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贵金属这轮上涨，逻辑比以前更清楚了。7月非农转弱、前值再下修，时薪增速也不算强，市场对9月加息的预期明显降温，金银同步走强。更关键的是，叙事正在从“地缘避险”切到“实际利率回落”，这才是更有持续性的驱动。  接下来CPI会是验证节点，若通胀继续降温，贵金属还有上冲空间。布局上，我更看好ETF或矿业股，期货期权更适合更熟练的交易者。