Oportunități structurale în sectorul tehnologiei A-share Dacă există puncte forte structurale pentru piața A-share pe viitor, primul strat este să ne concentrăm pe tehnologia AI. În tehnologia AI, este în regulă să urmărești liderul, dar pentru a rămâne cu un pas înaintea pieței și a depăși majoritatea investitorilor, trebuie totuși să te întrebi ce fel de lider este acest lider. Mergând mai departe, alegerea liderilor interni ai puterii de calcul și a liderilor substituenți interni. Puterea de calcul internă include proiectarea upstream a cipurilor și fabricarea echipamentelor semiconductoare — acestea două sunt cele mai importante blocaje din străinătate, cu valoare ridicată și sunt companii de top de urmărit în viitor. Cel mai reprezentativ dintre acestea este, desigur, Huawei. Întregul lanț industrial condus de Huawei reprezintă direcția principală a sectorului intern al puterii de calcul. Cealaltă linie sunt lanțurile de putere de calcul din străinătate conduse de SUA, cum ar fi modulele optice, a căror performanță a rezistat testului și reprezintă un lider pe termen lung demn de urmărit. Dar problema este că volatilitatea sa urmează piața bursieră americană și este puternic influențată de acțiunile tehnologice din străinătate. Cu excepția acestor două, celelalte par să fie toate fire de păr diverse, după părerea mea. De exemplu, substraturile de sticlă promovate pe piață și MLCC-urile — în primul rând, ele există la nivel mondial și nu sunt unice pentru China; În al doilea rând, lanțul industrial este relativ de nivel inferior, spre deosebire de modulele optice, care au conținut tehnic și cerere externă. Chiar și în robotică și spațiul comercial — stadiul spațiului comercial este prea devreme și nu exact la fel, dar multe domenii similare, chiar și companii de top, cred că nu au valoare pe termen lung. Revenind la această rundă de investiții în tehnologie AI, s-ar putea să fie nevoie acum să stabilim planuri intermediare și descendente. Inteligența artificială din străinătate a intrat într-o rotație de la upstream la midstream și downstream, iar modulele optice pot întâmpina blocaje relative. Dacă rotația modulelor optice continuă, noile direcții rotite în străinătate vor ajunge pe piața internă și există suport pentru lanțul industrial? În prezent, companiile de nivel mediu și downstream pot privi către companii mari de modele și companii de cloud computing — în principal în acțiunile din Hong Kong, unde creșterea nu este la fel de rapidă ca în SUA. Dar marile companii chineze de modele vor urma SUA în următoarea rundă de rotație pe termen scurt, sau așa-numita hype. Urmărirea lanțurilor din străinătate necesită abilitatea de a înțelege tranzacționarea cu swing trading, a urmări mereu tendințele tehnologice din străinătate și a profita în companiile locale în fază, luând profituri cu măiestrie. Puterea de calcul internă poate fi folosită pentru dezvoltare pe termen lung. Poți face ambele direcții; cheia este să-ți recunoști stilul de tranzacționare și să potrivești strategia corespunzătoare. Aceasta este direcția pe care investitorii obișnuiți în acțiuni A o pot înțelege cu adevărat și unde există șansa de a face bani. Cele de mai sus sunt opinii personale și nu reprezintă sfaturi de investiții. Vă rugăm să fiți conștienți de riscuri.

Ca să fiu direct, regulile au fost întotdeauna stabilite de SUA pentru ceilalți. Cursurile de schimb ale altor țări au portițe, așa că merită să fie exploatate de capitalul american. Acordul Japan Plaza 2.0, recent încălzit, a implicat intervenția comună a SUA și Japoniei în cursurile de schimb. Adevărata forță motrice din spatele acestui fapt a fost secretarul Trezoreriei SUA, Becent—unul dintre arhitecții sistemului dolar, fost director de investiții al Soros Fund și orchestra represiunii asupra lirei sterline și a crizei financiare asiatice. De la ascensiunea lui Becent la bogăție, poți vedea ce face el acum. În timpul campaniei de lunetist al lirei din 1992, Baycent a observat probleme cu mecanismul european al cursului de schimb. În ciuda economiei slabe a Regatului Unit, aceasta menține cu încăpățânare rate ale dobânzilor ridicate. El crede că Banca Angliei poate alege