Публикация

Были представлены три статьи, одна из них ожидает одобрения — последний лотерейный билет сезона криптовалютных доходов Ребята, на этой неделе четыре ничьих. 3 августа, послерабочий час Palantir AMD и SpaceX после работы 4 августа Круг до доли рынка 5 августа Уже подано три раунда криптостатей: Coinbase, Robinhood и Tether. Три работы, три совершенно разных сценария. Кто-то проваливает экзамены, кто-то меняется, а кто-то тихо разбогатевал. Последний билет — Circle — был выкуплен утром в четверг. Не спешите делать ставки пока. Прочитав эти три экзаменационных работы, вы поймёте, как поставить на последний. Первая работа: Coinbase — провалил экзамен, но это было «ожидаемо». Выручка составила 1,22 миллиарда долларов, что на 18,5% меньше по сравнению с прошлым годом, на 80 миллионов долларов меньше ожидания рынка в 1,3 миллиарда долларов. Потеря по GAAP на акцию составила $1,36, что значительно выше ожидаемой потери в $0,42. Чистый убыток составил $359 миллионов. Это уже третий подряд квартал выручки, не оправдывают ожиданий. Он упал примерно на 5% в торговле после нерабочего времени. Интересно, что после официального открытия спад расширился до 13,9%. Почему? Потому что рынок чего-то ждёт: прогнозов за третий квартал. Coinbase не заявила, что может восстановиться в третьем квартале. Нет упоминаний о восстановлении объёмов торговли криптовалютой. Нет упоминания о том, сможет ли доход от подписки оставаться стабильным. Когда компания подаёт плохую тестовую работу и всё равно не обещает вам «лучше в следующий раз», рынок может голосовать только ногами. Но Coinbase не лишён ярких моментов. Наличные и денежные эквиваленты составили 8,6 миллиарда долларов, включая 2,96 миллиарда долларов платежных стейблкоинов, 3,09 миллиарда долларов денежных рынков и краткосрочных казначейских облигаций США. Он может выдержать это. Проблема в том, что держаться не значит, что можно продолжать расти. Вторая статья: Robinhood — успешная трансформация, но криптовалюта исчезла Общий доход достиг 1,31 миллиарда долларов, что на 32% больше по сравнению с прошлым годом и установило новый рекорд. Чистая прибыль составила 573 миллиона долларов, что на 48% больше по сравнению с прошлым годом, при этом прибыль на акцию — 0,62 доллара, значительно превышая ожидаемые 0,41 доллара. Он красивый? Прекрасно. Но если разбить: Прогнозируемая выручка рынка составляет $156 миллионов — впервые превзойдя доходы от криптовалют и акций. Доход от криптовалют упал на 38% в годовом выражении, оставив всего 100 миллионов долларов. Номинальный объём торговли криптовалютой составил $40 миллиардов, а Robinhood App — $18 миллиардов, что на 35% меньше по сравнению с прошлым годом. Robinhood заполняет криптопробел рынками прогнозов и торговлей акциями. Что это значит? Это означает, что розничные инвесторы всё ещё торгуют, но не в криптовалюте. Они перешли на рынок прогнозов и опционов на акции. Это хорошие новости для Robinhood. Для криптовалюты это опасный сигнал — энтузиазм розничной торговли уходит из мира криптовалют. Третья статья: Tether — единственный, кто может смеяться во время медвежьего рынка Чистая операционная прибыль составила $1,5 миллиарда, что почти на 50% больше по сравнению с первым кварталом. Предложение в обращении USDT достигло 184,6 миллиарда долларов, при этом доля рынка выросла выше 60%. Избыточные резервы составили 4,11 миллиарда долларов. Количество пользователей превысило 650 миллионов. Заработок $1,5 миллиарда за один квартал — это больше, чем зарабатывают многие публичные компании за год. В чём суть бизнеса Tether? Живу на проценты. Доходность казначейских облигаций США высокая, и Tether использует резервы USDT для покупки казначейских облигаций США, так что спред по процентным ставкам — это прибыль. Пока ФРС не снижает ставки, Tether сможет продолжать печатать и зарабатывать. Самое ироничное — чем держатель на крипторынке, тем больше Tether зарабатывает. Потому что на медвежьем рынке люди предпочитают держать стейблкоины. После прочтения всех трёх экзаменов один вывод становится очевидным: Coinbase держится, Robinhood работает, Tether зарабатывает. Последний — Circle — будет передан до открытия рынка 5 августа. На чём сосредоточен рынок? Оборотное предложение USDC, доходность резервов, прогресс институционального сотрудничества, ландшафт конкуренции стейблкоинов. Самый оптимистичный сценарий: обращение USDC увеличивается квартал к кварталу, процентные доходы превышают ожидания→ что повышает ожидания по ликвидности DeFi. Самый пессимистичный сценарий: USDC продолжает сокращаться, растут затраты на соответствие→ вызывая опасения рынка по поводу усиления конкуренции в секторе стейблкоинов. К концу первого квартала в обращении USDC составили около 77 миллиардов долларов, что на 28% больше по сравнению с прошлым годом. Вопрос 2: Смогут ли они сохранить этот темп? Tether уже показал вам с 184,6 миллиардами USDT — рынок стейблкоинов — это принцип «победитель получает всё». Торговый график (пекинское время): В понедельник (3 августа) после закрытия рынка → Palantir (PLTR). Рынок ожидает доход около $1,8 миллиарда, что на 80% рост по сравнению с прошлым годом, при EPS около $0,28-0,35. Отслеживание данных ИИ, коэффициент P/S 61x — высокие оценки не оставляют места для разочарования. Во вторник (4 августа), после работы→ AMD и SpaceX. AMD ожидает выручку примерно в 11,3 миллиарда долларов, что примерно на 48% больше по сравнению с прошлым годом, при прибытке акций около 1,61 доллара. Сектор чипов на базе искусственного интеллекта вырос более чем на 120% в этом году. SpaceX — первый финансовый отчет после выхода на биржу, ожидающий доход около $6,93 миллиарда и убыток EBIT примерно $1,55 миллиарда. Но настоящим сенсацией стало открытие 911,5 миллионов акций 6 августа — больше, чем уже существующие акции в обращении. Morgan Stanley прямо назвал это «самым опасным моментом». Предпродажа в среду (5 августа) → Circle (CRCL). Первый полный квартальный отчет о прибылях первой акции стейблкоинов. Операционные советы (простой язык): В течение часа до каждого выпуска отчета о доходах можно разыгрывать небольшие позиции. Но избегайте больших ставок на одно событие. После объявления смотрите на рекомендации, а не на цифры. В предыдущем раунде Microsoft, Amazon, Meta и Apple превзошли ожидания по доходу, а цены акций двигались в четырёх направлениях. В чём разница? Руководство на следующий сезон. Coinbase упал из-за отсутствия рекомендаций. Robinhood вырос потому, что рынок предсказывал новые истории. Tether зарабатывает деньги, потому что его бизнес-модель не обязана рассказывать историю. Финансовые показатели Circle не имеют значения. Важный вопрос: увеличивается ли оборотное предложение USDC или сокращается? Сезон заработка — это не сезон азартных игр; это сезон, когда нужно зарабатывать на плохих ожиданиях. Вам не нужно угадывать данные; нужно угадывать, как рынок отреагирует на них. В четверг утром Серкл сдал свою работу. $BTC $CRCL $AMD #财报观察员: Четыре ничьих на этой неделе, финалом станет Circle