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美日联手干预汇市这件事，对加密市场的影响路径不那么直接，但绝不是无关紧要。 日元是美元指数的重要组成部分。 日美联合买入日元，相当于在给美元指数施加下行压力。 日元升值→美元走弱→以美元计价的风险资产迎来喘息空间。 大饼在过去几个月一直被强势美元压着，如果美元因为这轮干预开始走弱，至少宏观层面的压力会减轻一些。 但硬币有另一面。干预汇市需要真金白银——美国和日本要卖出美元、买入日元。 如果干预规模持续扩大，美国财政部可能需要减持美债来筹措美元流动性。 这可能会进一步推高美债收益率，形成“救日元→卖美债→美债收益率上行→风险资产承压”的传导链。 贝森特亲自下场“救日元”，就是为了防止日元崩盘殃及美国国债市场。 更重要的是信号意义。美国上一次联合干预汇市还是2011年，这次时隔15年再度联手。 美方明确表示“将毫不犹豫地参与进一步的联合干预”。 这意味着日元贬值已经严重到让美国觉得必须出手的地步了。一个G7国家货币贬值到这个程度，对全球金融稳定的冲击不会只停留在外汇市场。 对于大饼来说，这件事短期可能带来喘息——美元走弱、风险偏好改善。但如果干预引发了美债抛售、收益率继续上行，那就是另一个故事了。#美日确认联合购汇