Autor: Jae, PANews No calor abrasador do parque Rockdale, no Texas, a fábrica que antes ressoava com o som de dezenas de milhares de mineradoras de Bitcoin está passando por uma profunda reestruturação de ativos. De acordo com a Bloomberg, a empresa de IA Anthropic assinou um acordo de hospedagem de supercomputação de 20 anos com a mineradora de Bitcoin Riot Platforms, com um contrato avaliado em até 9,1 mil milhões de dólares. Após o anúncio, as ações da Riot subiram mais de 25% no after-hours. A corrida armamentista de poder computacional dos gigantes da IA trouxe as antigas mineradoras de criptomoedas para o centro do palco. A corrida pelo poder computacional entra em águas profundas, Anthropic assegura energia com contrato de longo prazo A 11 de agosto, a Anthropic e a mineradora de Bitcoin Riot Platforms firmaram um acordo de poder computacional para o centro de dados de IA (AIDC) no valor de 9,1 mil milhões de dólares, para satisfazer a crescente demanda de poder computacional dos utilizadores do Claude. A Riot comprometeu-se a fornecer 191 megawatts de poder computacional, o equivalente ao fornecimento simultâneo de energia a cerca de 143 mil lares, com um contrato de 20 anos. Segundo documentos da SEC, a cooperação de poder computacional entre Anthropic e Riot não será imediata: os primeiros 96 megawatts estão previstos para entrega em dezembro do próximo ano, com a totalidade da capacidade a ser implementada até junho de 2028. Na corrida armamentista dos principais laboratórios de IA, a certeza no fornecimento de poder computacional tornou-se uma linha vital para os fabricantes de grandes modelos. A demanda por poder computacional para treino e inferência de modelos cresce exponencialmente, e a capacidade e agendamento de um único fornecedor de cloud estão a tornar-se insuficientes. Para evitar gargalos na cadeia de fornecimento e controlar custos a longo prazo, a Anthropic está a construir uma rede de infraestrutura "leve e de longo prazo" a nível global: em vez de construir centros de dados por conta própria, assegura antecipadamente energia, espaço e poder computacional através de contratos de arrendamento personalizados (build-to-suit) de 15 a 20 anos. Nos últimos anos, para além da colaboração com fornecedores de cloud pública como AWS e Google Cloud, a Anthropic tem diversificado a sua infraestrutura: Assinou um contrato de arrendamento de 20 anos com a TeraWulf para uma carga de 401 megawatts, num contrato avaliado em 19 mil milhões de dólares; Firmou um acordo de fornecimento de 10 mil milhões de dólares com a startup de infraestrutura Volta Infra Holdings; Estabeleceu uma intenção de compra de poder computacional de quase 45 mil milhões de dólares com a xAI; E estabeleceu parcerias para centros de dados de IA com Hut 8 e Fluidstack. O seu objetivo estratégico é claro: garantir antecipadamente os recursos físicos de poder computacional para as próximas décadas. Comparado com a construção própria de AIDC, que pode levar anos, implicar enormes despesas de capital e riscos operacionais, este modelo de "arrendamento de longo prazo" permite à Anthropic garantir o fornecimento de poder computacional para as próximas décadas, mantendo a máxima flexibilidade financeira, transferindo a pressão da construção de ativos pesados para especialistas em infraestrutura, enquanto se concentra no desenvolvimento e comercialização de modelos. Esta é a abordagem típica dos líderes na corrida armamentista da IA: não se trata apenas de comprar chips, mas de assegurar rapidamente energia e terreno. Riot conquista contrato de 9,1 mil milhões de dólares: energia pronta, entrega garantida, base financeira sólida Impulsionadas pela redução da recompensa do Bitcoin e pela explosão da IA, as mineradoras cotadas nos EUA estão a transformar-se quase todas em AIDC. Core Scientific, TeraWulf, IREN, Hut 8, Cipher Mining, todas contam histórias de "hospedagem de poder computacional". A PANews acredita que a Anthropic escolheu a Riot para este supercontrato de 9,1 mil milhões por três razões. 1. Energia: nós "prontos a ligar" escassos O maior gargalo na construção global de AIDC é a permissão para ligação a subestações e redes de alta tensão. Os desenvolvedores tradicionais de centros de dados podem esperar de 2 a 4 anos para obter a ligação e energia. O parque Rockdale da Riot é um dos maiores parques de infraestrutura digital monolíticos da América do Norte, já aprovado pela rede elétrica do Texas (ERCOT) e com ligação de alta tensão ativa, sendo um dos poucos nós prontos para serem convertidos diretamente em centros de poder computacional para IA nos EUA. Por outro lado, a maior parte da capacidade da Core Scientific está bloqueada pela CoreWeave; a capacidade existente da TeraWulf está amplamente desviada para clientes como Fluidstack. Para a Anthropic, que precisa de capacidade rapidamente, a quota de energia "plug-and-play" da Riot é praticamente insubstituível no mercado. O Texas tornou-se um local popular para AIDC devido ao baixo custo da eletricidade, mas é preciso estar atento: a pressão de instalações de alta carga em larga escala na rede elétrica está a provocar cada vez mais escrutínio regulatório. A mineração de Bitcoin é altamente flexível, podendo desligar-se para ajudar a equilibrar a rede, mas o treino e inferência de modelos de IA requerem energia 24/7 ininterrupta, com exigências muito diferentes para a estabilidade da rede. Quando a carga elevada persiste, a regulação local pode apertar. 2. Certeza na entrega: capacidade de engenharia validada pela AMD Os laboratórios de IA de ponta são muito sensíveis aos prazos de entrega do poder computacional. Atrasos significam treino atrasado, lançamento de produtos adiado e perturbação no ritmo de financiamento, com custos potenciais muito superiores ao custo de construção. A capacidade de engenharia da Riot já foi validada pelo mercado. Em janeiro deste ano, assinou um contrato de arrendamento de 50 megawatts com a AMD. No segundo trimestre, completou a construção e entrega dos primeiros 25 megawatts de capacidade IT dentro do prazo e orçamento. Mais importante, a Riot não é apenas um "subarrendatário". Possui instalações próprias de engenharia, fabrico e montagem em Denver e Houston, com controlo de ponta a ponta desde o design de transformadores, sistemas de refrigeração personalizados até à construção do parque, reduzindo significativamente riscos de interrupção da cadeia de fornecimento e atrasos. No entanto, num setor de rápida evolução tecnológica como a IA, uma janela de engenharia de dois anos está cheia de incertezas: a arquitetura dos chips pode evoluir, a estrutura da demanda por poder computacional pode mudar, e os custos de construção podem ultrapassar o orçamento. 