Публикация

Это объясняет, почему ETH сейчас не вырос, но не отвечает, стоит ли ETH того в будущем. Многие думают об Ethereum как о компании, а потом спрашивают, сколько денег он заработал в этом году. Но я предпочитаю думать об этом как о наборе финансовой инфраструктуры. Текущая проблема не в том, что нет ценности на цепочке, а в том, возвращается ли эта стоимость обратно в сам ETH. Например. Рост ежедневного трафика на шоссе не обязательно означает, что платные станции приносят больше прибыли. Если большинство транспортных средств позже перейдут на бесплатные дороги и эстакадные мосты, доходы от платных станций естественным образом сократятся. L2 немного похож на вспомогательные полосы. Большое количество транзакций было перенесено на L2 из-за более высокой скорости, низких комиссий и лучшего пользовательского опыта. Сегодня многие переводы стейблкоинов и DeFi-взаимодействия получают меньше газа, чем раньше в основной сети. Именно здесь рынок давно ставит под вопрос ETH. Экосистема становится более процветающей, но её ценность пока не полностью вернулась в ETH. Однако я считаю, что нельзя видеть только с этой стороны. L2 не существуют отдельно. Будь то Optimism, Arbitrum или Base, им в конечном итоге необходимо отправить данные в основную сеть Ethereum для окончательного урегулирования, а их безопасность обеспечивается ETH. Таким образом, ETH больше похож на обеспечение слоя безопасности для всей экосистемы, а не на обработку каждой транзакции. Настоящий вопрос таков: Как уровень безопасности всей экосистемы, какую ценность должен иметь ETH? Если в будущем всё больше ценности останется на уровнях L2, Rollup и приложения, а ETH взимает лишь небольшую «плату», то текущая оценка рынка может быть не ошибочной. Но если Ethereum продолжит оптимизировать механизм захвата стоимости в будущем, позволяя развитию экосистемы возвращать больше средств обратно в ETH — например, больше сжигания ETH, стейкинг ETH и возвращение новых потребностей в расчетах в основную сеть — то сегодняшнее рыночное ценообразование на ETH может быть совершенно другим. Поэтому вопрос, который я сейчас задумываюсь, уже не в том, есть ли у ETH своя экосистема. Почти никто в этом не сомневается. Что меня действительно волнует: Какая часть ценности, созданной экосистемой Ethereum, в конечном итоге принадлежит ETH? Потому что именно это ядро действительно определяет долгосрочную цену ETH. $ETH