doar între cursuri de schimb și imobiliare. Soros a fost de acord cu hotărârea sa și a împrumutat bani pentru a face levier și a face short pe liră. De Miercurea Neagră, Marea Britanie a majorat de două ori dobânzile într-o singură zi, ajungând la 15%, epuizând rezervele valutare de 26,9 miliarde de dolari. Totuși, atacul nu a rezistat, ieșind în cele din urmă din mecanismul european al cursului de schimb, determinând o prăbușire a lirei sterline cu 4% într-o singură zi. Soros a devenit faimos peste noapte, câștigând peste un miliard de dolari. Ulterior, Bassant a pariat cu precizie pe deprecierea yenului și a vizat valute precum baht-ul în timpul crizei financiare asiatice, obținând profituri substanțiale de fiecare dată. Norocul se schimbă. Odinioară magnatul dominant de pe Wall Street a devenit acum pompierul care ține piept atacurilor magnatului capitalei, iar situația sa este chiar mai precară decât a țării care a fost odată vizată. Datoria federală a SUA a depășit 40 de trilioane de dolari, iar randamentul obligațiunilor de trezorerie pe 30 de ani a depășit 5%, atingând un nou maxim din 2007. Becent nu doar că a trebuit să continue să împrumute noi împrumuturi pentru a rambursa pe cele vechi, dar a trebuit și să reducă ratele de împrumut pentru a demonstra pieței că dolarul este solvabil. Dar niciuna dintre aceste lucruri nu este valabilă în acest moment. Creditul american a fost complet epuizat de președintele Federal Reserve, Walsh. La întâlnire, Wash a declarat pieței de obligațiuni: "Salutăm piața să majoreze ratele dobânzilor pentru Federal Reserve", ceea ce a stârnit furia magnaților de pe Wall Street care au vândut frenetic titluri de stat americane. În decurs de o oră de la întâlnire, randamentul titlurilor de stat pe 10 ani a depășit 4,7%. Mizeria a fost spălată de Wash, iar Becent a putut doar să o urmeze ca să o curețe. Așadar, Becente este nerăbdător să stingă focul pentru Japonia, pentru că nici măcar propriii cetățeni nu au încredere în titlurile de stat americane, băncile centrale din străinătate se vând, iar un val global de mișcări dolar pe dolar crește intens. Banca Japoniei este cel mai important cumpărător major și trebuie să rămână stabilă. Scăderea yenului a determinat Banca Japoniei să continue să vândă titluri de stat americane pentru a economisi yenul, jefuindu-l pe Petru pentru a-l plăti pe Pavel. Becent a încercat mai întâi să suprime situația verbal, apoi a zburat personal în Japonia pentru a oferi îndrumare, dar Banca Japoniei a refuzat în continuare să majoreze ratele dobânzilor. În cele din urmă, Becent a făcut un compromis și a intervenit, folosind Rezerva Federală pentru a oferi ghiduri privind cursul de schimb, încălcând regulile pieței pentru a stabiliza situația. Cel mai ironic lucru este dublul standard al regulilor financiare. Atunci, când era short pe liră, retorica occidentală era "prețurile pieței libere, corectarea dezechilibrelor economice", ignorând complet costurile prăbușirilor locale de active, închiderii afacerilor și scăderii averii după prăbușirea monedelor. Când vine momentul ca titlurile de stat americane să fie supuse presiunii, narațiunea se schimbă — vânzarea în lipsă malițioasă a devenit dăunătoare piețelor financiare, menținând în același timp titlurile de stat americane și dolarul în serviciu intereselor globale. Regulile au fost întotdeauna stabilite de Statele Unite pentru ceilalți. Alte țări au portițe și merită să fie exploatate; dacă SUA însăși au probleme, întreaga lume trebuie să ajungă la fundul lor. Becent se transformă dintr-un tânăr vânător de dragoni într-un dragon malefic—identitatea și poziția lui se schimbă, dar logica de bază rămâne neschimbată. Atunci, atacurile vizau portițele lăsate de eșecurile politicii externe; acum, gaura datoriei dolarului este tocmai rezultatul deceniilor de risipire fiscală a SUA și emisii excesive de monedă. Consecințele negative ale mecanismului cursului de schimb care a educat lumea atunci s-au întors acum împotriva Statelor Unite. Acesta este probabil cel mai viu ciclu al reîncarnării. Cele de mai sus sunt opinii personale și nu reprezintă sfaturi de investiții. Vă rugăm să fiți conștienți de riscuri.

