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为什么抛压被“缓释” - 阶梯式解禁：采用九阶段分批，避免一次性冲击。 - 8月6日首批：仅释放约20%，约18亿股，而非全部91.15亿股。 - 后续分批：8月20日、9月9日、9月24日、10月9日、10月26日各释放约7%。 - Q3财报后：预计再释放约28%。 - 180天到期：2026年12月上旬，剩余未提前解锁股份全部解禁。 - 马斯克锁仓：约42%股份锁定至2027年6月，不参与提前阶梯式解禁。 空头仍在，但“拥挤做空”带来逼空风险 - 做空规模：约2.19亿股，占流通股约34%，名义规模约250亿美元。 - 仓位上升：从IPO初期约2330万股快速增至2.19亿股。 - 账面浮盈：股价回调后，空头账面盈利约70亿美元。 - 逼空风险：若实际减持低于预期，可能触发空头回补推动反弹。 你该怎么跟踪 - 看减持数据：关注SEC Form 4，跟踪内部人实际减持规模与节奏。 - 看股价与成交：若后续解禁日股价不跌反涨，警惕逼空；若放量下跌，抛压占优。 - 看机构评级与目标价：多数机构仍看涨，平均目标价约221美元。 - 看估值支撑：摩根士丹利认为100美元附近已较充分反映悲观预期。 我的看法 8月6日那波解禁市场扛住了，股价没崩反而涨了。但不代表后面几轮也能扛住——每一批解禁都是新的供给冲击。 为什么说“8月扛住了”不代表“后面也能扛住” 8月6日首批解禁后股价反而大涨，主要是交易层面的博弈（空头踩踏），而非基本面的胜利： - 空头被逼空：解禁前做空比例高达 34%，股价稍有企稳，庞大的空头仓位就因担心亏损而被迫买入回补，形成“越涨越买”的循环。 - “可以卖”不等于“必须卖”：解禁只是获得了卖出资格。在股价处于相对低位时，部分早期投资者选择“惜售”，导致实际抛压小于理论上的“千亿市值”。 核心区别：9月和10月的解禁，市场将不再有“利空出尽”的预期差，也难以依赖“空头回补”来承接抛压。届时的走势将完全取决于真实的买方需求与内部人的套现意愿。 真正的考验：9月和10月的“供给洪峰” 后续的解禁规模不仅大，而且结构更复杂： - 月度供给增加：8月20日、9月9日、9月24日、10月9日、10月26日，每月都有大约 3.19亿股 解禁，两个月合计约 7亿股。 - Q3财报后的“巨量冲击”：在Q3财报发布后（预计11月上旬），将一次性解禁 28% 的锁定股份（约 12.76亿股）。这是比8月首批更猛烈的冲击，且市场将在9-10月提前计价这一预期。 操作建议：为什么“等筹码稳定”是最优解 在当前位置，“不重仓、先观望”是性价比最高的策略，原因如下： - 估值处于“薛定谔状态”：按短期亏损看，它很贵；按未来AI算力/星链垄断看，它又有想象空间。在筹码大量涌入时，市场往往会优先交易“短期的利空”（抛压）。 - 避免成为“接盘侠”：内部人持股成本极低，他们的抛售意愿不受二级市场“是否便宜”的影响。在解禁初期，抛压是源源不断的，过早进场容易买在“半山腰”。 - 等待明确信号：只有当后续某一轮解禁落地后，股价不跌反涨，才能确认抛压已被市场消化，届时右侧进场的确定性远高于现在的左侧抄底。说“8月扛住了”不代表“后面也能扛住” 8月6日首批解禁后股价反而大涨，主要是交易层面的博弈（空头踩踏），而非基本面的胜利： - 空头被逼空：解禁前做空比例高达 34%，股价稍有企稳，庞大的空头仓位就因担心亏损而被迫买入回补，形成“越涨越买”的循环。 - “可以卖”不等于“必须卖”：解禁只是获得了卖出资格。在股价处于相对低位时，部分早期投资者选择“惜售”，导致实际抛压小于理论上的“千亿市值”。 核心区别：9月和10月的解禁，市场将不再有“利空出尽”的预期差，也难以依赖“空头回补”来承接抛压。届时的走势将完全取决于真实的买方需求与内部人的套现意愿。 真正的考验：9月和10月的“供给洪峰” 后续的解禁规模不仅大，而且结构更复杂： - 月度供给增加：8月20日、9月9日、9月24日、10月9日、10月26日，每月都有大约 3.19亿股 解禁，两个月合计约 7亿股。 - Q3财报后的“巨量冲击”：在Q3财报发布后（预计11月上旬），将一次性解禁 28% 的锁定股份（约 12.76亿股）。这是比8月首批更猛烈的冲击，且市场将在9-10月提前计价这一预期。 操作建议：为什么“等筹码稳定”是最优解 在当前位置，“不重仓、先观望”是性价比最高的策略，原因如下： - 估值处于“薛定谔状态”：按短期亏损看，它很贵；按未来AI算力/星链垄断看，它又有想象空间。在筹码大量涌入时，市场往往会优先交易“短期的利空”（抛压）。 - 避免成为“接盘侠”：内部人持股成本极低，他们的抛售意愿不受二级市场“是否便宜”的影响。在解禁初期，抛压是源源不断的，过早进场容易买在“半山腰”。 - 等待明确信号：只有当后续某一轮解禁落地后，股价不跌反涨，才能确认抛压已被市场消化，届时右侧进场的确定性远高于现在的左侧抄底。