Публикация

Годовой убыток в 5 млрд долларов, а цена акций упала вдвое — финансовый отчет SpaceX — это не итог, а путь к прибыльности Starlink Одна компания в 2025 году понесет чистый убыток почти в 5 млрд долларов. Ракетный бизнес убыточен, xAI сжигает 6,4 млрд в год. Другая компания, которая только что вышла на биржу чуть больше месяца назад, упала с максимума в 225 долларов до 108 долларов, почти вдвое. Рыночная капитализация сократилась более чем на 1,2 трлн долларов. Это одна и та же компания. SpaceX опубликовала 4 августа после закрытия торгов первый квартальный отчет с момента выхода на биржу. Но сам отчет не так важен. Главное — это несколько страниц о Starlink. Сначала цифры: В 2025 году выручка Starlink составит 11,4 млрд долларов, рост на 50% в год, операционная прибыль — 4,4 млрд долларов. Starlink тянет всю SpaceX вперед. В первом квартале 2026 года количество пользователей Starlink по всему миру превысит 10 млн. Morgan Stanley прогнозирует, что во втором квартале число пользователей достигнет 12 млн, а ARPU составит около 65,5 долларов. Ожидания Уолл-стрит на второй квартал: выручка 6,88 млрд долларов, убыток на акцию 0,23 доллара. Выручка растет, пользователи растут, но компания в целом все еще убыточна. Потому что все заработанные деньги сжигают Starship и xAI. На что сейчас ставит рынок? Не на то, будет ли прибыль во втором квартале или убыток. А на то, когда Starlink сможет выйти на самоокупаемость, когда сможет самостоятельно себя содержать и даже начать финансировать другие «пожиратели денег» Маска. Morgan Stanley дает целевую цену SpaceX в 300 долларов. В разрезе: космический бизнес стоит 8 долларов, Starlink — 128 долларов, корпоративный AI — 152 доллара. То есть Уолл-стрит считает, что реальная стоимость SpaceX — более половины приходится на AI, около 40% — на Starlink, а запуск ракет стоит всего 8 долларов. Два сценария, выбирайте сами: Сценарий A (позитивный): отчет четко указывает сроки прибыльности Starlink, например, независимая прибыльность к 2027 году. Долгосрочные инвесторы готовы выкупить 100 млрд долларов акций, которые разблокируются 6 августа. SPCX стабилизируется → настроение на рынке технологических акций США улучшится → риск в криптоактивах повысится. Сценарий B (негативный): отчет продолжает рисовать перспективы, «рост продолжается», «будущее многообещающее», но не может назвать сроки выхода на прибыль. Никто не рискнет покупать эти 100 млрд акций. Цена продолжит падать до 100 долларов и даже ниже цены IPO. Это также ударит по оценкам AI и космических активов. Здесь есть интересный нюанс: 9,115 млрд акций, которые разблокируются 6 августа, будут разблокированы безусловно. Как только отчет опубликован, независимо от результатов, внутренние лица и сотрудники, соответствующие условиям, смогут продавать. Но акции Маска заблокированы до 2027 года. Поняли? Сотрудники могут уйти, а босс — нет. Это как если бы проект позволил сообществу сначала продавать, а сам разблокируется последним — думаете, сообщество не будет нервничать? Текущий SPCX — точно такой же, как многие проекты L2. Выручка растет, пользователи растут, история звучит хорошо — но прибыли нет. Рынок смотрит не на текущий TPS, а на «когда будет достигнут доход с прибылью». Starlink — это «прибыльный доход» SpaceX. Если отчет не сможет это объяснить, разблокировка 100 млрд акций станет давлением на продажу на 100 млрд. До выхода отчета любое повышение — это «ожидание ваших ожиданий». Отчет выйдет после закрытия торгов 4 августа, разблокировка — 6 августа. В эти три дня любые новости могут вызвать резкие колебания SPCX. Не рискуйте на отчете. Ждите ясности. Наличные — это не трусость, это когда у вас есть патроны, чтобы воспользоваться ошибками других. И в конце вопрос: Starlink зарабатывает 11,4 млрд в год, но xAI сжигает 6,4 млрд, Starship — 3 млрд в год — когда, по вашему мнению, Starlink закроет эту дыру? $BTC $SPCX $XSPCX #SPCX首份财报将公布，千亿美元解禁在即