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那个连卖十四个季度的人悄悄买了一百亿谷歌 巴菲特手里的现金山，第一次开始往下掉。 伯克希尔昨晚公布二季度财报，现金储备从一季度的3974亿美元降到3655.1亿，一个季度少了三百多亿。更关键的是，连续十四个季度净卖出的记录，到这里断了。上一次伯克希尔这样明显地往里买股票，还是2022年第四季度的事。 钱花在哪儿了。二季度净买入股票接近200亿美元，其中最扎眼的一笔是大约100亿认购Alphabet的私人配售，用途写的是支持谷歌AI数据中心等投资。剩下的68亿收了房屋建筑商Taylor Morrison，45亿回购自家股票，还有大概30亿没被解释清楚的公开市场买入，得等8月14日的13F文件才知道具体买了什么。 现在Alphabet已经正式挤进伯克希尔前五大持仓，跟美国运通、苹果、美国银行、可口可乐排在一起，这五家加起来占了股票组合的六成六。 有意思的地方在这儿。过去两年多，老爷子给出的解释一直是市场估值太高，找不到足够有吸引力的机会，所以只能攥着现金等。等了十四个季度，第一笔大钱砸向的却是AI数据中心，恰恰是眼下争议最大、最被质疑估值的那个方向。 时间点也很微妙。就在几天前，Arthur Hayes写长文说这轮AI资本开支本质上不是科技投资而是地产投资，借款方以为自己在借给苹果，其实是在给雷曼做地产融资，判断这是2008式的信贷泡沫而不是2000式的盈利泡沫。债市确实已经先变脸了，英国一家数据中心公司七月中旬放弃了创纪录的10亿欧元债券发行改走银行，最近三笔数据中心CMBS有两笔被迫扩大定价幅度，过去十二个月这类资产的风险溢价全面上升。 再看谷歌自己。Jeff Dean待了27年后离职创业还带走三位核心，Hassabis卸任DeepMind CEO转任董事长，Alphabet盘中一度跌超5%，市值蒸发接近1750亿，这已经是六周里第四次因为AI相关的事被市场教训。业内还传出说法，Hassabis本来打算和Jeff Dean同时走，管理层判断两个人一起宣布股价会崩，才劝他先过渡到主席位置，体面一点再退。 也就是说，这100亿是在人心最散、债市最挑剔的时候进去的，而且走的是股权配售，不是买债。这个位置和黑石为Anthropic募最高360亿债、软银拿OpenAI股份抵押借100亿、Alphabet自己发250亿债券招来1150亿认购，完全不在一个层面上。前面那些是往上加杠杆，这一笔是把现金换成了股权。 熟悉的人大概会想起2008年他给高盛的那笔优先股，也是在所有人都不敢出手的时候进去的。 当然还有另一种解释。阿贝尔已经接任CEO，资本配置的风格本来就在变，伯克希尔从耐心等待转向开始行动，可能跟谁看好AI没多大关系，只是换了个人做主。 咱们这边倒是安静得离谱。大饼还在6.5万附近来回蹭，做空1.02亿美元的那位巨鲸遭遇部分清算，补完保证金把仓位降到6000万，清算价挪到65310。上下两头都没人下注，好消息不涨坏消息不跌，已经持续一个多月了。 所以这笔一百亿，到底是老爷子憋了三年半终于看到了值得买的东西，还是伯克希尔换帅之后打法变了。如果是前者，AI这个方向的估值分歧可能得重新算一遍。如果是后者，那跟看好不看好其实没什么关系。 你们更信哪个。