3. Resiliência financeira: base sólida para suportar a transformação de ativos pesados A atualização de uma mina de Bitcoin para AIDC é um investimento enorme: o custo médio de capital para transformação por megawatt é de 7,5 milhões de dólares. Muitas mineradoras pequenas e médias falharam devido a balanços frágeis e rupturas na cadeia de financiamento. No final do segundo trimestre deste ano, a Riot tinha mais de 1,2 mil milhões de dólares em ativos líquidos, incluindo cerca de 549 milhões em dinheiro e reservas de 11.380 bitcoins. Para apoiar a construção do parque Rockdale, também firmou um acordo de financiamento transitório de 573 milhões de dólares com o Morgan Stanley. Com dinheiro, reservas e crédito bancário, a Anthropic não precisa preocupar-se que a Riot fique sem fundos a meio da construção. No entanto, quer a Riot quer outras mineradoras em transformação dependem fortemente de poucos laboratórios de IA e fornecedores de cloud para grandes encomendas. Se a comercialização ou o ritmo de financiamento destes não acompanharem os elevados custos de capital, a capacidade de cumprir contratos de longo prazo será questionada pelo mercado. Adeus à dependência do acaso, mineradoras de Bitcoin reescrevem a fórmula de avaliação Este contrato de 9,1 mil milhões não é apenas uma atualização de negócios para a Riot, mas significa uma reestruturação fundamental da lógica de capital das mineradoras de Bitcoin. Aumento de rendimento: eficiência de receita 1 a 3 vezes maior O impacto mais direto é a melhoria qualitativa da eficiência de rendimento por megawatt de energia. No passado, os lucros da mineração de Bitcoin estavam altamente ligados à volatilidade do preço da moeda e à dificuldade da rede, com margens a estreitar após a redução da recompensa e forte ciclicidade. Ao converter energia para hospedagem de poder computacional, a receita anual por megawatt aproxima-se dos 2,4 milhões de dólares, com eficiência de rendimento 1 a 3 vezes superior à mineração. Mais importante, a receita provém de contratos de longo prazo, com fluxo de caixa altamente previsível, afastando-se da volatilidade do mercado cripto. Reavaliação: de ações de alto beta a operadores de infraestrutura Mudança mais profunda que a receita é a mudança na lógica de avaliação. O mercado de capitais sempre atribuiu desconto às mineradoras de Bitcoin, com múltiplos EBITDA geralmente entre 6 e 12 vezes. Operadores de infraestrutura de centros de dados com fluxo de caixa estável e de longo prazo têm múltiplos EBITDA geralmente entre 20 e 25 vezes. Com contratos de longo prazo acumulados com AMD e Anthropic totalizando 241 megawatts e cerca de 9,8 mil milhões de dólares, a Riot está prestes a completar a sua transformação: de uma ação cripto altamente volátil para uma empresa de infraestrutura com características de utilidade pública. Alocação de capital: vender Bitcoin, comprar ativos tangíveis Por trás da transformação está também uma troca de capital dentro da indústria cripto. Para financiar a transformação AIDC, a Riot vendeu 9.665 bitcoins no segundo trimestre deste ano, arrecadando cerca de 733 milhões de dólares. Isto pode tornar-se um consenso entre as mineradoras: converter reservas de Bitcoin que já não geram fluxo de caixa em ativos físicos que produzem receita estável a longo prazo. As mineradoras deixarão de ser apenas "mineiros" de Bitcoin para se tornarem "proprietários" de recursos de poder computacional. Com a sua experiência em engenharia e ativos físicos, estão a tornar-se fornecedores de infraestrutura indispensáveis na era da IA. Claro que a transformação nunca é imediata. Capacidade de entrega, mudanças tecnológicas e riscos regulatórios são desafios que enfrentam, mas os jogadores que asseguraram recursos antecipadamente acabarão por realizar uma reavaliação do seu valor nesta onda de IA.

PANews 11 de agosto, a plataforma de agentes inteligentes de IA geral Manus anunciou que em breve retomará as operações como uma empresa independente. Como parte da transição e para cumprir os requisitos regulatórios de certas jurisdições, alguns utilizadores devem fazer backup dos seus dados antes das 7:59 do dia 23 de agosto, horário de Singapura, e restaurar os dados através do portal de recuperação a partir das 8:00 do dia 25 de agosto para garantir o uso normal. Manus afirmou que notificará os utilizadores afetados por e-mail e dentro da aplicação; as contas não afetadas não precisam de realizar qualquer ação. Os utilizadores afetados não serão cobrados durante o período de transição e receberão recompensas de retorno.

Autor: Lucas Tcheyan, Vice-Presidente de Investigação na Galaxy Digital; Compilado por: Shaw, Golden Finance Introdução O desempenho da Solana no 2º trimestre continuou as tendências que delineámos nos nossos relatórios do 4º trimestre de 2025 e 1º trimestre de 2026. Apesar da fraqueza do mercado e da queda contínua na atividade global on-chain, a cadeia pública continua a estar entre as melhores em vários indicadores essenciais, como volume de negociação de bolsas descentralizadas (DEX), taxas de candidatura e taxas de rede. (Leitura relacionada: Relatório Solana do 2º trimestre: Volume de negociação de ativos tokenizados duplica, a procura não especulativa cresce significativamente) No entanto, os dados superficiais continuam insuficientes para refletir plenamente a transformação contínua de Solana: impulsionando a economia on-chain de uma forte dependência da especulação de meme coin para uma plataforma de infraestrutura capaz de suportar atividades financeiras multi-ativos. Estão a ser feitos progressos em todos os níveis de toda a stack tecnológica: infraestrutura central e ambiente de execução da cadeia pública subjacente, estruturas legais e técnicas necessárias para suportar ativos tradicionais on-chain, novos espaços de negociação e soluções de integração de finanças descentralizadas (DeFi), e aplicações direcionadas a utilizadores comuns destinadas a reduzir atritos de entrada e alargar os canais de participação em ativos. As vantagens diferenciadas de Solana já não se limitam à execução de transações de baixo custo e alto rendimento; está a integrar gradualmente múltiplas características de capacidade de execução, liquidez, canais de distribuição e composabilidade. Uma série de desenvolvimentos confirma ainda que Solana tem a oportunidade de se libertar de um único caminho de crescimento baseado exclusivamente na especulação nativa de criptoativos. No entanto, a capacidade técnica de fornecimento continua a liderar na escala real de implementação. A grande maioria dos ativos tokenizados na Solana permanece inativa; O mercado de crédito ainda não confiou nos ativos tokenizados em crescimento contínuo e nas reservas de stablecoin para formar uma procura sustentável de empréstimos; A receita de comissões mantém-se altamente concentrada na negociação de meme coins. No segundo trimestre, a Solana manteve-se em desvantagem no principal setor de negociação independente: a hiperliquidez mantém a mais profunda liquidez de contratos perpétuos; O boom de mercado de previsão liderado pela Polymarket e Kalshi ocorre maioritariamente fora do ecossistema da Solana. Portanto, ao entrar na segunda metade de 2026, a questão central já não é se a infraestrutura de suporte está completa, mas se a Solana consegue converter a emissão e distribuição de ativos tokenizadas em procura contínua de utilização de garantias, procura de crédito, atividade de negociação e receitas de comissões. O progresso no segundo trimestre torna a lógica do desenvolvimento da diversificação mais convincente; A métrica mais importante para o resto de 2026 é se esta transformação de diversificação pode gerar valor económico real. Métricas de rede Desempenho da rede e estabilidade operacional No segundo trimestre de 2026, a rede Solana continuou a operar de forma robusta. O tempo médio de geração de blocos manteve-se estável na meta de 400 milissegundos ao longo do trimestre, alcançando o nono trimestre consecutivo sem tempo de inatividade. A equipa de desenvolvimento iterou continuamente a série cliente Agave, melhorando progressivamente a estabilidade da rede. O Agave v4.0, que se tornou a versão recomendada para mainnet no final de maio, e o Agave v4.1, lançado no final de junho, lançaram as bases para a próxima grande ronda