Postare

8月1日，加密市场“开门黑”。 BTC跌破63000美元，全网爆仓3.62亿美元，超9万人被强制平仓。同一天，Tether发布了Q2财报—— 净营业利润15亿美元。 USDT流通量1846亿，市场份额超60%。利润创纪录，市占率第一，用户新增3000万。看起来，稳得一匹。但你再往下翻一页。超额储备，从一季度的82.3亿美元，跌到了41.1亿美元。腰斩。直接腰斩。总资产从1917亿降到1877亿。负债几乎没变。账上凭空消失了超过50亿美元。 Tether赚了15亿，但安全垫少了41亿。你告诉我这叫“稳健”？钱去哪了？ Tether没说。它只告诉你三件事：第一，黄金增持了14吨，总持仓超过146吨。第二，比特币增持了约1800枚，总持仓98933枚。第三，但这两类资产在Q2都跌了超过10%。黄金从约200亿跌到188亿，比特币从约66亿跌到58亿。翻译成人话：Tether拿你的安全感去抄底黄金和比特币，抄在了半山腰。更诡异的是——Q1报告详细列了每一类资产的美元金额：国债1410亿、黄金约200亿、比特币约70亿。 Q2报告里，这三项的美元数字全没了。黄金只告诉你“超过146吨”，国债只说“占储备的大部分”。为什么不给数字？因为给了数字，你就知道亏了多少。还有一件事更值得琢磨。 USDT流通量1846亿，但整个季度只增加了4.46亿美元。一个季度，几乎没动。整个稳定币市场市值在下滑，USDT逆势增长了4亿多。但4亿多？对一家1800多亿体量的公司来说，这叫“停滞”。是加密市场量缩价跌没人用稳定币了？还是USDC在蚕食份额？都不是。 USDC过去一周流通量减少了约10亿枚。整个市场都在收缩。但问题在于——Tether的用户还在新增3000万，USDT的市占率还在60%以上。用的人多了，流通量却不涨。这说明什么？说明大家拿着USDT，但不动。不买币，不转账，不提现。拿着，看着，等着。 Tether赚了15亿，你很开心——觉得你的USDT更安全了。但你的安全感，是从82亿的安全垫里扣出来的。他们拿你的钱去买黄金和比特币，亏了几十亿，然后告诉你“没事，我们还有41亿超额储备”。 41亿很多吗？对一家1800多亿负债的公司来说—— 这叫“缓冲垫”，不叫“安全垫”。我的判断 Tether依然是全球最大、流动性最好的稳定币发行商。但这份报告最大的信号不是“利润15亿”，而是“透明度在倒退”。一个季度前还在秀肌肉，这个季度开始藏数字。 KPMG的审计还在进行中。等审计报告出来的那天—— 我们才知道，这50多亿到底去哪了。 $BTC $XAU $XAUT #Tether季度盈利15亿，黄金增至146吨

Atenție, deținători de USDT. Pe 31 iulie, Tether a publicat raportul său de asigurare pentru trimestrul al doilea. Comunicate de presă au inundat pagina: "Profit operațional net de 1,5 miliarde de dolari, stabilind un nou record!" ” Crezi: este solid, USDT este mult prea profitabil, așa că poți să-l iei cu încredere. Dar s-ar putea să nu fi văzut linia din raportul financiar pe care chiar trebuie să o citești. Să începem cu partea plină de farmec: Profitul net operațional al Tether în trimestrul al doilea a fost de 1,5 miliarde de dolari, în creștere cu aproape 50% față de trimestrul 1. De unde au venit banii? Obligațiuni ale Trezoreriei SUA și afaceri de răscumpărare. USDT are o ofertă circulantă de 184,6 miliarde de dolari, cu o cotă de piață ce depășește 60%. Utilizatorii globali au depășit 650 de milioane, cu 30 de milioane de utilizatori noi adăugați într-un trimestru. Nu sună ca o mașină de tipărit bani? Adică. Acum să privim cealaltă parte: Tether și-a mărit deținerile cu încă 14 tone, ajungând la 146,2 tone. Bitcoin a adăugat, de asemenea, 1.796 de monede, ajungând la 98.933 de monede. Și apoi? Prețurile aurului au scăzut cu 15%, iar Bitcoin a scăzut de la 68.200 la 58.600. Rezultatele financiare consolidate ale Tether pentru prima jumătate a anului au fost de minus 3,17 miliarde de dolari. T2 ar putea înregistra o pierdere de peste 4 miliarde de dolari într-un trimestru. Rezervele excedentare au fost reduse la jumătate, de la 8,23 miliarde de dolari în primul trimestru la 4,11 miliarde de dolari. Traducere: Tether a făcut 1,5 miliarde, dar a pierdut 4 miliarde din cauza scăderii aurului și a Bitcoin pe care o deținea. "Protecția ta" în USDT a fost redusă la jumătate în trei luni. Ce este rezervele excedentare? Acesta este stratul suplimentar de asigurare pe care Tether îl creează după ce susține pe deplin fiecare USDT. În primul trimestru, această asigurare a fost de 8,2 miliarde de dolari. Până la sfârșitul trimestrului al doilea, mai rămăseseră doar 4,1 miliarde de yuani. Aceasta nu este o problemă cu Tether; mai degrabă, rezervele de "stablecoins" devin din ce în ce mai instabile. Tether și-a diversificat rezervele de la titluri de stat pure din SUA la aur și Bitcoin— Chiar răspândește riscul sau introduce mai multă volatilitate? Gigantul german de administrare a activelor Union Investment a avertizat de mult: structura rezervelor Tether seamănă mai degrabă cu cea a unui fond speculativ cu risc ridicat decât cu cea a unui stablecoin. Aurul și Bitcoin pot într-adevăr să se protejeze împotriva riscului dolarilor. Dar ele sunt și active de risc. O monedă care pretinde că este "stabilă" are jumătate din rezervele sale fluctuând odată cu piața — poate asta să mai fie numit stabilitate? Deții USDT, crezând că acoperi riscurile. Dar Tether ia banii tăi pentru a cumpăra aur și Bitcoin ca să "îți asumi riscuri". Dacă fac bani, îi numără (de aici provine profitul de 1,5 miliarde). Dacă cade, a cui e responsabilitatea? Numără cele 4,1 miliarde din rezervele tale excedentare. Când va veni ziua în care rezervele excedentare vor scădea la zero, ghici cum va reacționa piața? Judecata mea Fundamentele Tether rămân puternice, iar rezervele sale excedentare de 4,1 miliarde de dolari nu reprezintă o sumă mică. Dar tendința merită urmărită: Dacă aurul și Bitcoin continuă să scadă, rezervele excedentare vor continua să scadă. Dacă rezervele excedentare continuă să scadă, încrederea pieței în USDT va slăbi. Aceasta nu este FUD, este matematică. $BTC $ETH $XAU #Tether季度盈利15亿, aurul a crescut la 146 de tone