения усиления конкуренции в сегменте стейблкоинов. В конце Q1 объём USDC был около 77 млрд долларов, рост на 28% в годовом выражении. Сможет ли Q2 удержать этот темп? Tether с 184,6 млрд USDT уже показал — в рынке стейблкоинов побеждает один. Расписание торгов (по пекинскому времени): Понедельник (3 августа) после закрытия → Palantir (PLTR). Ожидаемая выручка около 1,8 млрд долларов, рост на 80%, EPS около 0,28-0,35 доллара. Сегмент AI, P/S 61 — высокая оценка не терпит разочарований. Вторник (4 августа) после закрытия → AMD & SpaceX. AMD ожидает выручку около 11,3 млрд долларов, рост около 48%, EPS около 1,61 доллара. AI-чипы выросли более чем на 120% с начала года. SpaceX — первый отчёт после IPO, ожидаемая выручка около 6,93 млрд долларов, EBIT-убыток около 1,55 млрд. Но настоящая бомба — разблокировка 911,5 млн акций 6 августа — больше, чем текущий свободный оборот. Morgan Stanley назвал это «самым опасным моментом». Среда (5 августа) до открытия → Circle (CRCL). Первый полный квартальный отчёт первой публичной компании стейблкоинов. Рекомендации (простыми словами): За час до отчёта можно играть небольшими позициями. Но не ставьте крупно на одно событие. После отчёта смотрите на прогнозы, а не на цифры. В прошлый раз Microsoft, Amazon, Meta, Apple — выручка превзошла ожидания, акции пошли в четыре разные стороны. В чём разница? В прогнозах на следующий квартал. Coinbase упал, потому что не дал прогноза. Robinhood вырос, потому что предсказательные рынки дали новую историю. Tether заработал, потому что бизнес-модель не требует историй. Цифры отчёта Circle не важны. Важно: растёт или сокращается объём USDC? Сезон отчётов — не сезон азартных игр, а сезон сбора разницы в ожиданиях. Вам не нужно угадывать данные, нужно угадывать реакцию рынка на данные. В четверг утром Circle сдаёт отчёт. $BTC $CRCL $AMD #财报观察员：本周四场开奖，Circle压轴