de melhorias de desempenho. O Agave v4.2, previsto para lançar a implantação inicial da mainnet no início a meados de agosto, inclui várias otimizações chave: aumento do limite de unidades de cálculo (100 milhões de), otimizações de rede XDP, mecanismo de mapeamento direto e mecanismos de remediação de dados mais fortes. As alterações mais notáveis nesta atualização são impulsionadas pela documentação melhorada SIMD-0525 da Solana, que visa reduzir a duração do bloco de 400 milissegundos para 200 milissegundos, com a latência de confirmação prevista para metade. Os ajustes no comprimento do bloco não serão feitos durante a noite, mas sim implementados em etapas: cada vez que o comprimento do bloco for reduzido em 50 milissegundos (400 milissegundos→ 350 milissegundos→ 300 milissegundos→ 250 milissegundos → 200 milissegundos); Só quando a taxa de salto de blocos se mantiver baixa será que a fase seguinte será avançada, com a implementação total prevista para o resto de 2026. Durações de bloco mais curtas também encurtam o período da janela para um nó produtor de bloco de controlo da construção do bloco, o que simultaneamente melhora a resistência da rede à censura. O throughput de transações sem direito a voto manteve-se estável dentro do limite máximo de capacidade da rede Solana, mantendo-se a mediana do processamento de transações por segundo (TPS); Os dados de alto percentil mostraram apenas picos intermitentes, sem pressão de congestionamento sustentada. Durante a maior parte deste trimestre, sob o atual limite de 60 milhões de unidades de computação, o espaço em blocos é suficiente para acomodar todas as transações dos utilizadores. A 30 de julho, a Solana mainnet lançou oficialmente a proposta SIMD-0286, elevando o limite de computação em blocos para 100 milhões de unidades de computação. Esta é a segunda expansão após o limite de julho de 2025 elevado para 60 milhões de unidades de computação. O rendimento do staking nominal do SOL caiu ligeiramente cerca de 7% neste trimestre, dando continuidade à lenta tendência descendente observada no trimestre anterior. A receita de emissão por inflação ainda representa quase 90% do rendimento do staking, com o valor máximo extraível (MEV) e as taxas de transação a representarem apenas uma pequena parte do restante; À medida que as receitas de comissões se reduzem, a proporção dos retornos reais das taxas diminuiu ainda mais no segundo trimestre. Esta situação, combinada com o desempenho global fraco do token nativo SOL, é o principal pano de fundo por detrás do atual processo de governação para avançar a proposta de aceleração deflacionária (detalhada abaixo). Embora o panorama dos clientes se tenha mantido estável no segundo trimestre, com o Agave da Anza R&D labs a dominar os clientes, as taxas de adoção em vários clientes continuaram a diversificar-se. Notavelmente, a versão mais recente do JitoBAM baseada no Agave viu um aumento da quota de mercado, passando de 28% para 33%. BAM significa Block Assembly Marketplace, que suporta aplicações no controlo da ordenação de transações (também conhecida como Execução Controlada de Aplicações, ACE) através de mecanismos de plugins. Com esta funcionalidade, a cadeia pública de uso geral Solana pode alcançar capacidades anteriormente disponíveis apenas em cadeias específicas de aplicações. Outros desenvolvimentos notáveis ao nível da rede O desenvolvimento continua a girar em torno da implementação da atualização Alpenglow, com a maioria das tarefas centrais a focar-se no cumprimento dos pré-requisitos; Entretanto, as discussões sobre a economia dos tokens voltaram a ser um tema central de governação. Atualização Alpenglow: A maior atualização de protocolo da Solana iniciou os testes públicos a 11 de maio. A equipa da Anza implementou esta versão no cluster de testes comunitário e completou uma demonstração de migração em tempo real a partir do mecanismo de consenso original. A Alpenglow substituirá o Proof of History e o consenso Tower BFT por uma nova arquitetura, reduzindo o tempo de confirmação das transações para cerca de 150 milissegundos e aumentando a velocidade final de confirmação em quase 100 vezes; Eliminando transações de votação on-chain — que são a principal fonte de custos contínuos dos validadores; Adicionando um limiar de entrada do validador de 1,6 SOL por época; A nova arquitetura é altamente resiliente; mesmo que até 20% do staking seja controlado por nós maliciosos e outros 20% estejam offline, a rede pode continuar a operar normalmente. Estas funcionalidades pré-requisito foram gradualmente integradas no Agave 4.0, lançado em maio, e no Agave 4.1, lançado em junho. O Agave 4.2 inclui código Alpenglow incorporado para testes comunitários em curso, com o objetivo de ser oficialmente ativado na mainnet no Agave 4.3, lançado em outubro. Mecanismo de tokenómica do SOL: O fraco desempenho do preço do SOL neste trimestre desencadeou discussões mais acesas em torno da tokenomica, com duas propostas específicas a emergir. A proposta SIMD-0550 da Helius visa duplicar a aceleração anual da deflação para 30%, transferindo o piso final de inflação de 1,5% de 2032 para 2029, reduzindo a emissão futura em cerca de 18,9 milhões de SOL, mas ao custo de acelerar a queda nos rendimentos de staking nominal. A proposta SIMD-0553 da Temporal introduz taxas baseadas em recursos que flutuam dinamicamente com o consumo de recursos, permanentemente queimadas. Com base nas estimativas atuais de atividade on-chain, a escala diária de queima pode atingir 7.500 a 9.000 SOL, cerca de 10 vezes o valor atual da queima, equivalente a 12%–15% do montante total diário da retomada. O SIMD-0550 visa abrandar o crescimento da oferta, enquanto o SIMD-0553 estabelece a ligação entre o valor dos tokens e a atividade da rede. Ambas as propostas entraram na fase formal de revisão a 3 de agosto e iniciaram a primeira ronda de votação de governação. Se implementadas em conjunto com o SIMD-0123, formarão a ideia de reforma mais clara até agora: a receita da rede regressa aos detentores do SOL, e não apenas para bloquear os produtores. Nós de proposta multiconcorrentes e soluções resistentes a quânticas: No final de março, a Anza lançou o esquema Constellation, introduzindo um mecanismo de nó de proposta multiconcorrente para acabar com o monopólio temporário dos direitos de ordenação de transações pelos produtores de blocos únicos e suprimir a arbitragem de valor máximo extraível (MEV). Planos específicos e caminhos de implementação ainda estão em discussão, e a data de lançamento da mainnet ainda não foi determinada. Por outro lado, a 27 de abril, a Anza e a equipa da Firedancer divulgaram planos pós-migração quântica. A Anza estima a probabilidade de computadores quânticos com capacidades de quebra criptocríptica aparecerem nos próximos cinco anos em 3%–5%. Atividade na rede O volume de negociação da bolsa descentralizada Solana (DEX) caiu 45% no segundo trimestre, marcando dois trimestres consecutivos de queda e atingindo o nível mais baixo desde o terceiro trimestre de 2024. O volume mensal de negociação DEX em 2026 não voltou aos máximos de janeiro e continua a diminuir; Até junho, impulsionado pela recuperação da negociação de meme coins (emissão de tokens $ANSEM) e pelo lançamento de ativos tokenizados como a SPCX, o volume de negociações aumentou 20% em termos trimestrais. Do ponto de vista da estrutura trimestral, SOL e stablecoins, as trocas entre stablecoins e stablecoins continuam a representar a grande maioria do volume