Rezerva Federală a avut, de asemenea, dificultăți în a salva piața Vești mari: După 24 de ani, Japonia și SUA își unesc din nou forțele pentru a interveni în cursul de schimb, cu impacturi posibil comparabile cu cele ale Acordului Plaza de atunci. Anul acesta, yenul a scăzut ca un laxativ pe tot parcursul, nu doar că a coborât sub 150, dar acum a depășit pragul de 160 și, la un moment dat, a scăzut la 162 în iulie. Banca Japoniei a intervenit în mod repetat pentru a salva piața, dar fondurile globale care vizează yenul au rămas complet nemișcate. Întreaga tranzacționare carry trade de 2 trilioane de dolari nu doar că nu și-a mai dat credibilitate, dar a transformat continuu banii injectați de Banca Japoniei în profituri lichidate. Cel care nu a putut sta liniștit a fost de fapt secretarul Trezoreriei SUA, Becent. Săptămâna aceasta, Banca Japoniei a preluat conducerea, investind 52,8 miliarde de dolari în intervenții valutare valutare. Ce a surprins și mai mult piața a fost faptul că Becent a scurs neașteptat o notă de hotel pe care scria "Cumpărați 10 miliarde de yeni" — clar nu o neglijență, ci un semnal deliberat către piață. Ulterior, Rezerva Federală din New York a intervenit pe piața valutară, efectuând inspecții la fereastra cursului de schimb și solicitând băncilor majore de pe Wall Street pentru cotații "50 de miliarde de euro vânduți și yeni cumpărând". Vestea s-a răspândit rapid pe piața valutară, iar traderii știau — Fed se pregătea să intervină. Yenul a crescut rapid, pozițiile short au fost detonate, iar prețul a scăzut de la 162 la 157. Această mișcare provoacă reflecții. Atunci, Becent, reprezentând Soros Fund, a distrus Banca Angliei și era un vânător de finanțe care stătea la masă pentru a suprima lira sterlină; Acum, stând de cealaltă parte a mesei, a devenit secretarul Trezoreriei SUA, apărând personal linia apărării valutare — cerul se închide în cerc. Acest comportament contrazice complet principiul bazat pe piață, susținut de mult timp de Statele Unite. Intervenția în cursul de schimb prin puterea statului trebuie să implice riscuri semnificative în culise. Există două tipuri de riscuri. În primul rând, stabilizarea yenului înseamnă de fapt stabilizarea SUA Titluri de Stat. Banca Japoniei a vândut continuu titluri de stat americane pentru a strânge dolari și a recupera cursul de schimb, de fiecare dată aproximativ 30 până la 50 miliarde de dolari. Dacă această scară continuă, nu doar că va crește randamentele Trezoreriei SUA și va scădea prețurile, dar piața va deveni și desensibilizată — piața știe că muniția ta se termină, așa că după fiecare rundă trebuie să se oprească o vreme, iar urșii continuă să-ți consume jetoanele. Între timp, piața Trezoreriei americane a pierdut Japonia, cel mai mare cumpărător străin, iar companiile AI emit anual sute de miliarde de dolari în obligațiuni private placement. Fondul global de finanțare era deja un puț mic, dar acum două mâini mari se scurg constant spre exterior, iar apa se usucă. Dacă randamentele Trezoreriei SUA nu pot fi menținute, lichiditatea pieței financiare americane poate fi afectată, iar stabilitatea acțiunilor americane poate fi afectată. Al doilea risc afectează economia reală a SUA. Dacă randamentele titlurilor de stat americane continuă să crească, această rundă de scădere a acțiunilor americane a IA a fost deja pregătită—lichiditatea combinată cu narațiunile AI este o dublă presiune. Dacă tranzacțiile carry ale Japoniei se inversează, cu 2 trilioane din fonduri globale retrase simultan din SUA, combinate cu interferențele alegerilor de la mijlocul mandatului american, acțiunile americane ar putea scădea probabil într-o spirală descendentă. Până atunci, companiile AI tot nu vor putea strânge fonduri, iar revoluția industriei AI la care SUA speră ar putea eșua din nou. Ca secretar al Trezoreriei SUA și ultimul gardian al sistemului financiar, Bescent a fost nevoit să-și sacrifice propria reputație pentru a interveni—transformându-se din tânărul vânător de dragoni în dragonul cu care s-a luptat odată. Această rundă de intervenții abia a început, ienul ținându-se sub 160. Următorul punct de risc este dacă yenul poate depăși 150. Dacă se va întâmpla, fondurile carry ar putea suferi o ieșire de tip avalanșă, iar piețele financiare globale se vor confrunta cu un tsunami financiar. Dacă se va transforma într-o lebădă neagră depinde de următoarele mișcări ale lui Becent. Cele de mai sus sunt opinii personale și nu reprezintă sfaturi de investiții. Vă rugăm să fiți conștienți de riscuri.

Statul de muncă non-agricol din SUA a suferit o mare tulburare În această seară, datele privind salariile non-agricole din SUA au fost șocante. Anterior, mă așteptam ca datele să slăbească, dar, neașteptat, au devenit negative. Acțiunile americane au deschis în creștere și au continuat să crească, aurul începând să fluctueze după ce a depășit 4400. Referitor la metoda mediei mobile zilnice 50/200 menționată anterior, dacă te apropii de media mobilă de 50 de zile 4200, ritmul ar trebui să fie destul de confortabil. Următorul este media mobilă pe 200 de zile la pragul de 4.500 de dolari, care se așteaptă să întâmpine o rezistență considerabilă, să fluctueze repetat și chiar să fie suprimată înapoi de SUA. Desigur, dacă crește, va exista o traiectorie lină deasupra, iar maximul anterior de 5000 poate fi luat în considerare. Astăzi, piața acțiunilor A a continuat să performeze bine. Ca întotdeauna, nu vă faceți griji înainte de 4000 de puncte; o scădere este de fapt o oportunitate. Recent, sectorul metalelor neferoase a început să câștige avânt. Pe măsură ce indicele dolarului american scade, acest lucru continuă să avantajeze metalele neferoase, iar atâta timp cât rămâne ferm, este suficient pentru a susține piața. După majorele salarii non-agricole de astăzi, piața a scăzut puțin, arătând clar îndoieli cu privire la credibilitatea datelor. În plus, Fed nu acordă în prezent prea multă importanță datelor privind ocuparea forței de muncă, care arată de fapt că piața este divizată și controlează ritmul creșterii, ceea ce este de fapt un lucru bun. Dacă o linie dreaptă urcă și toată lumea urmărește orbește această creștere înainte să poată cumpăra poziții, atunci va urma o veste negativă, ducând la o creștere bruscă și o scădere bruscă, iar acesta va fi din nou spălat din nou. Vrei să trăiești din nou tragedia lui iulie? Acțiunile A, acțiunile americane și aurul cresc constant, ceea ce reprezintă cea mai favorabilă tendință pentru investitorii de retail. Pe partea Bitcoin, proiectul de lege a fost amânat pentru septembrie, așa că nu vă faceți griji — mediul pieței este încă favorabil și este vorba doar de a oferi mai mult timp pentru acumularea activelor. Toată lumea ar trebui să rămână calmă, să se poziționeze activ când tragi înapoi și să se recupereze treptat când este în față! Să aveți un weekend minunat! Cele de mai sus sunt doar opiniile mele personale și nu reprezintă sfaturi de investiții. Vă rugăm să fiți conștienți de riscuri.

