Публикация

Что же такое ETH на самом деле? Разве многие не задумывались об этом глубоко? Многие скажут, что это публичный блокчейн, платформа для смарт-контрактов, уровень расчетов. Но я все больше убеждаюсь, что это лишь функции, а не истинная ценность. Истинная долгосрочная ценность ETH, возможно, не в том, сколько газа сжигается ежедневно и не в том, насколько высока TPS, а в том, сможет ли он стать резервным активом всей финансовой системы на блокчейне. Многие обсуждают, что L2 забирает газ, а прибыль уходит на уровень приложений, поэтому захват стоимости ETH ослабевает. Я считаю, что эти обсуждения не ошибочны, но они, возможно, остаются на первом уровне. Настоящий вопрос должен быть: Понадобится ли в будущем всей финансовой системе на блокчейне держать ETH? Приведу пример. Многие считают доллар сильным из-за SWIFT, Visa, Федеральной резервной системы. Но настоящей опорой доллара являются не эти платежные инструменты. А мировой торговый оборот, сырьевые товары, валютные резервы и международные расчеты, которые почти полностью завязаны на доллар. Люди держат доллар не для ежедневных переводов, а потому что вся финансовая система нуждается в долларе. Станет ли ETH следовать той же логике? Если DeFi будет становиться все более зрелым, RWA массово выйдут на блокчейн, стейблкоины продолжат расширяться, и все больше активов начнут выпускаться, торговаться, кредитоваться и закладываться на блокчейне... Тогда действительно важно будет не то, сколько ETH потребляется ежедневно, а то, будет ли все больше участников финансовой системы на блокчейне обязаны держать ETH. Сегодня ETH уже является самым важным залоговым активом во многих DeFi-протоколах и ключевым активом безопасности сети, большое количество ETH заблокировано на долгий срок. Если в будущем финансовая система на блокчейне будет расти, а ETH останется самым важным залогом и резервным активом всей системы, то его ценность будет исходить не только из газа, а из всей экосистемы финансов на блокчейне. Конечно, здесь и кроется самый большой фактор неопределенности. Если DeFi, RWA и стейблкоины будут процветать, но эта ценность не вернется к ETH или потребность держать ETH будет снижаться, тогда сегодняшняя рыночная оценка ETH, возможно, справедлива. Поэтому я все больше убеждаюсь, что судьбу ETH в будущем определит не чья TPS выше и не чьи комиссии ниже. А более фундаментальный вопрос: С ростом финансов на блокчейне, станет ли ETH все более незаменимым или все более необязательным? Я считаю, что ответ на этот вопрос и определит истинную ценность ETH в следующие десять лет. $ETH $ETH $BTC