de negociação; O volume de negociação de meme coin mantém-se entre 15% e 20%; As ações tokenizadas e os ativos de moeda estrangeira encapsulada cross-chain flutuam em torno de 10% no volume de negociação. Os críticos citam os dados acima para argumentar que a Solana ainda depende demasiado do setor das meme coins. Mas a verdade é que uma tendência continuou no segundo trimestre: várias equipas estão a construir projetos e infraestruturas necessárias para o desenvolvimento económico das não-meme coins. Em maio, a Securitize, a Jump Trading e a super app Solana Jupiter lançaram em conjunto o que é chamado de primeira infraestrutura de ações totalmente regulada on-chain da indústria. Esta solução integra o sistema de corretor-dealer e de negociação alternativa (ATS) da Securitize, a liquidez proprietária do market maker automatizado (PropAMM) da Jump e os canais de distribuição da Jupiter, permitindo que a emissão e liquidação de ativos sejam atomizadas num único bloco. Em junho, a Backpack Securities e a Sunrise lançaram oficialmente serviços de tokenização com qualificações de corretor-dealer. Os ativos relacionados são mantidos como valores mobiliários de acordo com o Artigo 8 do Código Comercial Uniforme de Nova Iorque, utilizando o mesmo enquadramento legal das contas Charles Schwab e Fidelity, suportando dividendos em dinheiro e participações em ações corporativas. A Jito lançou a plataforma de negociação de autocustódia JTX, que suporta tipos de ordens profissionais e ativos do mundo real (RWA), com acesso antecipado a começar no final de junho e planos para lançamento oficial em julho. Em abril, a Galaxy (GLXY), cotada no Nasdaq, tornou-se o primeiro token cotado numa cadeia pública, utilizando a agência de transferência Superstate para se ligar ao protocolo DeFi Kamino como garantia, transformando ações tokenizadas de ativos estáticos em ativos ativos ativos capazes de participar em negócios DeFi. Atualmente, a Solana tem a infraestrutura para escalar ações tokenizadas e ativos offshore, libertando-se da dependência das meme coins. Ao longo do segundo trimestre, a Solana geriu mais de 95% da negociação de ações tokenizadas em todo o mercado. A Solana manteve o primeiro lugar nas bolsas descentralizadas (DEXs) em volume de negociação pelo sétimo trimestre consecutivo, mas a sua quota de mercado caiu 6 pontos percentuais para 30%, atingindo um novo mínimo desde o terceiro trimestre de 2025. A queda das ações está em grande parte alinhada com a tendência geral de encolhimento do mercado; As restantes cadeias públicas absorveram coletivamente a maior parte do volume de negociação perdido, principalmente porque este grupo tem uma base mais pequena e uma volatilidade relativamente maior do volume de negociação. A competitividade central de Solana irá mudar gradualmente: deixando de depender apenas do posicionamento de cadeias públicas de negociação de menor custo e melhor desempenho, passando a depender de ativos de alta qualidade que o mercado está disposto a negociar. No geral, a atividade on-chain na indústria cripto mantém-se lenta, com alterações limitadas mês a mês no volume de negociação DEX e na quota de mercado. O foco futuro chave é a transformação contínua das estruturas de transações on-chain, enquanto se a Solana consegue manter a sua posição como a principal cadeia pública pelo volume de negociação. À medida que pontos de entrada on-chain como o FOMO continuam a abstrair operações subjacentes complexas, a vantagem da Solana dependerá cada vez mais da capacidade de agregar ativos de trading de alta qualidade, em vez de servir apenas como uma infraestrutura de trading de baixo custo e alto desempenho (a recentemente lançada Robinhood Chain é um exemplo típico desta tendência). Taxas de rede As taxas de rede Solana caíram acentuadamente no segundo trimestre de 2026, com uma diminuição trimestral a trimestre de cerca de 44%. As taxas base e as taxas prioritárias (gorjetas) diminuíram durante vários trimestres consecutivos. Após atingirem o pico do quarto trimestre de 2024 ao primeiro trimestre de 2025, as taxas de rede continuaram a diminuir; Nessa altura, as taxas trimestrais de rede atingiram 919 milhões de dólares, sendo que as gorjetas MEV representavam mais de 60% do total de receitas. Atualmente, os níveis de comissões representam apenas cerca de 6% do pico, refletindo o arrefecimento da febre de leilões de taxas prioritárias impulsionadas por moedas Meme e das atividades de arbitragem MEV desde o início de 2025, que também constitui a principal característica do ciclo de taxas de Solana. A diminuição das comissões é influenciada tanto por fatores cíclicos como estruturais. No lado cíclico, as transações relacionadas com meme coins continuaram a arrefecer. Desde o início de 2025, a congestão da rede diminuiu, levando a um enfraquecimento das licitações de taxas prioritárias e da concorrência MEV. Estruturalmente, as alterações na estrutura de atividade on-chain também estão a desempenhar um papel. As ações tokenizadas que impulsionam a recuperação no volume de negociação de junho, em comparação com transações puras de meme coins com outros ativos do mundo real, apresentam menos congestionamento de rede causado por bots e menos licitações agressivas por taxas prioritárias. Combinado com a otimização contínua da eficiência da rede, isto significa que, para a mesma escala de atividade económica, a receita de comissões da Solana poderá ser estruturalmente inferior aos níveis máximos dos ciclos de boom anteriores. A quota de mercado de comissões de rede da Solana caiu de 26,6% no 1.º trimestre de 2026 para 17,3% no segundo trimestre, revertendo a tendência de crescimento do trimestre anterior e caindo abaixo do nível de 18,9% no 4.º trimestre de 2025. Esta tendência está alinhada com os padrões indicados nos nossos relatórios trimestrais anteriores: a receita de comissões da Solana depende fortemente de ciclos de negociação especulativa. No segundo trimestre de 2026, o mercado de comissões a nível industrial enfraqueceu, com as comissões da Solana a caírem acima da média do setor. Embora a Solana ainda mantivesse a sua posição de liderança no volume de negociação de DEX (como mencionado anteriormente), a sua quota de mercado continuou a diminuir. No entanto, a queda generalizada das comissões de rede em todo o setor cripto indica que o aperto das taxas é um fenómeno comum na indústria, não exclusivo da Solana, mas o impacto é mais acentuado. Taxas de candidatura As taxas das candidaturas Solana diminuíram pelo terceiro trimestre consecutivo, caindo 31% trimestre a trimestre para 552 milhões de dólares. A escala atual é cerca de um quarto do pico do primeiro trimestre de 2025; Nessa altura, impulsionadas pelo boom especulativo de janeiro de 2025 (especialmente o evento de lançamento da moeda meme de Trump), as taxas aumentaram cerca de 40% em termos trimestrais. A receita de comissões mantém-se altamente concentrada em atividades relacionadas com Memes. Só a plataforma de lançamento de moedas meme, Pump, gerou 212 milhões de dólares em taxas no segundo trimestre de 2026, representando cerca de 38% do total das taxas de candidatura em toda a rede, excluindo receitas relacionadas com MEV e staking. As principais aplicações continuam a ser principalmente plataformas lançadas, infraestrutura de troca descentralizada e terminais/agregadores de negociação. No entanto, sinais positivos que apoiam a diversificação das receitas de taxas começam a surgir. O Collector Crypt, um mercado de cobrança (também destacado no relatório do trimestre anterior), é uma exceção notável, com as taxas a quase duplicarem trimestre após trimestre, sendo a quinta maior aplicação deste trimestre, provando que o ecossistema Solana pode incubar projetos com valor comercial. A Solana manteve o primeiro lugar em quotas de comissões de aplicação em todas as cadeias públicas durante dez trimestres consecutivos, um recorde que se mantém desde o primeiro trimestre de 2024. No entanto, a sua quota diminuiu drasticamente de cerca de 48% no primeiro trimestre de 2025 para o valor mais recente de 23%. Esta tendência corresponde às tendências das taxas de rede: os rendimentos da camada de aplicação da Solana estão fortemente ligados, dando origem a ciclos de negociação especulativos com máximos de mercado em 2024–2025. Entretanto, o setor não-meme coin mostrou pontos iniciais de crescimento — as taxas do Collector Crypt quase triplicaram, infraestruturas de ações tokenizadas e ativos do mundo real (RWA) estão gradualmente a tomar forma, e sistemas de ações on-chain conformes estão a ser estabelecidos — tudo indica que está a ser cultivada uma base de receitas de comissões mais diversificada. Se este negócio diversificado conseguirá compensar o impacto da queda contínua no mercado das meme coin determinará se a Solana conseguirá manter a sua posição de liderança nas taxas de aplicação nos próximos trimestres. Contrato perpétuo À primeira vista, o volume de negociação de contratos perpétuos da Solana disparou no segundo trimestre de 2026, duplicando para 111 mil milhões de dólares. Mas este número impressionante é enganador. Quase todo o volume incremental provém de uma única plataforma de negociação, a GMTrade, que contribuiu com cerca de 90 mil milhões de dólares em volume de negociação, mas as suas posições abertas mantêm-se largamente estáveis. Esta característica está alinhada com o comportamento dos utilizadores de aumentar a escala para competir por pontos de contrato perpétuo forex e recompensas de airdrop, e não com necessidades reais de trading. Se os dados da GMTrade forem excluídos para ambos os trimestres, o volume de negociação perpétuo cairia na verdade 43%, continuando a tendência descendente iniciada no terceiro trimestre de 2025. A diminuição do volume de negociação deve-se em grande parte à antiga segunda maior plataforma de contratos perpétuos da Solana, a Drift: após um ataque de vulnerabilidade de 285 milhões de dólares a 1 de abril (o maior incidente de roubo DeFi do ano), a negociação foi suspensa e as operações nunca mais foram materialmente retomadas desde então. Este trimestre não foi só sinais negativos. A nova plataforma de contratos perpétuos da Solana, Phoenix, viu o seu volume de negociação crescer 14 vezes, para quase 700 milhões de dólares; O interesse aberto expandiu-se cinco vezes, ultrapassando os 5 milhões de dólares. A plataforma continua a expandir a sua gama de ativos de negociação e lançou os "Flight Codes" — um mecanismo de código construtor incorporado desenvolvido pela plataforma, permitindo que qualquer aplicação, terminal de negociação ou bot encaminhe fluxos de ordens para Phoenix e pague as respetivas taxas. Excluindo a GMTrade, o volume de negociação perpétua de contratos e a quota de interesse aberto da Solana são apenas cerca de 1%, com a cadeia a continuar a ser ultrapassada por plataformas dedicadas como a Hyperliquid e a Lighter. A recente ascensão da Hyperliquid tem-se apoiado em grande parte na TradeXYZ — como um dos principais construtores no mercado HIP-3 não acessível, a TradeXYZ foi a primeira a listar ações tokenizadas, índices, commodities e outros ativos não nativos de criptomoedas, e a procura de negociação on-chain está a deslocar-se gradualmente para estes ativos. Em junho, o interesse aberto do HIP-3 atingiu cerca de 3,2 mil milhões de dólares, várias vezes o tamanho total do mercado de contratos perpétuos da Solana. A Lighter finalizou a parceria no início de julho, tornando-se um fornecedor de serviços de contratos perpétuos perpétuo integrado na carteira Robinhood. Uma coisa está a tornar-se cada vez mais clara: categorias de ativos suficientes e canais institucionais de distribuição tornaram-se bases essenciais para uma plataforma competitiva de contratos perpétuos. O crescimento do volume de negociação da Phoenix, o lançamento iminente de plataformas de negociação como a Bulk, os esforços do ecossistema para melhorar a cobertura de ativos face a plataformas líderes como a Hyperliquid, e a otimização contínua de produtos front-end como a JTX e a Imperial, contribuem todos para fatores favoráveis. Mas estes fatores isolados não são suficientes para colocar a Solana entre as três principais linhas de contratos perpétuos on-chain. Por exemplo, no início do terceiro trimestre, a Phoenix lançou uma campanha de incentivos distribuindo 15.000 dólares em recompensas diárias da plataforma. Embora a campanha inicial tenha impulsionado o volume de negociação da plataforma e o interesse aberto a máximos históricos, os dados diários da Phoenix mostram menos de 1.500 traders ativos, longe dos 50.000 maiores traders das principais plataformas como a Hyperliquid. O avanço da Solana poderá residir em permitir que os traders usem o número crescente de ações tokenizadas on-chain como margem para posições de contrato perpétuo. Os contratos spots de ações tokenizados e os contratos perpétuos emitidos com base no ativo subjacente são resolvidos na mesma cadeia pública componível — esta é uma diferenciação única das plataformas de negociação on-chain e o caminho mais viável para o negócio de contratos perpétuos da Solana alcançar um crescimento substancial. Previsão do mercado No segundo trimestre de 2026, o mercado do ecossistema Solana continua a ser um setor pequeno mas em constante desenvolvimento. Após uma exploração preliminar no primeiro trimestre baseada em soluções de agregação DFlow (Mercado Kalshi Tokenizado) e Jupiter, o volume de negociação neste setor mantém-se relativamente pequeno comparado com os DEXs à vista e contratos perpétuos. No entanto, este trimestre que visa utilizadores gerais, negociação orientada por eventos e cenários profissionais de trading, a diferenciação de produtos tornou-se mais proeminente e a infraestrutura relacionada continua a ser implementada. Em junho, a Jupiter lançou a Forecast, o primeiro mercado nativo de previsões da Solana. O produto lançou inicialmente um mercado de negociação de ativos criptoativos de ciclo de 15 minutos, onde os formadores de mercado competiam para reduzir os spreads de compra e venda, e cada mercado de previsão emitia um token independente para permitir a composabilidade. Ao mesmo tempo, a exchange de previsão não custodial Pascal lançou uma versão beta privada, concebida para traders profissionais em vez de especuladores comuns. A Pascal utiliza um motor de correspondência off-chain combinado com o modo de liquidação on-chain, com ativos colateral armazenados em smart contracts Solana e uma plataforma over-the-counter que suporta transações negociadas em grande escala. A plataforma foca-se na qualidade da execução das operações e na estabilidade do acordo, em vez de depender de incentivos de tokens para atrair utilizadores. Pouco depois do final do trimestre, o protocolo não custodial World foi oficialmente lançado a 1 de julho, substituindo o Kalshi como o serviço de previsão de mercado integrado na carteira Phantom. (Nota: Este projeto não deve ser confundido com o projeto criptográfico homónimo de varredura