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1. 前期估值泡沫极大：闪迪2025-2026年最高涨幅超1000%，短短3个月暴涨近190%，市盈率冲到历史高位，属于AI抱团热门高位股，只要利空出现，杠杆资金、量化盘、机构获利盘集中砸盘。 2. 大股东持续减持：闪迪母公司西部数据不断清仓减持股份、高管解禁抛售，持续给二级市场增加抛压。 3. 板块轮动+降息预期延后：资金从半导体硬件出逃，切换AI软件、防御板块；美联储降息推迟，高估值成长股集体杀估值，半导体全板块被拖累。 4. 做空机构集中发布看空报告，放大恐慌情绪。