Postare

Crescând cu 23% în două zile, vânzătorii în lipsă pierd 9 miliarde: Este aceasta o recuperare a evaluării de rebound SPCX sau o presiune short squeeze? Ai văzut vreodată o acțiune care a scăzut cu 14% cu o zi înainte de cea mai mare deblocare din istorie, apoi a crescut cu 23% timp de două zile consecutive? SpaceX a reușit. După închiderea pieței pe 4 august, SpaceX a publicat primul său raport de câștiguri de la publicarea — venituri de 7,814 miliarde de dolari, în creștere cu 92% față de anul precedent, depășind cu mult așteptările de 6,9 miliarde de dolari; Pierderea netă s-a redus de la 1,008 miliarde la 541 milioane; EBITDA ajustat a crescut de la 1,2 miliarde la 3,5 miliarde, o creștere anuală de 191%. Indiferent cum privești, este un raport financiar frumos. Apoi, pe 5 august, prețul acțiunii a scăzut cu 13,6%, închizând la 108,27 dolari, marcând un nou minim de închidere de la listarea sa. Capitalizarea sa de piață s-a evaporat cu peste 1 trilion de dolari față de maximul istoric de 225 de dolari. Cunoști pe cineva de genul acesta — cum a văzut veniturile dublându-se și pierderile înjumătățindu-se, grăbindu-se să cumpere scăderea, doar ca să piardă 15% peste noapte? Pentru că ceea ce vezi este fundamental diferit. Ceea ce te uiți este veniturile. Piața se uită la cheltuieli de capital. Cheltuielile de capital în al doilea trimestru au fost de 18,369 miliarde de dolari, de 6,5 ori cele 2,825 miliarde de dolari din aceeași perioadă a anului trecut. Din aceștia, 15,828 miliarde de dolari au fost investiți în infrastructura de calcul AI, reprezentând 86,2% din cheltuielile totale de capital, adică de 6,2 ori veniturile trimestriale ale afacerii AI. Câștigurile Starlink (4,291 miliarde în venituri, 1,656 miliarde în profit) nu sunt complet integrate în gropile de AI și aerospațial. Afacerile din domeniul IA au pierdut 1,257 miliarde, iar aerospațialul 542 de milioane. Dintre aceste trei afaceri, doar Starlink face bani. Ceilalți doi sunt Devoratorul de Bani. Musk a spus în timpul apelului: Până la sfârșitul anului, puterea de calcul va depăși 2 gigawați, iar până la sfârșitul anului viitor se va apropia de 10 gigawați. Pe scurt: arderea banilor abia începe. Piața a votat cu picioarele — scăzând cu 14% după raportul de câștiguri. Dar povestea nu se oprește aici. Și mai înfricoșător decât raportul financiar este ridicarea blocajului. Pe 6 august, primul lot de 911,5 milioane de acțiuni restricționate a fost deblocat, acțiunile tranzacționabile crescând de la 639 milioane la 1,55 miliarde. Pe baza prețului acțiunilor la acea vreme, existau aproximativ 100 de miliarde de dolari sub potențiala presiune de vânzare. Aceasta este cea mai mare deblocare a blocajelor din istoria pieței de capital din SUA. Urșii au înnebunit. Conform datelor S3 Partners, la data de 29 iulie, pozițiile short au ajuns la 219,3 milioane de acțiuni, reprezentând 34% din acțiunile circulante. 95% din acțiunile disponibile pentru împrumut au fost deja împrumutate. Dimensiunea nominală a pozițiilor short depășește chiar pariurile short ale Tesla. Aceasta nu este vânzare în lipsă. Aceasta este o miză totală pe prăbușirea SpaceX. Anterior, câștigurile contabile cumulative ale urșilor depășeau odată 9 miliarde de dolari. Apoi, a început răsturnarea de situație. 