de íris de Sam Altman.) ） O volume de negociação no mercado nativo de previsão mantém-se baixo, com soluções de integração Jupiter e DFlow dominantes, mas a escala global é apenas de dezenas de milhões de dólares. A vantagem mais proeminente da Solana neste setor continua a ser a sua capacidade de composição como cadeia pública. O mecanismo da DFlow converte as participações Kalshi em conformidade em tokens SPL (padrão de tokens do ecossistema Solana, correspondente ao Ethereum ERC-20), que podem ser negociados, emprestados ou usados como garantia dentro do ecossistema DeFi da Solana — uma funcionalidade que as aplicações nativas e as exchanges centralizadas da Polymarket não conseguem alcançar. Tal como o setor dos contratos perpétuos, a Solana está a entrar neste mercado de crescimento mais rápido como infraestrutura de distribuição e tokenização. O teste por resolver é se a plataforma nativa de negociação da Solana consegue acumular o seu próprio volume de negociação considerável. TVL, RWA e stablecoins O valor total bloqueado (TVL) da Solana diminuiu pelo terceiro trimestre consecutivo, caindo cerca de 14% no segundo trimestre para 12,5 mil milhões de dólares (em parte devido à queda dos preços do SOL). A quota do valor total bloqueado em criptoativos na rede flutuou pouco, cerca de 7% no final do segundo trimestre, basicamente estável. Esta alteração é um fenómeno comum causado pela redução dos ativos em todo o mercado e não é uma saída direcionada da Solana. Esta diminuição na escala de bloqueio mostra uma queda generalizada e não está concentrada em nenhum protocolo específico. Ao nível do protocolo, o setor de staking líquido (Jito, Marinade, Binance Staked SOL, Sanctum) e o setor de empréstimos/agregação (Kamino, Jupiter, Raydium) continuam a ser os pilares centrais do valor total bloqueado da Solana. A oferta de stablecoins continua a expandir-se, crescendo cerca de 1,9% trimestre a trimestre, com um total de 15,6 mil milhões de dólares. A quota do USDC nas ações de stablecoin da Solana caiu acentuadamente, passando de cerca de 77% no primeiro trimestre de 2025 para menos de 47% no segundo trimestre de 2026, com USDT, USD1, USDG e PYUSD a capturarem uma quota de mercado significativa. A quota da Solana no mercado global de stablecoin subiu ligeiramente para cerca de 5,0%, aproximadamente inalterada face aos 4,9% do primeiro trimestre; A nível global, Tron e Ethereum continuam a dominar. Os ativos do mundo real (RWA) do ecossistema Solana continuaram a expandir-se neste trimestre, ultrapassando os 3 mil milhões de dólares em escala em junho, marcando a primeira vez desde o lançamento da mainnet que este marco foi ultrapassado. Atualmente, as RWAs representam quase um quarto do valor total bloqueado (TVL) da Solana, e a estrutura de ativos também se inverteu. Com base na análise anterior do volume de negociação de ações tokenizadas, as ações cotadas cresceram no segundo trimestre para se tornarem a maior categoria individual, ultrapassando o crédito privado; a escala dos ativos obrigacionais manteve-se basicamente estável de trimestre a trimestre. No entanto, a maior parte do valor do ativo permanece inativa. De acordo com a análise de dados de custódia da 21Shares, apenas cerca de 9% dos ativos tokenizados do mundo real na Solana são utilizados em DeFi, servindo como liquidez de negociação ou garantia de empréstimo; Após excluir as reservas não transferíveis do emitente, esta proporção sobe para cerca de 16%. As reservas do emissor e as carteiras pessoais juntas detêm mais de três quartos do total. Um passo fundamental para a Solana estabelecer competitividade diferenciada no setor RWA é mover estes ativos para além dos fins puramente comerciais: servindo como garantia, apoiando operações de crédito e permitindo rendimentos compostos dentro do ecossistema DeFi — esta é precisamente a vantagem única que as cadeias públicas em geral têm em relação às plataformas de negociação independentes. No lado das aplicações de empréstimos, a Jupiter Lend e a Kamino dominam o segmento de ações tokenizadas, transportando cerca de 83% dos ativos de colateral de ações tokenizados. As ações são também os ativos em que os utilizadores da Solana realmente investem em DeFi, com ativos conhecidos como QQQx, NVDAx, SPCX e COINx a terem cada um entre 15% e mais de 30% do seu stock circulante implementados no ecossistema DeFi. Kamino também suporta outros produtos de estratégia de tokenização. Por exemplo, o fundo de crédito privado tokenizado da Apollo suporta estratégias de alavancagem rotativa, permitindo aos utilizadores fazer staking de ativos para emprestar e amplificar retornos; Os ativos da Superstate, totalizando mais de 17 milhões de dólares (incluindo a ação Galaxy GLXY), também são mantidos como garantia para empréstimos na plataforma. Promover o crescimento contínuo da adoção das RWA e, juntamente com a garantia de contratos perpétuos e o aumento da previsão de quota de mercado, é a direção central de desenvolvimento do ecossistema Solana na segunda metade de 2026. Construir infraestrutura de emissão de ativos e acumular volume de negociação tokenizada de ações desde cedo é apenas o ponto de partida. A chave para a Solana se destacar é que os ativos tokenizados não são apenas usados para negociação, mas também podem servir como garantia, apoio ao empréstimo e juros compostos dentro do sistema DeFi; Esta é também a principal vantagem das blockchains públicas em geral em relação às plataformas de negociação independentes. A Solana precisa de se esforçar para se tornar uma infraestrutura deste tipo: vários ativos não só podem ser negociados aqui, mas também podem ser composicionáveis e ligados a toda a stack DeFi. Conclusão No final do segundo trimestre, o percurso de desenvolvimento da Solana tornou-se mais claro, mas o limiar de sucesso também estava a aumentar. A otimização contínua da execução das transações, os mecanismos de consenso e os modelos tokenómicos podem tornar a rede mais rápida e estável, enquanto o mecanismo de distribuição de benefícios beneficia melhor os detentores do SOL. No entanto, depender apenas destas atualizações não é suficiente para determinar a próxima fase do desenvolvimento da cadeia pública. À medida que os custos dos espaços em blocos continuam a diminuir e a oferta se torna mais abundante, a competitividade da Solana deixará de depender apenas do desempenho nativo subjacente, mas sim dos ativos e da liquidez suportados pelo ecossistema, bem como das várias aplicações escolhidas para construir negócio aí. À medida que os custos dos blocos de espaço continuam a diminuir e a oferta se torna cada vez mais abundante, a competitividade da Solana deixará de depender apenas do desempenho nativo subjacente, mas sim dos ativos e da liquidez suportados pelo ecossistema, bem como das várias aplicações escolhidas para construir negócios nesse local. O ecossistema enfrenta oportunidades para crescer até se tornar a base de liquidação e colaboração de um sistema financeiro on-chain mais amplo: ações tokenizadas, stablecoins, alvos de mercado de previsão e vários ativos já não estão limitados à emissão e negociação, podendo também ser ciclados para garantias, empréstimos, negociação por margem e valorização do rendimento. O desenvolvimento no segundo trimestre mostra que o ecossistema está a reunir todos os elementos necessários para competir por esta posição. O próximo teste é se estes setores conseguem formar um forte empoderamento mútuo, gerando procura sustentável e valor económico.