Rezerva Federală a avut, de asemenea, dificultăți în a salva piața Situația din Strâmtoarea Hormuz a fost volatilă în ultima vreme, dar, ciudat, nici acțiunile americane, nici aurul nu au scăzut. Piața bursieră americană a devenit deja insensibilă la prețurile petrolului? Permiteți-mi să spun ceva neconvențional: SUA creează în mod repetat tensiuni în Orientul Mijlociu, care nu au nicio legătură cu geopolitica sau cu piața de capital americană; în spatele acestora se află lichiditatea piețelor globale de capital. Anterior, unii au spus că atacul SUA asupra Iranului a avut ca scop controlul aprovizionării globale cu țiței. Această afirmație are sens, dar nu este esența esențială. Pentru că SUA nu duc lipsă de petrol acum, iar dolarul este ancorat nu de petrolul subteran, ci de puterea de calcul generată în centrele de date. Petrolul este esența industriilor tradiționale, dar inteligența artificială este creierul economiei viitoare. Impactul fluctuațiilor prețului petrolului asupra piețelor globale din martie până în iulie anul acesta își pierde încet magia. Întreaga piață financiară a văzut că această criză petrolieră nu a declanșat stagflarea globală așa cum a făcut-o în anii 1970; în schimb, a evidențiat influența Chinei pe piața energetică de peste ocean. De data aceasta, în Strâmtoarea Hormuz, China a oferit un răspuns perfect — înlocuirea energiei noi. Până în 2025, rata de penetrare a vehiculelor cu energie nouă din China va depăși 50%, iar instalațiile fotovoltaice și eoliene vor ocupa primul loc la nivel global. Importăm 40% din țiței prin Strâmtoarea Hormuz, dar de data aceasta, cu rezerve masive de petrol și peste 50% din energia verde eoliană și solară instalată, am înlocuit cererea strictă pentru energia petrochimică tradițională. Capitalul financiar de pe Wall Street, aflat în spatele "regelui înțelegător", spera inițial să profite de criza națională prin investiții agresive pe petrol lung în timpul acestei crize petroliere. Dar au fost surprinși să descopere că China, acest consumator bogat în petrol, nu doar că nu cumpăra petrol de pe piață, ci trăia de fapt destul de confortabil. Efectul strategic de descurajare al Strâmtorii Hormuz a fost în mare parte diminuat. Acum, așa-numita blocadă cuprinzătoare a petrolului s-a transformat într-un spectacol în care nici SUA, nici Iranul nu îndrăznesc să răstoarne situația. Conflictul din Strâmtoarea Hormuz este ca o ultimă suflare a vechii epoci energetice. China a atins un nivel înalt la nivel global în domeniul energiei. Un lanț industrial complet care exportă energie nouă către lume a remodelat peisajul energetic global. Petrolul și-a pierdut magia de a sufoca economia globală; în viitor, doar tehnologia AI va domina piețele financiare. Observând această tendință majoră, nu te vei speria de știrile geopolitice și nu va trebui să reduci pierderile frecvent. Acordați mai multă atenție versiunii 2.0 după petrodolar — ancoră AI pentru dolarul american. În viitor, ciclul dolarului va adăuga un ciclu AI centrat pe echipamente de infrastructură AI și jetoane de date AI, pe lângă ciclurile tradiționale de petrol și lichiditate financiară. Acesta este nucleul viitorului dolarului și al lichidității financiare globale. Cele de mai sus sunt opinii personale și nu reprezintă sfaturi de investiții. Vă rugăm să fiți conștienți de riscuri.

