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给这波风险资产普涨补一个压在头顶、却容易被忽略的变量：日本。7 月日本核心 CPI 年率 1.8%、整体 2%，都高于前值，通胀重新抬头意味着日银继续加息的窗口没关。这条线为什么和 $BTC 有关？因为过去两年全球风险资产的一大隐性燃料是日元套息——借近乎零成本的日元去买高收益资产。一旦日银加息预期升温、日元走强，套息头寸就要被动收缩，风险资产会先感受到抽水。现在是狂欢，但套息这根线值得盯。你会把日元汇率放进你的加密看盘清单吗？