PANews 11 de agosto, segundo Business Wire, a empresa de IA full-stack River AI, fundada pelo cofundador da xAI Igor Babuschkin, anunciou a conclusão de uma ronda de financiamento de 1,1 mil milhões de dólares. Esta ronda foi liderada pela General Catalyst e AMP PBC, com investimentos estratégicos da Nvidia e AMD Ventures, e participação da Y Combinator, Temasek, entre outros. O financiamento será utilizado para construir uma pilha tecnológica de IA aberta e fornecer ferramentas para desenvolvedores e empresas treinarem, ajustarem e implementarem os seus próprios modelos de IA. A River AI afirma que a sua API pode completar treinamentos complexos de aprendizagem por reforço em 15 a 20 minutos sem necessidade de uma equipa de infraestrutura dedicada, com custos 2 a 4 vezes inferiores às soluções proprietárias alternativas.

作者：Eric，Foresight News 任何一个行业走向繁荣的路上，都要经过一轮「尸横遍野」的淘汰，Web3 也不例外。 Foresight News 根据对公开信息的梳理，2025 年至今，总融资额超过 150 万美元的 Web3 项目中，有至少 78 个宣布关停，其中可确认融资额的 69 个项目，合计拿走了超过 9 亿美元的投资。如果把那些没有拿到机构融资、悄无声息死掉的小项目也算上，总数则远超过了 300。 这意味着，在过去的接近 600 天时间里，平均每两天就有 1 个 Web3 项目死去，或知名，或不知名。 在 Foresight News 所统计的 75 个项目中，2025 年全年关停 37 个，而 2026 年刚过半就有 41 个，二季度单季关停 17 个，创下这轮出清以来的单季峰值。在上一轮牛市中的「爆款」 DappRadar、Zapper，以及包括 BitMEX、AscendEX（前 BitMax）等老牌交易所，都在近两年的时间里，为自己的商业生涯画上了句号。 洗牌并未因市场的回暖而停止，反而在加速。 斩获数百万，乃至上千万美元的融资后，每一个踏入这片新世界的团队都曾抱着「仰天大笑出门去，我辈岂是蓬蒿人」的豪情壮志。但经过了几年的市场洗礼之后，这些冰冷而残酷的数字还是摆在了所有人眼前。 新兴市场也是市场，Web3 并不比其他行业更温柔。 「养不活自己」是第一「死因」 把 75 个项目的「死因」拆开看，排在第一位的是「资金不足」，31 个项目倒在了这个问题上，占比超过四成；紧随其后的是「市场需求不足」，17 家公司因此关停。两者相加，接近总数的三分之二。换句话说，绝大多数项目的死因只有一个：它们从来没能自己养活自己。 这些项目在关停公告中所使用的表达大同小异，很多都表示「在尽力寻找之下，依然没有找到可持续发展的道路。」这句话的潜台词是：项目在诞生之初，其实并没有想好要怎么做，或者是最初的设想与市场的实际情况大相径庭。 有行业观察者将这轮倒闭潮评价为「商业模式失效与资金链断裂的直接体现，而非单纯的市场情绪波动」，可谓一针见血 。过去两年一级市场的投资逻辑已经彻底转向，投资人见面的第一个问题不再是「你的想象空间有多大」，而是「怎么赚钱」。那些收入覆盖不了运营成本、又讲不出新故事的项目，在融资闸门收紧之后第一批倒下。OSL 研究院在年度报告中将这种转变概括为行业从「上半场」进入「下半场」：靠资产价格上涨和协议创新驱动的增长模式走到了尽头，市场转向「从叙事到交付」。 更直白点说，市场与资本已经不愿意再为「实验」买单，项目的自我造血能力已经成为必需品。 相比于欲盖弥彰的理由，宣布「模式不可持续」的 5 个项目就显得诚实很多，比如做无抵押信用借贷的 Goldfinch，因向新兴市场企业放贷持续出现坏账而失血关停；靠代币激励爆红的社交游戏 fantasy.top，热度退去后激励模式难以为继。 「模式不可持续」是一个非常有意思的倒闭原因。传统金融市场中的无抵押信用贷款，大多基于大数据或个人过往的信用记录来制定合理的额度数字。Goldfinch 作为一家新兴的「放贷公司」，敢在没有信用数据支撑的新兴市场提供无抵押信用贷款，这不是只靠加密货币和 Web3 可以解决的问题。显然，这家总融资额近 4000 万的公司诞生的理由就很难让人信服，不知道 a16z 这样的顶级机构是如何被忽悠进场的。 此外，还有部分公司死于监管。Mango Markets 在与 SEC 达成和解后通过社区投票关停了协议；Tokenize Xchange 倒在了牌照申请被拒上。还有一类死法颇具 Web3 特色：被更大的合作方拖下水。加密银行 Juno 自身经营尚可，却因托管合作方破产的连锁波及而关门，这类嵌套在传统金融链条上的风险，往往是项目方自己最无法控制的部分。 而说到风险，4 个因为安全事件直接关门的项目也非常具有 Web3 特色。L2 Kinto、Ctrl Wallet（前 XDEFI）、Radiant Capital 和 zkLend，都因为一次黑客攻击让原本就紧绷的资金链直接断裂。因为直接接触真金白银，Web3 项目被黑客攻击就犹如银行的钱被黑客转走，信任的瞬间崩塌让绝大多数项目几乎没有恢复的可能性。 这些案例暴露了 Web3 项目的脆弱性。被黑客攻击后，项目只能动用日常的运营资金赔付，与此同时，项目代币价格大幅下跌，失去出售代币获取资金以及再融资的能力，「死亡」几乎只是时间问题。除了个别资金实力雄厚的项目能够挺过这一关，大多数的小团队根本无力承受，但二者面临的风险并无区别。 但从另一个角度来说，无法在安全事件中生存下来，本身可能也应该被淘汰。 内卷的尽头，是一地狼藉 当数据分析交叉到赛道维度，规律会更加清晰。 从 2023 年至今，比特币逐渐走出了阴霾，突破了 10 万美元大关甚至直逼多年前 100 万人民币的「预言」；另一面，在 DeFi 等已经被证实可行的赛道上，头部效应愈发明显的同时，泡沫在被持续挤压。 DeFi 作为本轮倒闭潮的重灾区，在 75 个项目里占到了接近三成。这个分布本身就说明了一个长期被行业回避的问题：金融确实是区块链技术目前为数不多有真实场景的应用，但并非所有金融产品都有足够的市场需求，也不是所有金融产品都适合独立运营。22 个倒下的 DeFi 项目里，有稳定币协议 Angle、衍生品协议 Polynomial、再质押协议 MilkyWay，死因五花八门，缺钱、没需求、被黑、监管、模式跑不通，几乎每一种死法都能找到案例。 