Публикация

Сегодня самое заметное — корейские и американские акции явно следуют двум разным логическим линиям перед открытием рынка. KOSPI сегодня упал почти на 5%, Samsung Electronics и SK Hynix упали почти на 9%. Корейские биржи активировали механизм автоматического выключателя на плате ChiNext, и регуляторы уже обсуждают снижение мультипликаторов кредитных ETF с 2x до 1.. 5x или даже 1x. Это типичный спад по снижению кредитного плеча, а не фундаментальные проблемы. Samsung только что объявил о квартальной операционной прибыли, близкой к $59 миллиардам. Ожидается, что годовая прибыль SK Hynix превысит общую прибыль за последние 27 лет. Результаты невероятно хорошие, но цена акций всё равно падает. Это показывает, что рынок не беспокоится о спросе, а скорее о том, что бум торговли ИИ хранилищем за последние месяцы вырос слишком резко, чипы и кредитное плечо накопились слишком высоко. Любое небольшое движение ведёт к панике. Эта логика та же, что и у Nvidia и акций хранения на рыночной стоимости на прошлой неделе, при этом фонды переоценили перегретые ожидания капитальных расходов на ИИ. Со стороны США предрыночный рынок показал другую картину: фьючерсы на S&P выросли примерно на 0,6%, фьючерсы на Nasdaq выросли от 0,3% до 1%, а фьючерсы Dow выросли почти на 1%. Прямой причиной стало то, что Трамп объявил на выходных приостановить военные удары по Ирану и вместо этого настаивать на переговорах, что привело к снижению ценов на сырую нефть более чем на 6%. Доходность 10-летних казначейских облигаций также снизилась, а смягчение геополитических рисков дало рынку передышку. Palantir опубликует отчет о прибылях позже сегодня, а на этой неделе AMD, McDonald's, Disney и недавно котируемая SpaceX также выстраиваются в очередь для отчёта о своих доходах. По моему мнению, это сочетание падения корейских акций и закрывающихся акций США не будет долго сосуществовать. Оптимизм на рынке США до рынка больше связан с восстановлением настроений, вызванным единственной переменной — геополитическим смягчением, но это не значит, что тревога по ценам по поводу капитальных вложений в ИИ была решена. Давление на продажи акций хранения в Южной Корее — по сути ещё одно проявление того же набора опасений. То, что действительно определит, смогут ли секторы хранения и полупроводников стабилизироваться в будущем, — это заявления нескольких крупных компаний на этой неделе о темпах расходов на инфраструктуру ИИ в их отчетах о прибылях. Восстановление после геополитических новостей не может поддержать более масштабную проблему ценообразования. $SKHY $SNDK $MU #30年期美债, вершина или новое начало?