Rezerva Federală a avut, de asemenea, dificultăți în a salva piața Astăzi, piața globală a continuat să se consolideze după o volatilitate ridicată, atât acțiunile A, cât și cele americane fluctuând ușor. Această tendință este destul de normală și nu necesită alte acțiuni. Aurul a rămas peste 4.300 de dolari și continuă să se consolideze, spre deosebire de lunile anterioare, când a spart imediat după ce a fost blocat de urși; această spargere a fost și mai puternică. Astăzi, nu au existat știri majore de la "cei trei bărbați", cu excepția Financial Times din seara aceea, care a spus: "Surse familiare cu gândirea lui Walsh au spus: 'Dacă datele privind inflația vor fi fierbinți în săptămânile următoare, Walsh este pregătit să majoreze dobânzile la decizia privind datoriile din septembrie.'" Cred că aceasta este încă o rundă de management al așteptărilor, sperând să suprime randamentele pe termen lung ale titlurilor de stat, dar efectul nu a fost ideal; randamentele titlurilor de stat chiar au crescut. Per ansamblu, mediul actual al pieței este următorul: · AI în SUA își revine treptat, iar noile teme principale de la mijlocul și în aval așteaptă mai multe dovezi pentru a reveni la o tendință ascendentă · Problemele legate de datoria Rezervei Federale și a SUA rămân nerezolvate, aurul se retrage, dar este necesară prudența ca dolarul să depășească 100 · Acțiunile A au fluctuat în sus, dar nivelul de 4000 de puncte a fost supus unei presiuni semnificative · Big Pie: Senatul ar putea prelungi ședința până săptămâna viitoare pentru a câștiga mai mult timp pentru Legea Clarității Menține o stare de spirit stabilă, reduce operațiunile și vindecă-te treptat. Cele de mai sus sunt opinii personale și nu reprezintă sfaturi de investiții. Vă rugăm să fiți conștienți de riscuri.

Rezerva Federală a avut, de asemenea, dificultăți în a salva piața La șapte luni după lansarea celor patru posturi, străzile Japoniei sunt încă pline de muzică și dans. Nu-ți face griji, adevărata durere încă nu a sosit. În ianuarie anul acesta, Ministerul Comerțului al Chinei a emis primul său anunț, impunând controale la export asupra produselor japoneze cu dublă utilizare. În februarie, 20 de companii militaro-industriale japoneze de bază, inclusiv Mitsubishi Shipbuilding, au fost adăugate direct pe lista de control, în timp ce alte 20 de companii, inclusiv Subaru, au fost adăugate pe lista de supraveghere. Au trecut șapte luni, iar urmărirea știrilor interne din Japonia dă iluzia că nu s-a întâmplat nimic—companiile nu au oprit producția, supermarketurile nu au crescut prețurile și niciun politician nu a ieșit să se plângă. Dar adevărul este ascuns în cifrele vamale. Între martie și aprilie anul acesta, exporturile de pământuri rare ale Chinei către Japonia au scăzut cu 80% față de anul precedent, unele categorii grele de pământuri rare fiind excluse din ofertă. Elemente precum disprosul și terbiul sunt esențiale pentru căutătoarele de rachete, motoarele silențioase ale submarinelor și magneții de bază pentru vehiculele hibride. Dependența Japoniei de pământurile rare grele ale Chinei este aproape de 100%. Cu date atât de slabe, de ce companiile japoneze continuă să funcționeze normal? Pentru că consumă stocurile. În ultimul deceniu, Ministerul Economiei, Comerțului și Industriei din Japonia a stabilit un sistem național de rezerve strategice de resurse, companiile deținând stocuri comerciale pentru aproximativ 3 până la 6 luni. La început, mulți producători au decis imediat să reziste, vânzând stocurile în timp ce căutau alternative în lume. Mitsubishi Electric a început chiar să recicleze pământuri rare din compresoarele de aer condiționat folosite, iar unele companii incinerează direct vehicule electrice dezmembrate la temperaturi ridicate doar pentru a extrage litiu și pământuri rare. Această operațiune sună cu adevărat sfâșietor—o țară renumită la nivel mondial pentru fabricarea de precizie a început să folosească colectarea deșeurilor pentru a menține liniile de producție în funcțiune. Acest lucru indică faptul că lanțul normal de aprovizionare a fost întrerupt, dar consecințele nu au ajuns încă la terminal. Stocurile se vor epuiza în cele din urmă. Industria crede în general că până în a doua jumătate a acestui an și până la sfârșitul anului, ultimul lot de rezerve strategice se va epuiza, iar impactul opririlor și reducerilor de producție se va extinde de la IMM-urile japoneze la întregul lanț de producție. Această rundă de sancțiuni este fundamental diferită de fricțiunile economice și comerciale anterioare dintre China și Japonia. Anterior, era condusă de emoții — dacă erai nemulțumit, limitai produsul, făceai scandal, te așezai să vorbești, iar după discuție îți reveneai. Companiile japoneze au descoperit, de asemenea, acest ritm. Dar de data aceasta, procesul urmează procedurile statutare ale Legii Controlului Exporturilor — nu un ordin administrativ sau o declarație diplomatică. Este un mecanism instituționalizat pe termen lung, iar odată activat, nu va fi ridicat automat doar prin organizarea câtorva întâlniri. Această reglementare este foarte precisă, comerțul civil se desfășoară normal, dar atâta timp cât implici utilizare militară, utilizatori militari sau zone vagi precum Subaru, unde