Postare

În era "spălărilor încăpățânate", trebuie să ne concentrăm din nou pe date. Datele combinate din această seară—PIB, PCE, consum personal—ce rezultate va aștepta piața? 1. Propunerile de politică a lui Wash: o țintă de inflație de 2%, reduceri prudente ale ratelor, utilizarea precaută a politicii monetare, slăbirea IPC din iunie și, în opinia mea, slăbirea tuturor datelor actuale de piață nefavorabile politicilor sale 2. Prin urmare, din această perspectivă, nu putem privi doar PCE; datele din această seară ar trebui analizate cuprinzător. Ponderarea datelor ar trebui să se bazeze mai întâi pe structura datelor PIB, apoi pe consumul personal și abia apoi pe datele PCE. Nucleul susținerii politicii cu rate ridicate a dobânzilor Wash este evaluarea dacă economia este suficient de rezilientă 3. PIB-ul a fost de fapt 1,5%, nominal ușor slab, dar consumul real în subcategorii a rămas puternic, consumul depășind așteptările. Aceasta înseamnă că cererea gospodăriilor nu s-a prăbușit, iar economia rămâne rezilientă, ceea ce oferă un motiv de bază pentru menținerea ratelor ridicate ale dobânzilor pentru Wash 4. PCE de bază: Rata anuală PCE de bază a îndeplinit așteptările și a fost ușor sub valoarea anterioară, dar rata lunară a scăzut brusc sub așteptările pieței, ceea ce înseamnă că îngrijorările legate de inflația pe termen scurt s-au atenuat. Totuși, preocupările legate de inflația pe termen mediu și lung persistă, iar inflația rămâne persistentă. Pentru a diminua îngrijorările legate de inflație, sunt necesare date cu slăbire continuă 5. Per ansamblu, datele din această seară arată că economia rămâne rezilientă, consumul susține economia, inflația rămâne persistentă, iar slăbirea inflației pe termen scurt nu oferă suficiente dovezi pentru a schimba politica privind ratele dobânzii. Combinate cu politica lui Wash, aceste date au redus îngrijorările legate de inflație și așteptările ridicate privind ratele dobânzii. Totuși, dacă acestea pot atenua creșterea dobânzii din septembrie rămâne o provocare semnificativă 6. Privind performanța pieței, un dolar slab și aurul puternic înseamnă că îngrijorările legate de ratele ridicate ale dobânzilor sau majorările de dobândă se atenuează. Totuși, randamentul titlurilor de stat pe 1 an rămâne ridicat, iar piața nu a revenit încă la așteptările privind reduceri ale dobânzilor. Randamentul pe 1 an a scăzut, randamentul obligațiunilor pe 10 și 30 de ani pe termen mediu și lung a scăzut, așteptările privind creșterea dobânzilor s-au slăbit, toate îngrijorările legate de inflația pe termen scurt s-au slăbit, iar așteptările inflaționale pe termen lung s-au slăbit. Totuși, datele din această seară sunt clar mai favorabile pentru atenuarea preocupărilor legate de inflația pe termen scurt, randamentul pe 10 ani scăzând vizibil mai rapid decât cel pe 30 de ani. Indicele VIX a scăzut, raportul SPHB/SPHQ a revenit, iar indicele bursier american a revenit. Apetitul pentru risc pe termen scurt a crescut, au fost ridicate îngrijorările privind ratele dobânzii, iar redresarea după scăderea acțiunilor americane + rapoartele pozitive de câștiguri a dus la o revenire. Datele din această seară sunt în general pozitive, dar acest factor pozitiv este încă limitat. Nu poate inversa complet situația și nu poate readuce așteptările de reducere a dobânzilor. Combinat cu neîncrederea persistentă a lui Walsh față de datele actuale, acest lucru a slăbit invizibil efectele pozitive ale datelor. Săptămâna aceasta, cheia este totuși să urmărim raportul de câștiguri. Datele macroeconomice și problemele geopolitice sunt mai slabe decât fundamentele rapoartelor! #美联储三票主张加息, PCE-ul din această seară este un nou punct culminant