6 august, ziua în care interdicția a fost ridicată. Nu doar că prețul acțiunii nu s-a prăbușit, dar a crescut de fapt cu 6,14%, închizând la 114,92 dolari. Volumul total de tranzacții pe ziua respectivă a fost de 255 milioane de acțiuni. Pe 7 august, a continuat să crească cu 15,83%, închizând la 133,11 dolari. În două zile, a crescut cu aproximativ 23%, iar valoarea de piață a crescut cu peste 327 de miliarde de dolari. Este la mai puțin de 2 dolari distanță de prețul IPO de 135 de dolari. Scenariul merge complet înapoi. De ce? Trei cuvinte: Short Buying. Să analizăm logica din spatele acestui joc— Pasul 1: Înainte de raportul de câștiguri, vânzătorii în lipsă și-au crescut frenetic pozițiile la 34%, pariind că câștigurile vor fi sub așteptări + deblocare și dumping. Pasul doi: Raportul financiar a fost de fapt foarte bun (veniturile au depășit așteptările, pierderile s-au redus), dar cheltuielile de capital au fost alarmante, iar prețul acțiunii a scăzut cu 14%. Vânzătorii în lipsă obțin profituri mari pe hârtie. Pasul 3: Data ridicării a sosit. Urșii așteaptă ca angajații și investitorii timpurii să-și vândă acțiunile. Pasul 4: Prețul de vânzare nu a venit. Investitorii timpurii nu doar că nu au vândut, dar unii chiar au cumpărat. Pasul 5: Prețul acțiunii crește în loc să scadă. Bears au intrat în panică — 219 milioane poziții short în acțiuni, pierzând 219 milioane de dolari pentru fiecare creștere de 1 dolar a prețului acțiunilor. Pasul 6: Urșii încep să se grăbească spre poziții apropiate. Închiderea unei poziții înseamnă cumpărarea. Cumpărarea crește prețul acțiunii. Cu cât prețul acțiunii este mai mare, cu atât mai mulți vânzători în lipsă sunt forțați să-și închidă pozițiile. Acesta este scenariul clasic al short squeeze-ului. Semnalele de pe piața de opțiuni sunt și mai dure. Joi, un trader profesionist a făcut această mișcare— Vânzarea opțiunilor put în valoare de 12 milioane de dolari, cu un preț de exercițiu de 90 dolari, care expiră în iunie anul viitor, și simultan opțiuni call în valoare de 4,3 milioane de dolari, preț de exercițiu 220 dolari și aceeași dată de expirare. A fost colectată o primă netă de 7,7 milioane de dolari. Limbaj simplu: Această persoană pariază că SPCX nu va mai scădea cu 20% în următoarele 10 luni, pariind totodată că prețul acțiunii s-ar putea dubla. În acea după-amiază, a avut loc o altă tranzacție similară: vânzarea unei opțiuni put de 75 de dolari și cumpărarea unei opțiuni call de 185 de dolari care expiră în ianuarie 2028. Banii inteligenți folosesc o combinație "sell put + buy call", pariind puternic că SpaceX va atinge minimul. Vineri, volumul total de tranzacționare a opțiunilor a atins 2,24 milioane de contracte, inclusiv 1,3 milioane de opțiuni call, stabilind un nou record. Fondurile încep să curgă din nou. Dar nu te ferici prea devreme. În prezent, peste 250 de milioane de acțiuni au fost vândute în lipsă, reprezentând aproximativ 16% din acțiunile tranzacționabile. Urșii au fost forțați să facă doar o singură împingere, nu au fost complet eliminați. Mai mult, vor exista noi deblocări — alte 319 milioane de acțiuni ar putea fi deblocate pe 20 august, aproximativ 700 de milioane în septembrie și aproape 700 de milioane în octombrie. Este această revenire o redresare a evaluării în care "toate știrile negative au fost epuizate" sau un impuls pe termen scurt al unui "short squeeze"? Depinde de două lucruri: În primul rând, vor continua urșii să-și crească pozițiile și să riposteze? În al doilea rând, în rundele următoare de deblocare a restricțiilor, vor vinde investitorii timpurii sau nu? Iată ceva de spus inimii: Această rundă a scenariului SPCX este, în esență, un grup de jucători care pariază pe soarta unei companii. Bears pariază că SpaceX nu-și poate menține evaluarea, bulls pariază că Musk își poate respecta promisiunea. Ambele părți fac pariuri grele, dar jetoanele sunt complet asimetrice— Vânzătorii în lipsă dețin 250 de milioane de acțiuni împrumutate și ar putea fi nevoiți să își închidă pozițiile oricând. Taurii dețin viziunea lui Musk de "venituri de trilioane de dolari până în 2030". Cât de departe poate merge o revenire susținută de structura de tranzacționare? $SPCX $BTC $ETH #财报观察员: Achizițiile bearish devin în centrul atenției — care este perspectiva SpaceX pe viitor?