utilizarea finală este neclară, aceasta va fi tăiată integral. Cheia este o clauză de jurisdicție cu caracter lung — dacă o terță parte dintr-o țară sau regiune vinde articole de origine chineză cu dublă utilizare către actorii din industria militară japoneză, aceasta poate fi redirecționată retroactiv. Acest lucru a blocat direct calea Japoniei de a obține bunuri prin "curba mănușii albe" în Asia de Sud-Est, Orientul Mijlociu și chiar Europa. În trecut, puteau chiar negocia cu intermediari din Coreea de Sud și Singapore, dar acum, oricine îndrăznește să ajute Japonia să ocolească ar putea fi pus direct pe lista neagră. Nu este un joc diplomatic de a pălmui și apoi a oferi bomboane; este folosirea unui cadru legal pentru a suda canalele de resurse ale sistemului militar-industrial japonez, cu cheia în mâinile Chinei. Pierderile pe termen scurt nu sunt cele mai grave pentru Japonia; cine nu a trecut printr-un an sau doi de dificultăți ciclice? Ceea ce cu adevărat dă fiori întregii industrii este o altă tendință emergentă—piața chineză își închide definitiv porțile. În sectorul semiconductorilor, cei cinci mari giganți japonezi ai echipamentelor cu cipuri au reprezentat până la 50% din veniturile lor pe piața chineză în ultimii ani. Totuși, din cauza cooperării Japoniei cu blocada americană a semiconductorilor împotriva Chinei, combinată cu măsurile de contracarare ale Chinei, vânzările acestor companii în China continentală au scăzut pentru prima dată în acest an. Ponderea Tokyo Electron din veniturile chineze continentale a scăzut de la 50% la 27%, iar întregul sector japonez al semiconductorilor a pierdut aproape 500 de miliarde de yeni. Dar acesta nu este esența. Întrebarea de bază este: cine a luat cota de piață lăsată de companiile japoneze? Furnizori locali chinezi. În ultimii ani, substituția în materiale semiconductoare, senzori de top, aliaje speciale și ceramică de precizie — care se bazează în mare măsură pe importurile japoneze — s-a accelerat în substituția internă. Nu era vorba că nu doreau să folosească produse autohtone înainte, ci pentru că performanța lor era insuficientă și stabilitatea lipsea, jucătorii din aval ezitau să le încerce. Acum că sursa externă a fost întreruptă, trebuie să o folosesc chiar dacă nu o fac, dar am găsit-o de fapt destul de bună după utilizare. Înlocuirea internă se itera constant în practică, folosind viteza Chinei pentru a înlocui sau chiar depăși produse similare, formând o buclă închisă perfectă. Politicienii japonezi, pentru a-și arăta loialitatea față de SUA, pentru a coopera cu blocada semiconductorilor chinezi, au ajuns să riposteze împotriva propriilor exporturi către China; Deși companiile chineze sunt obligate să adopte înlocuirea internă, acestea au accelerat de fapt maturizarea lanțurilor lor locale de aprovizionare. Odată ce lanțul intern de aprovizionare este complet consolidat, companiile japoneze vor să revină — nu există nicio cale de a face acest lucru. Odată ce piața este pierdută, este foarte greu să o recuperezi. Utilizatorii sunt obișnuiți cu produse ale altor branduri cu performanțe similare, prețuri mici și răspunsuri rapide — deci de ce ar trebui să revină la tine? Nomura Securities a estimat odată că, dacă controalele ar continua timp de un an, economia Japoniei ar suferi pierderi de aproximativ 2,6 trilioane de yeni, cu o scădere a PIB-ului cu 0,43%. Totuși, dacă se combină cu contracția turismului de intrare și alte măsuri de contracarare, riscul unei scăderi a PIB-ului Japoniei ar putea ajunge la 3%. Aceste cifre sunt deja sumbre, dar iau în calcul doar șocurile pe termen scurt — dacă companiile chineze se de-japonizează complet, cât de mult se va micșora industria manufacturieră japoneză pe termen lung? Nimeni nu îndrăznea să o calculeze. Durerea acestor sancțiuni rămâne în urmă față de așteptările Japoniei; spre deosebire de o lovitură militară imediată, se simte mai degrabă ca o otrăvire cronică—simptome la început, dar până te recuperezi, organele tale au cedat deja. Situația Japoniei este, în esență, o alegere geopolitică a părții greșite. Sanae Takaichi depășește în mod repetat liniile roșii în problemele legate de Taiwan, crezând că deținerea SUA înseamnă că poate acționa fără consecințe. Dar ce poate oferi SUA Japoniei? Un aliat care cere Japoniei să investească 80 de trilioane de yeni în SUA, îl forțează să cumpere 100 de avioane Boeing și continuă să crească datoria SUA — îl interesează supraviețuirea pe termen lung a companiilor japoneze? Japonia este acum atacată de ambele părți. SUA stoarce ultima picătură de resurse fiscale, în timp ce China își strânge linia de salvare industrială. Prinsă la mijloc, producția japoneză poate doar să dispară în liniște. Adevăratul punct de cotitură este probabil de la sfârșitul acestui an până la începutul anului viitor. Când stocurile se vor epuiza, când lanțul de aprovizionare de substituție al Chinei se va maturiza, când cota de piață va trece de la o schimbare la cea ireversibilă, va simți cu adevărat Japonia — în rivalitatea marilor puteri, o țară mică ca el alegând partea greșită plătește un cost mult mai mare decât și-a imaginat. Cele de mai sus sunt opinii personale și nu reprezintă sfaturi de investiții. Vă rugăm să fiți conștienți de riscuri.

