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美元兑日元从162上方暴跌至156，三天之内，近40年新低变成了三个月最强。 上一次美日联合买入日元，是1998年亚洲金融危机。时隔28年，两国再次联手入市托举日元。 ① 发生了什么？ 7月31日，日元跌至40年低点，美元兑日元一度升至163上方。当天，日本财务省在美国交易时段与美国财政部协调，执行了买入日元的干预操作。美国财政部长贝森特确认了此次联合行动，并表态“将毫不犹豫地参与进一步的联合干预”。 8月3日，日本财务大臣片山皋月证实，此次干预依据2025年9月日美财长联合声明执行，未来“对于进一步实施协调干预也不会犹豫”。美国财长贝森特在X上发文称，“美日协调的外汇干预行动有效遏制了日元汇率的无序波动”。 特朗普在被问及此事时回应：“日本对我们一直不错，除了珍珠港事件。” ② 联合干预的威力有多大？ 两天之内，日元从163附近急弹至156区间。美元兑日元一度升至155.23水平。三日暴涨超5%。 有分析估算，干预规模约590亿美元。但也有报道称，日元回升背后可能掩盖了约1140亿美元的联合干预规模。无论如何，这次干预的力度远超日本此前的单次行动——日本2022至2026年间单轮干预规模约350亿至600亿美元。 过去30年里，美日联合干预汇市只发生过两次：1998年亚洲金融危机和2011年东日本大地震。这是第三次。 ③ 信号意义：这不是一次普通的干预 这是美日关系的重大转折。 美国明确表态支持日元，打破了此前“美国默认日元贬值”的默契。贝森特称强烈支持日本“纠正日元被严重低估”的措施。 做空日元的交易正在失去确定性。 市场分析认为，当局不会任由日元无止境贬值，做空日元已不再是一场没有对手的交易。特朗普和贝森特同时放话“会继续干预”，意味着空头面临的政策风险正在急剧上升。 但弹药问题才是真正的制约。 摩根大通指出，截至6月，美国财政部外汇稳定基金仅持有约130亿欧元资产和255亿美元资产，与日本单轮350亿至600亿美元的干预规模相比明显不足。如果只靠外汇稳定基金的基本弹药，美方可动用的资金规模确实有限。 不过，摩根大通也指出，如果美方动用非常规手段——变现SDR、置换外币资产——理论上最多可调动约1870亿美元；若美联储参与，干预规模还可翻倍。 ④ 对加密市场意味着什么？ 日元升值通常伴随着日本投资者回流本国资产——卖出美债、卖出海外股票、卖出加密资产，换回日元。 如果干预效果持续、日元继续走强，这部分回流资金可能在短期内对加密市场形成一定的卖压。但长期来看，如果美日联合干预能够稳定全球汇率市场、降低系统性风险，反而可能为风险资产提供一个更稳定的宏观环境。 ⑤ 我的判断 这次干预的信号意义大于实际弹药——美国公开站队支持日元，意味着做空日元的政策风险已经彻底改变了。但干预本身无法逆转日元的长期趋势，日元的真正转折点仍取决于日本央行的加息节奏与美联储降息预期的变化。 1998年联合干预之后，日元见底。但那个底，是在亚洲金融危机的废墟上筑成的。这次呢？ $BTC $ETH $USDJPY #美日确认联合购汇