Публикация

Microsoft увеличила срок службы дата-центров с 15 до 25 лет — это не бухгалтерия, а магия 29 июля Microsoft опубликовала отчёт о прибыли. Выручка достигла 90 миллиардов юаней, превзойдя ожидания. Azure выросла на 43%, превзойдя ожидания. Цена акций выросла почти на 9% во время торгов после нерабочего времени. Волна радости вспыхнула. Но если внимательно посмотреть на финансовый отчёт, есть одна деталь, которая не даёт мне уснуть. Microsoft объявила о продлении предполагаемого срока службы дата-центров и офисных зданий с 15 до 25 лет. Финансовый директор Эми Худ заявила, что это отражает «нашу операционную историю и ожидаемое использование наших ресурсов». Проще говоря: мы считаем, что дата-центры могут служить 25 лет, так что нет необходимости спешить с обесцениванием. А потом? Прогноз по капитальным затратам на 2026 год был снижен с $190 млрд до $175 миллиардов. Балансовая стоимость составляла 15 миллиардов. Но фактические инвестиции совсем не изменились. Погоди, разве это не просто изменение номера? Да. Чисто бухгалтерские операции. Продление периода амортизации → сокращение ежегодных расходов на амортизацию→ улучшение показателей прибыли→ «снижение» прогноза по капитальным вложениям→ рынок считает, что «инвестиции в ИИ охладились?» Хорошие новости! ” Одна операция — выигрыш для всех. Но вот вопрос — может ли дата-центр действительно просуществовать 25 лет? Чип искусственного интеллекта можно заменять каждые 18 месяцев. GPU обновляются каждые два года, серверы выводятся из эксплуатации каждые три-пять лет. Вы говорите, что дата-центр может прослужить 25 лет? Микросхемы, установленные внутри, были заменены более чем десятью поколениями, а дом всё ещё обесценивается? Экономист Дэвид Ву прямо заявил: пузырь ИИ официально лопнул. Он уже создаёт короткие позиции, связанные с ИИ. Майкл Берри ещё более безжалостен — он говорит, что эти технологические гиганты раздували прибыль на 20% с помощью бухгалтерских методов. Если использовать фактический 2,5-летний цикл амортизации, прибыльность этих компаний исчезнет мгновенно. Что самое ироничное? В четвертом финансовом квартале капитальные вложения Microsoft составили 41 миллиард долларов, что на 69% больше по сравнению с прошлым годом. За год было открыто 88 новых дата-центров. Moody's повысил прогноз капитальных вложений для шести крупнейших поставщиков облаков гипермасштаба на 2026 год до 785 миллиардов долларов. Инвестиции в ИИ не прекратились, а ускоряются. Но по мере продления срока амортизации затраты на эти инвестиции «скрываются» в финансовой отчетности. Краткосрочные прибыли выглядят хорошо, но что насчёт долгосрочной перспективы? Скажите мне, что через 25 лет эти дата-центры всё ещё будут использоваться? Это напоминает мне интернет-пузырь 2000 года. В то время компании также применяли различные бухгалтерские приёмы, чтобы превратить убытки в прибыль. А теперь? Скрыть амортизацию, увеличить прибыль и стабилизировать цену акций. Когда отлив отходит, кто будет плыть голым? Реальные капитальные вложения Microsoft за один квартал составили 41 миллиард, с годовым ростом более 160 миллиардов. GPU, серверы и дата-центры, вложенные в эти деньги, никогда не продержатся 25 лет в реальной жизни. В этот момент вопрос либо будет досрочно отменен, и будет введена норма о единовременном убытке, либо период амортизации будет «скорректирован» — продвигая вопрос вперёд. Это не управление активами; это называется передача мяча. $MSFT $META $GOOGL #折旧年限延至25年 году прогноз по капитальным вложениям Microsoft был снижен