Публикация

Победа в отчетности, поражение в ожиданиях — прощальное шоу Кука, Apple собственноручно возвращает корону Nvidia Отчетность превзошла ожидания. Но акции резко упали. Если у вас в руках $AAPL и вы видите после торгов этот большой медвежий свечной паттерн, в голове, наверное, только один вопрос: почему? В ночь на 31 июля по пекинскому времени Apple опубликовала последний финансовый отчет при Куке. Цифры впечатляют: Выручка 109,42 млрд долларов, рост на 16% в годовом выражении, рекорд для июньского квартала EPS 2,02 доллара, рост на 29% в годовом выражении, почти на 7% выше рыночного прогноза в 1,89 доллара iPhone продан на 54,25 млрд долларов, рост на 22%, рекорд за этот период Mac продан на 10,35 млрд долларов, резкий рост на 29% Каждый показатель превзошел ожидания. Но после торгов акции упали на 6,33%. Рыночная капитализация за ночь сократилась более чем на 300 млрд долларов. Если падение сохранится к закрытию в пятницу, это будет самое сильное однодневное падение Apple после отчетности с 2014 года. Превзошедшая ожидания отчетность обернулась самым сильным медвежьим свечным паттерном за десять лет. Почему? Потому что рынок смотрит не на прошлое, а на будущее. Финансовый директор Apple на конференц-звонке сказал две фразы, которые вызвали распродажу: Во-первых, прогноз выручки на четвертый квартал всего 9-11%. А ожидания рынка? Более 12%. Во-вторых, ограничения в поставках в четвертом квартале «значительно усилятся», затронут все продуктовые линии iPhone, Mac и iPad. Перевод на человеческий: хорошие времена закончились. В следующем квартале товара не хватит. Глубже вопрос: кто загнал Apple в такую ситуацию? Это AI. В этом году акции Apple выросли на 23%, опередив семь крупнейших компаний, благодаря чему? «AI-стратегия хеджирования» — рынок считает, что Apple не строит дата-центры, не тратит деньги на видеокарты и не подвержена пузырю AI, поэтому это безопасная гавань среди технологических акций. А на деле? AI забирает всю мировую производственную мощность памяти. Кук на звонке сказал дословно: «Мы находимся в столетней ситуации с ценообразованием на память, цены растут экспоненциально». Стоимость памяти в июньском квартале уже выше, чем в предыдущем, и в сентябре продолжит расти. Apple в этом году не строила дата-центры, но AI-компании по всему миру, строящие дата-центры, подняли цены на чипы, которые покупает Apple. Вы думали, это актив-убежище, а на самом деле вы платите за пузырь AI. Есть еще два слабых места, которые рынок не простил. Первое: сервисный бизнес. 30,74 млрд долларов, рост всего 12%, ниже ожиданий в 31,2 млрд. Прекратился рост выручки от сервисов, который длился более трех лет подряд. Маржинальность сервисов близка к 75%. Если этот сегмент не приносит прибыль, логика оценки Apple рушится наполовину. Второе: Большой Китай. 18,82 млрд долларов, ниже ожиданий в 19,67 млрд. Рост 22% на китайском рынке выглядит неплохо, но ожидания институциональных инвесторов были выше 25%. Местные флагманы на Android оттягивают клиентов, экосистема сервисов Apple испытывает давление. Самое болезненное? Это прощальный отчет Кука. 1 сентября руководитель аппаратной инженерии Джон Тернус станет CEO. Кук проработал в Apple 15 лет, довел компанию до рыночной капитализации почти в 5 трлн долларов. Последний отчет — все показатели превзошли ожидания, но акции упали на 6%. Рынок проголосовал ногами: спасибо, Кук. Но сейчас нас волнует только, будет ли товар в следующем квартале. Вы покупали Apple, думая, что покупаете «самую стабильную технологическую компанию в мире». А на деле купили «жертву AI, у которой отобрали память». iPhone 18 выйдет в следующем месяце, складной iPhone тоже скоро. Но чипов не хватает, памяти не хватает, мощностей не хватает. В день релиза вы, возможно, не сможете купить устройство. Выручка Apple может снизиться на несколько десятков миллиардов из-за этих узких мест в цепочке поставок. Вы смотрите на графики. Кук смотрит на цепочку поставок. Он ушел на пенсию, а ваши позиции все еще внутри. $BTC $SNDK $AAPL #苹果第三财季业绩超预期，盘后股价大幅下跌