Публикация

AMD опубликовала финансовый отчет за 2-й квартал 2026 года—— Выручка 11,54 млрд долларов, рост на 50% в годовом выражении, рекорд за всю историю. Чистая прибыль 2,3 млрд долларов, рост на 163%. Выручка дата-центров 6,7 млрд долларов, рост на 107%, доля в общей выручке 58%. Прибыль на акцию 1,66 доллара, рост на 246%. Выручка выше ожиданий, прибыль выше ожиданий, валовая маржа 56%. Все кажется отличным, правда? Но после закрытия торгов акции упали сразу на 8,8%, в какой-то момент падение превысило 9%. «Отличный» отчет был выброшен рынком в мусорное ведро. Причины всего две: слишком большие расходы и слишком высокие ожидания. Во-первых, капитальные затраты составили 808 млн долларов, в то время как ожидания рынка были всего 298,6 млн. Почти в три раза больше. Скорость, с которой AMD тратит деньги на инфраструктуру AI, превзошла все ожидания. Во-вторых, прогноз выручки на третий квартал — 13 млрд долларов, что выше прогноза аналитиков в 12,5 млрд, но некоторые институциональные инвесторы рассчитывали на 14 млрд. «Выше ожиданий» уже недостаточно, рынок требует «супервыше ожиданий». Разве это не то, что мы ежедневно наблюдаем в криптосфере? Позитивные новости становятся негативом. Чем лучше отчет, тем сильнее падение. Ожидания — единственный бог этого рынка. Что это значит для нашего крипторынка? Два цепочных эффекта, напрямую влияющих на ваши позиции. Цепочка первая: GPU раскупают AI-гиганты, майнеры превращаются в поставщиков AI-вычислительных мощностей Выручка AMD в сегменте дата-центров удвоилась, ключевым драйвером спроса являются Instinct AI GPU. Производственные мощности GPU полностью заняты такими AI-гигантами, как Meta, OpenAI, Oracle. Майнерам становится все сложнее и дороже получить новые видеокарты. Но есть и более интересный момент — Биткоин-майнеры ускоренно трансформируются в арендаторов AI-вычислительных мощностей. Публичные майнинговые компании уже подписали AI-хостинговые контракты на сумму свыше 70 млрд долларов. Аналитики прогнозируют, что к концу 2026 года доля доходов от AI у публичных майнеров может вырасти с нынешних 30% до 70%. Core Scientific только что подписала с AMD 15-летнее соглашение на 529 МВт AI-инфраструктуры, ожидаемый доход — 14 млрд долларов. Дата-центровый бизнес Riot Platforms впервые отчитался о доходе в 33,2 млн долларов. Майнеры перестают майнить, становятся арендодателями для AI. Что это значит для децентрализованных GPU-сетей — Akash, Render? Традиционные майнеры с огромными мощностями заходят на рынок AI-аренды, что размывает ценовую власть децентрализованных вычислительных сетей. Повторное использование вычислительного оборудования влияет на логику оценки этих проектов. Цепочка вторая: «AMD-момент» для AI-токенов Акции AMD после закрытия упали на 9%, бессрочные контракты AMD на Hyperliquid вызвали ликвидации на 2,06 млн долларов, 95% из которых были длинными позициями. Распродажи в полупроводниковом секторе не раз тянули биткоин вниз. Сегодня BTC консолидируется около 64 000 долларов. Если сегодня вечером после открытия американского рынка AMD продолжит падение, AI-связанные криптоактивы — FET, TAO, RNDR — с большой вероятностью столкнутся с волной распродаж. AI — единственная отрасль с реальными ожиданиями по доходам в этом цикле. Но каждое колебание акций AI-чипов передается на AI-токены. С другой стороны, если рынок переварит негатив и последует V-образный отскок, это будет возможностью для покупки AI-сектора. Ключевые катализаторы еще впереди: Первый стоечный AI-сервер AMD Helios начнет поставляться в этом квартале Meta, OpenAI, Oracle. Это первая у AMD полностью интегрированная система с собственными CPU, GPU и сетевыми чипами, напрямую конкурирующая с комплексными решениями Nvidia. Данные по поставкам Helios в 3-м квартале — вот где решается исход. Не умирайте из-за «прогноза ниже ожиданий» перед рассветом. $BTC $AMD $ETH #AMD财报超预期，增长已被透支？