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#消费动能转弱，9月政策仍受通胀制约 最近看美国这边的数据，我觉得美联储现在真的陷入两难局面。 7月零售销售环比意外下滑0.6%，市场之前预期是增长0.1%，这个降幅创下2025年5月以来最大，之前市场一直讲的消费韧性，直接被这份数据打破。不光零售，8月密歇根大学消费者信心指数也掉到51.0，低于市场54.5的预期，能够明显看到美国消费已经开始降温。 按道理，消费走弱叠加CPI、PPI回落，会降低9月继续加息的必要性。但有一个不能忽略的点：消费者一年期通胀预期反而从4.2%上升到4.3%，大家对物价的担忧并没有消失。 接下来市场会走向两种分化路径。 如果消费进一步放缓，美元和短端美债收益率会承压，对于黄金还有BTC会形成利好支撑。 可一旦通胀预期持续往上走，高利率维持的时间就要被拉长，那各类风险资产的估值，依旧会受到压制。 现在没有单边确定性，一边是走弱的消费数据，一边是抬头的通胀预期，美联储9月的决策会被这两股力量拉扯，后续不管是美股、黄金还是加密市场，都要重点盯着这两组指标的变化。