Публикация

Поскольку все компании конкурируют за долю рынка RWA, какая сеть становится главным победителем? Активы RWA можно просто разделить на: - Распределённый (дистрибутив): Действительно выпущенный он-чейн, позволяющий инвесторам хранить и переводить средства с помощью собственных кошельков. -Представленные: Активы находятся вне цепи, только записи записываются в цепочке и не могут циркулировать в цепочке. Если оценивать распределённые активы, Ethereum Chain лидирует $ETH $15,5 млрд, BNB Chain $BNB $5,2 млрд падает до одной трети позиции, а треть-десятые места занимают $3~0,4 млрд, при этом два лидера вместе составляют более 60% из десяти лучших. 🔵 Среди них Ethereum — единственный токен с крупными институциональными продуктами и розничными товарными токенами, такими как фонд BUIDL от BlackRock (1 миллиард), фонд JPMorgan JLTXX (810 миллионов) и золотой токен PAXG (1,8 миллиарда), доступный для обычных розничных инвесторов. 🟡BNB Chain — единственная сеть из десятки лидеров, которая превысила 5 миллиардов по масштабу, на 100% распределённых по масштабу. В июле она достигла рекордного максимума — 5,2 миллиарда, что на 32% больше по сравнению с предыдущим месяцем, что указывает на высокую стоимость, но около 4,7 миллиарда из них — токенизированные казначейские облигации США, что составляет 90%, что указывает на высокую концентрацию класса активов. 🔴 Если посмотреть на Avalanche $AVAX, где очень высокая доля серого, только тип распределения составляет $1,91B (5-е место), тогда как тип репрезентации резко вырос на $11,41B, в сумме $13,32B (занимает 2-е место на этом графике). Репрезентативные составляют 85,6%, а 97% типов представления происходят из одного проекта. Тип дистрибуции в основном состоит из институциональных продуктов, крупнейшим из которых является BUIDL от BlackRock (около 900 миллионов долларов), а остальные — в основном частные фонды с единственными владельцами однозначных цифр. Примечательно, что продажи по дистрибуции выросли с $370 млн в первом квартале 2026 года до $1,91 млрд в июле, что составляет ежемесячный рост на 60,47%. ➡️ В итоге, Ethereum в настоящее время значительно лидирует в развитии RWA, в основном благодаря объёму стейблкоинов и зрелости смарт-контрактов. Подписки и выкуп токенизированных фондов уплачиваются со стейблкоинами, поэтому эмитенты оценивают, достаточно ли у инвесторов глубины стейблкоина при выкупе. С момента запуска Ethereum в 2015 году ни разу не было разрывов цепочки, именно этот приоритет отдают институты по вопросам риска. Ещё один заметный момент — доля рынка RWA на Ethereum снизилась с 58,4% в феврале до 47,9% в июле, что на 10,5 процентных пункта за полгода. Тенденции капитала ясны: BNB Chain 12,1%, Solana 9,8% (держатели RWA впервые превзошли Ethereum в середине 2026 года), а BUIDL вырос на $436 млн в Avalanche за одну неделю. Преимущество Ethereum Chain в основном связана с её ранним преимуществом как первоисточника. Если разбить его, ни один из этих вариантов не является оптимальным. В конечном итоге она отстаёт от Avalanche, затраты отстают от Solana и L2, а пропускная способность отстаёт от большинства новых чепочек. Пока эти конкуренты работают ещё год и операции цепочки остаются стабильными без проблем, разрыв немного сокращается.