Aurul a decolat În această seară, datele privind salariile mici non-agricole din SUA au fost semnificativ sub așteptări. Prognozele pieței prevăd o scădere de la 89.000 la 65.000, dar în realitate, doar 44.000. Aurul a zburat imediat pe loc, depășind pragul de 4.300 de dolari și atingând cel mai înalt nivel din ultimele șase săptămâni. În spatele acestui raliu se află mai mulți factori favorabili care se adună. Anterior, aurul a fost ferm suprimat deoarece trei bărbați și-au unit forțele pentru a ridica indicele dolarului american: Dongwang a stârnit tensiuni geopolitice din Orientul Mijlociu, Bescent a fost responsabil pentru scăderea randamentelor titlurilor de stat americane, iar Wash a fost responsabil pentru politicile dure ale Fed. Acum situația s-a schimbat — situația din Orientul Mijlociu a început în sfârșit să cedeze, iar negocierile de pace SUA-Iran sunt foarte probabil să fie realizate; Becent s-a întors să stingă focul pentru yen, ridicându-l și împingând indicele dolarului în jos; Walsh s-a întors împotriva lui la întâlnirea din iulie, cu creșterile sale retorice și promisiunile goale care au subminat grav încrederea Wall Street-ului în Fed. Pe deasupra, datoria SUA este pe cale să depășească pragul de 40 de trilioane de dolari, iar în septembrie se confruntă cu riscul unei închideri guvernamentale—toate acestea sunt lovituri pentru creditul național american și hegemonia dolarului. Aurul a crescut în linie cu tendința, ceea ce este foarte rezonabil. Dacă aurul va urca rapid sau va atinge treptat minimul și își va reveni va depinde în principal de faptul dacă indicele dolarului american poate rămâne sub 100 și de performanța ulterioară a celor trei bărbați menționați mai sus. Nu mai sări în mod repetat pe probleme din Orientul Mijlociu. Ce mișcări decisive are Becent după incendiul yenului? Modul în care va răspunde Walsh la ședința băncii centrale globale din 27 august va avea un impact semnificativ asupra următoarei faze a mișcării indicelui dolarului american. Personal, voi continua să urmăresc aceste variabile cheie. Fereastra de aur s-a deschis, dar începătorii ar trebui să evite pozițiile grele; o alocare de 5-10% familie este suficientă. AI rămâne tema principală actuală. Cele de mai sus sunt opinii personale și nu reprezintă sfaturi de investiții. Vă rugăm să fiți conștienți de riscuri.

Aurul a pătruns Astăzi, aurul a reușit să depășească pragul de 4.200 de dolari al mediei mobile pe 50 de zile și, după ce a rămas ferm, a depășit 4.300 de dolari. Urmând metoda de 50/200 de zile menționată data trecută, poți să-i acorzi atenție. Următorul nivel de rezistență este de 4.500 $ la media mobilă pe 200 de zile; dacă este spart din nou, ar deschide complet intervalul superior. Dar dacă nu poate depăși 4.500 de dolari, să ia profituri moderat și apoi să se pregătească pentru tranzacționarea swing, este destul de confortabil. Mai multe motive cheie pentru puterea aurului: · Dolar slab: Tensiunile din Orientul Mijlociu se răcesc rapid; în această seară, Iranul și Oman ajung la un consens privind rutele maritime; Yenul s-a întărit, apăsând pe dolarul american · Plafonul datoriei SUA depășește 40 de trilioane de dolari: combinat cu îngrijorările privind închiderea guvernului în septembrie, creditul în dolari a fost redus · Performanța lui Walsh Cake: La ședința din iulie, au strigat sloganuri pentru ca titlurile de stat americane să înlocuiască majorările de dobândă ale Fed, ceea ce a stârnit furia pieței · Salariile mici non-agricole slăbesc: În iulie, noile mici non-agricole erau cu 44.000, sub așteptări; non-fermele sunt slabe și cresc probabilitatea reducerilor dobânzilor Dacă viitorul aurului va crește sau va scădea treptat depinde de performanța indicelui dolarului american, în special de combinația dintre USD, yen și titluri de stat americane. Privind acum această problemă dificilă, este greu de rezolvat: problemele fiscale ale Japoniei, volumul masiv de carry trade-uri și plafonul datoriei SUA. Inițial, performanța lui Wash din iunie mi-a dat iluzia că președintele agresiv ar putea susține datoria SUA, dar a doua oară s-a expus și piața s-a prăbușit puternic. Dar nu voi subestima abilitățile lui Becent. După verificarea ferestrei, vor mai fi și alte trucuri? Pe termen mediu, fereastra pentru aur s-a deschis deja. În ceea ce privește modul de alocare a fondurilor, ce poziții, ce levier, fie pentru swing trading, fie pe termen lung, nu există un răspuns unificat. Fiecare ar trebui să decidă în funcție de propriile abilități de tranzacționare. Doar o reamintire: începătorii care nu înțeleg aurul ar trebui să evite deținerile mari. Pentru alocarea familiei, 5-10% este suficient. AI rămâne tema principală astăzi. Piața A-share a fost foarte puternică astăzi, iar sectorul modulelor optice își menține poziția și este bine revitalizat. Restabilirea treptată a pozițiilor reduse anterior este de aproximativ 70% este potrivită. Cele de mai sus sunt opinii personale și nu reprezintă sfaturi de investiții. Vă rugăm să fiți conștienți de riscuri.

