Публикация

Если сравнить ETH с «казначейскими облигациями США» в мире криптовалют, то остаётся последний вопрос. Кто именно определяет «безрисковую ставку» ETH? В реальном мире доходность казначейских облигаций США практически влияет на всю финансовую систему. Процентные ставки по банковским кредитам, корпоративные облигации, ипотеки и оценки акций в конечном итоге зависят от доходности казначейских облигаций США, поскольку они представляют собой «безрисковую доходность» рынка при дефолте. А как насчёт мира ончейн? Я всё больше считаю, что доходность стейкинга, скорее всего, является «безрисковой ставкой» в мире ETH. Потому что, пока вы держите ETH, вы не несёте рисков кредитования, торговых рисков или сложных стратегий. Вам достаточно стейкнуть ETH, чтобы получить базовую доходность, выплаченную всей сетью. Затем произошло нечто очень интересное. Процентная ставка по кредиту должна быть выше, чем при стейкинге, иначе никто не захочет брать займы; Рестейкинг должен приносить более высокую доходность, чем обычный стейкинг; иначе никто не хочет брать на себя дополнительный риск; Ликвидный майнинг — это то же самое. Если доходность хуже, чем у прямого стейкинга ETH, почему средства должны переходить в овер? Таким образом, доходность стейкинга стала альтернативной стоимостью всего капитала в блокчейне. На самом деле это становится всё более похожим на реальный мир. Казначейские облигации США определяют стоимость долларового финансирования. Стейкинг на ETH определяет стоимость он-чейн-финансирования. Если DeFi, RWA, стейблкоины, агенты ИИ и другие он-чейн-финансы продолжат расширяться в будущем, доходность всё большего числа финансовых продуктов, вероятно, будет строиться вокруг стейкинга ETH. Это означает, что в будущем стоимость ETH может исходить не только из газа или комиссий, но и всей он-чейн-финансовой системе придётся создать собственную систему ценообразования на основе ETH. Если ETH действительно достигнет этого уровня, он перестанет быть просто платформой смарт-контрактов, а скорее похож на «казначейские облигации США» в мире криптовалют. BTC отвечает за хранение богатства. ETH отвечает за предоставление «цены средств» всей он-чейн-финансовой системе. Если эта логика в конечном итоге сохранится, то будущие обсуждения рынка ETH могут перестать быть сосредоточены на газе каждый день, а начнут акцентировать внимание на стейкинге доходности, так же как сегодня все следят за доходностью 10-летних казначейских облигаций США. $BTC $ETH