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1. 高位获利盘踩踏（最直接原因） 一年十几倍涨幅后筹码极度拥挤，6月高点后前期进场资金集中止盈；量化资金跌破关键均线后自动止损，形成多杀多，7月28日单日暴跌14.25%，月内最大跌幅超50% 。 2. 机构周期观点转向 摩根士丹利等头部机构预警：NAND、DRAM涨价周期大概率2026年四季度见顶，下游云厂商库存开始回升，存储盈利上行空间见顶，资金提前规避周期回落风险；三星超预期财报落地，利好兑现变利空，拖累全存储板块下行。 3. AI资本开支预期降温 市场开始质疑云厂商AI投入增速远高于营收增速，硬件资本开支回报率存疑，资金从AI硬件（存储、芯片）轮动转向AI软件板块，存储板块集体被抛售。 4. 国产存储竞争压力显现 长鑫存储登陆A股上市，大规模募资扩产国产NAND，市场担忧2027年后国内产能释放挤压海外存储厂商份额，压制闪迪长期估值天花板。 5. 空头再次发酵+估值偏高 即便股价腰斩，当前市盈率TTM仍超40倍，处于历史高位；市场担忧三星、海力士后续扩产会分流订单，闪迪市场份额面临挤压风险。#财报观察员：亚马逊指引不及预期，股价却反涨9%