Rezerva Federală a avut, de asemenea, dificultăți în a salva piața Cele două probleme anterioare au descompus linia reformelor Fed și presiunile structurale triple cu care se confruntă sistemul dolar. Astăzi, vom explica în detaliu toate cele cinci module majore de reformă și vom vedea în ce direcție se îndreaptă această iterație a sistemului dolar. Aceste cinci module majore de reformă reprezintă în esență o modernizare cuprinzătoare a infrastructurii sistemului dolar din cinci dimensiuni, fiecare abordând o problemă de bază existentă. Primul modul de bază: restructurarea cadrului inflației și schimbarea ancorei de bază a politicii monetare. Grupul de lucru pentru inflație, condus de economiștii de top Mankiw și Sargent, este în centrul tuturor reformelor. Direcția clară actuală este înlocuirea PCE-ului tradițional de bază cu PCE mediu trunchiat ca țintă principală de observație a politicii monetare. Pe scurt, PCE mediu trunchiat înseamnă tăierea părții superioare și a cozii prin eliminarea celor mai mari și cele mai mici categorii de creștere din PCE-ul dinamic lunar și luând în calcul doar segmentele din mijloc. Această metodă statistică filtrează șocurile de preț pe termen scurt cauzate de conflicte geopolitice și fluctuațiile lanțului de aprovizionare, reflectând mai precis tendința pe termen lung a inflației. Obiectiv vorbind, această țintă de inflație va fi mai lină și mai scăzută pentru Fed. Semnificația principală a acestei abordări este de a ajuta Rezerva Federală să-și relaxeze preferința pentru inflație, astfel încât să nu mai fie constrânsă de inflația ridicată tradițională. Al doilea modul de bază: Integrarea productivității IA în cadrul politicilor pentru a construi o nouă ancoră de creștere pentru sistemul dolar. Grupul de lucru AI reprezintă cea mai semnificativă ajustare a acestei reforme și un pas cheie în modernizarea sistemului dolarului de la petrodolar la dolar tehnologic. Sprijinul pe termen lung al sistemului dolar nu s-a limitat niciodată la acorduri militare și în dolari, ci și la randamentele pe termen lung ale activelor americane. Revoluția industriei AI a început deja. Conform estimărilor Wharton, până în 2035, IA generativă va crește productivitatea totală a factorilor în SUA cu 1,5%, contribuind la o creștere anuală a productivității de 0,2% în anii de vârf. Includerea proactivă a IA de către Federal Reserve în cadrul politicii sale monetare urmărește, în esență, să lege profund dividendul tehnologic de sistemul dolar în avans, trimițând un semnal clar capitalului global: SUA rămâne în centrul revoluției tehnologice globale, iar activele în dolari pot reflecta cel mai bine prima pe termen lung a acestei revoluții, atrăgând astfel intrări susținute de capital global. Al treilea modul de bază: optimizarea bilanțului Fed și îmbunătățirea instrumentelor de ajustare a lichidității. În trecut, relaxarea cantitativă a Fed și reducerea bilanțului au fost relativ dificile, ceea ce a cauzat cu ușurință fluctuații mari în lichiditatea pieței. Această reformă urmărește să ajusteze structura de maturitate a titlurilor de stat americane, să optimizeze ritmurile de tranzacționare și să alinieze gestionarea curbei randamentelor, făcând bilanțul un instrument de reglementare mai rafinat, astfel încât titlurile de stat americane să nu mai fie un subiect fierbinte pentru sistemul dolar, reducând totodată reacția negativă a Fed asupra lichidității sistemului financiar. Celelalte două module sunt sprijin auxiliar: date economice și comunicare de politici. Primul introduce big data în timp real, permițând Rezervei Federale să reglementeze mai rapid și mai precis; Aceasta din urmă optimizează comunicarea cu piața, îmbunătățește eficiența gestionării așteptărilor și face livrarea politicii monetare mai fluidă. Privind întreaga evoluție a sistemului dolar postbelic—de la Bretton Woods la sistemul petrodolarului și acum la dolarul tehnologic—dominația dolarului nu a fost niciodată statică, ci a fost continuu auto-iterat și actualizată pentru a se adapta la cel mai recent peisaj global. Reforma condusă de Washh este, în esență, o altă modernizare proactivă a sistemului dolar, stabilind regulile de operare pentru următorul deceniu și influențând profund direcția fluxurilor globale de capital, logica prețurilor activelor și chiar alocarea resurselor în industria tehnologică globală. Înțelegerea acestui nou set de reguli este esențială pentru a vedea tendințele și a valorifica oportunitățile pe piețele financiare viitoare. Cele de mai sus sunt opinii personale și nu reprezintă sfaturi de investiții. Vă rugăm să fiți conștienți de riscuri.