Публикация

散户疯买看跌期权底层却仍在看涨 美股散户最近干了一件挺反常的事。Vanda Research的数据摆着，今年最爱的12只热门股，看跌期权买入量比一季度几乎多出一倍，这类防御性押注占净现金买入的比例从26%飙到110%。翻译成人话，散户一边嘴上看空一边还在往里砸钱，买看跌的钱比买股票本身的钱还多，账面上看着比谁都慌。 别被表面吓到。看跌期权买得多，不代表真看空，很多时候是拿它当保险，或者纯粹在赌波动。报告里说底层看涨的阵型其实没乱，散户只是在给自己的多头头寸买保护，顺便用杠杆ETF和预测市场去博更高的收益，真要把仓位平了他们又舍不得，典型的嘴硬手软。 这跟币圈心态一个德行。大饼这几天从6.5万弹到7万，吓得人赶紧买点对冲，可真要撤，没几个人舍得走。市场最怕的不是看空，是大家嘴上怕、手上不撤，一旦反转就踩踏，流动性好的时候没事，脆的时候一根针就能把人吓崩，带着大盘一起跳水。 宏观背景也得看。美国财政部把长债回购规模直接加码，30年美债收益率从高位回落9个基点到5.19%，流动性一松，风险资产集体喘气。散户这波买看跌，更像是为可能的回调买门票，不是真的叛逃，真暴跌他们反而可能第一个冲进去捡便宜，到时候又变成抄底大军。这种一边怕一边买的心态，恰恰说明市场还没到绝望的底部，真正底部往往是连对冲都懒得买的时候。现在大家还愿意花钱买保险，说明钱还在场内，没彻底死心。 把时间拉长看，这种散户一边怕一边买的现象，往往出现在市场磨底阶段。真到底部的时候，所有人都喊着要跌，手却没真撤，等行情一转，这帮人又成了点火的那批。Vanda的数据还显示，看跌期权买盘集中在这12只热门股，说明恐惧是非常具体的，不是全面崩。局部焦虑、整体没崩，这反而是相对健康的状态，比全民疯狂要稳。 你们是也偷偷给自己上了对冲，还是头铁硬扛到底。