Публикация

Глобальные макроэкономические ориентиры на период с 27 июля по 2 августа: напряжённость в отношениях между США и Ираном снижается, основной акцент на отчётах американских компаний, экономика и прибыльность AI становятся двумя ключевыми проверочными факторами! Тема недели: Ситуация между США и Ираном входит в фазу смягчения, напряжённость снижается, начинается обычная игра. AI вступает в «неделю обмена результатами», Федеральная резервная система входит в период молчания, данные по ставкам определят ритм снижения ставок, глобальная ликвидность переходит в режим торговли на основе фундаментальных показателей! 1. Единственная главная тема недели: отчёты американских компаний за 2-й квартал, действительно ли AI стоит своей оценки! Внимание на отчёты Microsoft, META, Apple, Amazon, Qualcomm, SK Hynix и Samsung — ключевые сектора AI-индустрии, включая облачные вычисления, AI-приложения, потребительскую электронику, проектирование полупроводников и производство кристаллов. Это самая важная неделя сезона отчётов за 2-й квартал. Эти компании представляют примерно половину AI-индустрии, их отчёты станут ключевым фактором для пересмотра оценки всей AI-системы. За последние полгода рынок торговал будущим AI, теперь же рынок торгует прибылью AI — это самое большое изменение в AI-экосистеме за 2-й квартал. Отчёты компаний — важная проверочная цепочка для оценки рисков рынка и ключевой элемент фундаментальной торговли на этой неделе. Время публикации отчётов: Четверг утром — отчёт SK Hynix, до открытия корейского рынка Четверг ночью — Microsoft, Meta, после закрытия американского рынка Пятница утром — Samsung Electronics, до открытия корейского рынка Пятница ночью — Apple, Amazon, Qualcomm, после закрытия американского рынка, Coinbase 2. Две проверочные цепочки: экономические данные проверяют решения ФРС по ставкам и текущую процентную среду, отчёты и экономический рост проверяют инвестиционный настрой компаний и доходность AI. 1) Макроданные постепенно проверяют оценку AI и процентную среду. 29 июля, среда — предварительный ВВП США за 2-й квартал, насколько устойчива экономика, как это повлияет на ставки и можно ли подтвердить оценку AI. Высокий рост ВВП не обязательно благоприятен для американского рынка, он может ограничить пространство для снижения ставок. Худший сценарий — сильный ВВП, высокий PCE, средние прогнозы в отчётах — это может подорвать доверие к AI-сектору на рынке. 30 июля ночью — решение ФРС по ставкам, пресс-конференция Уоша, ставки, скорее всего, останутся без изменений. Внимание на пресс-конференцию и протокол заседания: будет ли вновь подчёркнут риск инфляции, будет ли ясно, что будущая политика не имеет предустановленного пути, оставлено ли пространство для повышения ставок в сентябре или длительного сохранения высоких ставок. 30 июля вечером — данные по PCE и базовой инфляции за июнь, снижение базовой инфляции CPI, что ослабляет опасения по инфляции, но недавний рост цен на энергоносители важен для оценки, усилит ли PCE уверенность в дальнейшем снижении базовой инфляции. Если базовая инфляция останется упорной, краткосрочные и долгосрочные инфляционные ожидания вырастут, что негативно скажется на снижении ставок и окажет давление на рисковые активы. 31 июля утром — решение Банка Японии по ставкам, недавно иена часто нестабильна, решение о возможном повышении ставок определит динамику иены, разницу ставок между США и Японией, ликвидность на финансовых рынках и другие факторы. 2) Ценообразование на этой неделе определяется ценами на энергоносители, данными PCE, позицией ФРС, доходностью американских облигаций и оценкой технологических акций. ВВП и PCE проверяют ожидания по ставкам, ВВП и отчёты проверяют устойчивость экономики США для поддержки оценки AI-рынка. 3. Цепочка передачи макроэкономики, геополитики и центральных банков: 1) Энергия влияет на инфляцию, инфляция — на решения центральных банков. Геополитика определяет цены на нефть, нефть формирует инфляционные ожидания, а они меняют отношение центральных банков США и мира к ставкам. 2) На этой неделе ситуация между США и Ираном смягчается, переходит в фазу снижения напряжённости, поэтому это уже не главная тема недели, но колебания цен на энергоносители всё ещё влияют на важные рыночные ожидания. Рост или падение цен на нефть на этой неделе напрямую повлияют на динамику ставок. Итоги главы: После этой недели нам нужно получить три проверочных ответа: a) Усиливают ли или ослабляют данные по инфляции и росту ожидания высоких ставок? b) Растёт ли прибыль технологических компаний быстрее, чем капитальные затраты? c) Что доминирует — давление на ставки или улучшение прибыли? Эта неделя — сложная неделя двойного ценообразования политики и фундаментальных показателей AI-отчётов, особенно для американского рынка: макроэкономика задаёт верхнюю планку, отчёты — нижний предел прибыли, а индустриальная цепочка — структурную диверсификацию. Поэтому в такой сложной среде для всех мировых активов, таких как чувствительные к ставкам американские облигации, золото и доллар, чувствительные к отчётам американские акции, а также #Bitcoin, чувствительный и к ставкам, и к рисковым настроениям, наступает период высокой волатильности и рисков. Личный совет: на этой неделе больше наблюдайте и проверяйте, старайтесь не принимать ключевых решений до получения всех проверочных данных! #美联储周四凌晨公布利率决议 PS: В дальнейшем будет добавлен обзор ключевых моментов отчётов компаний на этой неделе! Поскольку американский рынок входит в фазу структурной диверсификации, отчёты нельзя оценивать только по общему соответствию ожиданиям — для AI-индустрии один отчёт определяет колебания всей цепочки поставок!