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8月4号盘后，SpaceX财报数字确实好看。 #SpaceX首份财报超预期，解禁仍是关键变量 营收78.14亿同比增92%，EBITDA 35亿同比增191%，净亏损从10亿收窄到5.41亿。 营收近乎翻倍、亏损减半，但股价盘后跌了超过7%。 核心原因只有一个——资本开支183.7亿，远超预期。营收翻倍是好事，但资本开支是营收的两倍多。华尔街在算账——赚钱速度赶不上花钱速度，估值怎么撑？ 连接业务（星链）收入42.9亿，运营利润16.6亿。AI业务收入25.61亿，但还在烧钱。空间业务收入9.62亿，亏损5.42亿。市场现在给SpaceX的定价——星链值一百多，火箭白送，AI业务要么不值钱，要么是负资产。如果AI业务能在未来几个季度把亏损收窄甚至转正，估值逻辑会重写。但如果继续烧钱看不到盈利拐点，100美元以下可能不是底。