Публикация

Ты знаешь, какой сейчас самый востребованный в мире «жесткий актив»? Это не золото. Не биткоин. Не чипы. Это дизельное топливо. Покупатели из Европы, Бразилии и Турции выстраиваются в очередь за американским дизелем. В первую неделю августа экспорт дистиллятов из США взлетел до 1,9 млн баррелей в день — это исторический рекорд за неделю. Пять недель подряд объем экспорта превышал 1,5 млн баррелей в день. Американские НПЗ работают на полную мощность, изо всех сил отправляя топливо за границу. Но с каждым баррелем экспорта внутренние запасы уменьшаются на один баррель. Запасы дизеля в США уже на исходе. По состоянию на 7 августа запасы дистиллятного топлива в США составляют всего 107,1 млн баррелей — самый низкий показатель за этот период с 1996 года. Минимум за 30 лет. Запасы в Европе тоже близки к минимумам энергетического кризиса 2022 года. Аналитик банка США сказал фразу, от которой у меня мурашки по коже: «Рынок входит в период максимального сезонного спроса, и почти нет места для ошибок.» Переводя на человеческий язык: места для ошибок больше нет. Любая неполадка — это катастрофа. Почему именно сейчас? Потому что одновременно давят три фактора: Первое — дизель из России не поступает. Украинские дроны продолжают атаковать российские НПЗ, и Россия вынуждена продлить запрет на экспорт дизеля до января следующего года. Россия — один из крупнейших в мире экспортеров рафинированного топлива — эта цепочка поставок прервана. Второе — Ормузский пролив заблокирован. Соглашение о прекращении огня между США и Ираном на 60 дней истекает 17 августа, Трамп ясно дал понять, что не будет его продлевать. Иран угрожает: без снятия морской блокады будет «полномасштабное наступление». Через этот пролив проходит 20% мировых поставок нефти, сейчас он практически заблокирован. Третье — мировые НПЗ не справляются с мощностями. По данным Международного энергетического агентства, в июле переработка на мировых НПЗ снизилась примерно на 5 млн баррелей в день по сравнению с прошлым годом. Даже если есть нефть, не хватает заводов, чтобы переработать её в дизель. Три крана одновременно перекрыты. А США — единственный крупный поставщик, который ещё работает в нормальном режиме. Покупатели со всего мира стучатся в двери США. А сами США? Продают свои стратегические запасы. Маржа крекинга — то есть сколько зарабатывает НПЗ на переработке одного барреля дизеля — впервые превысила 100 долларов, достигнув рекордных 102,2 доллара. Ранее этот показатель никогда не превышал 89 долларов. 100 долларов с барреля. НПЗ не будут безумно экспортировать? Конечно будут. Но какой ценой? Запасы дизеля в США упали до примерно 23 дней поставок. Дан Стрейвен, со-руководитель глобальных исследований сырьевых товаров в Goldman Sachs, сказал: «За последние восемь недель это самое большое снижение запасов нефти в истории США.» Самое большое в истории. Что ещё страшнее? Время не на нашей стороне. Северное полушарие входит в сезон уборки урожая — тракторы, комбайны — всё работает на дизеле. После уборки наступает зима — отопительное топливо, опять же дизель. А НПЗ скоро начнут сезонные ремонты — мощности временно отключатся. Goldman Sachs уже предупредил: риск продолжительного дефицита дизеля выше, чем дефицит сырой нефти. Банк США говорит ещё прямее: «Почти нет места для ошибок.» Почему дефицит дизеля страшнее дефицита нефти? Потому что дизель гораздо более «жёсткий» по спросу, чем бензин. Грузовики нельзя просто заменить электромобилями — это дорого и зарядок мало. Тракторы нельзя остановить в сезон уборки — урожай не ждёт. Фермеры не могут сказать: «В этом году не будем собирать.» Дизель — это топливо «последней мили» реальной экономики. Всё, что доставляется к тебе, на последнем этапе везут дизельные машины. Что это значит? Рост цен не сможет эффективно снизить спрос. Если бензин дорогой — можно меньше ездить. Если дизель дорогой — грузы надо везти, урожай собирать. Спрос не исчезнет, цены просто напрямую передадутся дальше. Кому? Ценам на все товары. Что это значит для криптомира? Когда топливо «последней мили» в цепочке поставок начинает дефицитировать, цены на все товары растут. Стоимость майнинга биткоина — майнеры работают на электричестве, но генерация, транспортировка оборудования, обслуживание цепочки — всё зависит от дизеля. Стоимость транспортировки продуктов — в супермаркете каждый товар, от производства до полки, на последнем этапе доставляется дизельными грузовиками. Это не краткосрочные колебания цен. Это системное изменение издержек. Когда цена дизеля меняется с «доступной» на «роскошную», базовые издержки всей реальной экономики растут. Всё, что оценивается в фиатных валютах — становится дороже. Скажу прямо. США делают, казалось бы, рациональную, но на самом деле безумную вещь: Поддавшись соблазну высокой прибыли, продают стратегические запасы всему миру. Зарабатывают сегодня, рискуя, что завтра дефицит всё же наступит. Но сезон уборки уже близко. Зима близко. Ремонты НПЗ близко. Если тогда запасы действительно иссякнут — Кто заправит американские тракторы? Кто заправит американские грузовики? Кто обогреет американские дома? Ответ, возможно, такой: никто. Потому что США уже продали всё топливо. $BTC $BZ $CL