同质化是背后的主线：当 Uniswap 和 Aave 们吸走了绝大多数流动性，第二梯队讲的故事就只剩下叙事。更关键的是，很多 DeFi 协议本质上是一个功能，而不是一门生意，它作为头部协议的一个模块可以活得很好，独立出来却要独自承担获客、安全和运营成本。市场的需求有限，当一个细分领域挤进了远超市场整体规模的玩家，就注定有一部分人要被淘汰。 DeFi 项目倒闭的首要原因依然是资金不足。对于 DeFi 这样在 Web3 行业内不多的有收入来源的项目，都受困于资金问题，可见成熟 DeFi 赛道的容量已经趋近饱和。 游戏赛道的 9 个关停项目里，6 个死于「融不到下一轮」。这很符合内容产业的逻辑：游戏开发动辄三五年、烧钱凶猛，一亿美元预算在传统游戏业都不算夸张，链游团队拿着几百万美元就想复刻 3A 体验，一旦测试数据撑不起下一轮融资，项目就没有第二次机会。NFT 和元宇宙赛道的 9 个项目里，4 个死于需求消失：X2Y2 关停时，NFT 全市场交易量已较峰值跌去约九成；Bloktopia 则直接倒在了元宇宙叙事退潮里。 NFT 和元宇宙应该可以算是 Web3 发展历史上首批被「证伪」的赛道。目前 NFT 尚且苟延残喘，元宇宙几乎已经销声匿迹。元宇宙不仅仅是忽悠瘸了 Web3，连 Facebook 都在 2022 年更名 Meta 并且几乎 All in 元宇宙。现在回看，NFT 和元宇宙更像是泡沫时期资金过剩而捧出的「不适合存在」的产物。 当经济走向下行，这些繁荣时期的锱铢不再被追捧。从另一个角度说，这些项目的火爆的时间偏晚，市场没有提供足够长的繁荣期让它们教育市场，找到可以收支平衡的运营模式。就连曾经获得过亿美元融资的 Yuga Labs 近期都将 DAO 的权利收回，由自己的来控制「怎么花钱」的问题。 L1/L2 和基础设施的倒下则指向另一个过剩。公链一度是融资市场上最贵的叙事，但当以太坊 Layer2 已经过剩到相互抢用户的地步，一条没有独特生态的新链几乎出生即死亡，Kadena、Evmos 这样的老链也只能在市场持续失血后体面退场。基础设施赛道同理，跨链、排序器、账户抽象，每一层都挤着十几个团队，而整个行业的真实交易量根本养不活这么多「修路的人」。 基础设施领域的淘汰游戏比较符合我们对行业的认知。这些项目并非没有需求，运营上也并没有摆烂，只是单纯在残酷的市场竞争中败下阵来。这些公司的倒下也为投资人和行业参与者提了个醒，市场逻辑已经发生了质的转变，你够新，技术能力强，并不再是一张「免死金牌」。盲目的独立创业，不如将好的想法融入到已有的项目或者体系中。 潮水退去，老兵与巨鲸一同搁浅 在这轮洗牌中，融资规模也无法形成护身符。75 个项目中有 23 个融资超过 1500 万美元（近亿元人民币）：Mango Markets 拿过 7000 万美元，AscendEX 拿过 6300 万美元，Loopring 拿过 4500 万美元，无论是没钱继续烧下去，还是有钱但烧下去没有意义，这些项目都最终选择了不再继续。 融资能买到的东西其实非常有限。Loopring 是以太坊上最早落地 zkRollup 的交易协议之一，技术上并不落后，团队也算得上勤恳，但在头部 DEX 和中心化交易所的夹击下，交易量长期低迷，最终只能宣布关停并向下一代产品过渡。钱可以维持团队运转，可以补贴用户，可以撑起几年的体面，唯独买不来真实的需求。当一家公司的产品无人问津时，融资越多，维持这个「无人问津」的成本反而越高。 更普遍的问题在于，高额融资抬高的只是试错的时间，而不是商业模式成立的概率。拿到远超实际需求的资金后，团队规模、市场投放和代币激励往往会同步膨胀，固定成本被迅速推高。行情好的时候，这些开支被增长的数字掩盖，一旦市场转冷，臃肿的成本结构会让高融资项目比小团队更难掉头。从这个角度看，巨额融资有时候不是缓冲垫，而是放大器，它放大了项目在繁荣期的乐观，也放大了泡沫破裂时的坠落速度。 「闭着眼睛撒钱」的波卡就是最好的例子。 时间维度上的结构更说明问题：2021 到 2022 年成立的项目占了总数的 45%，恰好对应上一轮融资泡沫的顶点。那两年加密一级市场年融资额高达三百多亿美元，大量项目在「先拿钱、后找需求」的逻辑下诞生，三到四年后的今天集中死亡，是典型的滞后出清。 值得注意的是，运营七年以上的「老兵」也有 9 个倒在了这两年，包括 2014 年成立的 BitMEX、2017 年成立的 Loopring 和 2018 年成立的 Blocknative。全部 75 个项目的中位存续时间是四年。这组数字放在一起，说明本轮洗牌淘汰的不只是泡沫期催生的投机项目，而是对一批从未真正成立的商业模式的重新定价。资历、融资、技术声望，都不能豁免。 a16z 曾用跨越十年的数据总结过一个「加密价格 - 创新周期」：每一轮周期在价格见顶后，开发者数量、创业活动和基础设施投入并不会随价格回落，反而会沉淀下来，成为驱动下一轮周期的种子。 从这个视角看，过去两年的关停名单一方面是一场迟到的清算，清算的对象是 2021 年那轮融资泡沫里被催熟的过剩产能，而不是行业本身。行业的基本面数据也在佐证这一点：稳定币总市值已经突破 3000 亿美元 ，链上美元正在以肉眼可见的速度渗入真实金融体系的支付和结算环节；2021 年才提出「收益代币化」概念的 Pendle，如今 TVL 超过百亿美元，跻身头部 DeFi 协议 ；Ethena 的合成美元 USDe 在 2025 年供应量一度突破 140 亿美元，成为仅次于 USDT 和 USDC 的第三大美元稳定币 。这些项目共同的特点是，它们解决的是真实存在的需求，并且有清晰的收入模型，它们不是活在叙事里，而是活在现金流里。 另一方面，经济环境的恶化使得一些在 2022 年之后新一轮周期内诞生的项目，很快就意识到自己无法在当前市场环境中续存下去：DeFi 平台 Dango，在上线了不到 4 个月之后就选择了关停。此外，7 月，BitMax、BitMEX、BitMart 三家交易所先后宣布关停，这些曾经被认为是「印钞机」的交易所都已经难以为继，也足以说明表面胜景之下，下行正在加速。 故事还未结束 经济学家 Steven Klepper 在研究美国汽车产业的演进史时发现，1900 年前后美国曾有超过两百家汽车制造商同台竞技，几十年后活下来的只有底特律三巨头。 他把这种规律总结为产业生命周期中必然出现的「洗牌期」：新技术诞生后，大量企业蜂拥而入，企业数量在短时间内膨胀到顶点。随后当技术红利见顶、需求增速放缓，绝大多数玩家会被清出场外，市场集中度反而大幅提升。 正因如此，我们此刻反而要保持对行业的信心。 在整体的下行之下，Aave 和 Uniswap 等老 DeFi 仍在持续发展，Aave 已经成为了无所争议的「借贷之王」，Uniswap 打开了争议多年的「费用开关」并启动了 UNI 的回购销毁机制，实现了协议的发展与代币表现的挂钩。与此同时，上文所提到的 Pendle、Ethena 大放异彩，新借贷协议 Morpho TVL 已经仅次于 Lido 和 Aave，成为借贷赛道的新王。 除此之外，Crypto 与传统金融的融合进入超车道。稳定币从比特币的交易对逐渐成为了新兴市场的支付手段，股票等金融资产的交易开始迁移到链上，就连纳斯达克和纽交所都承诺最终会将股票交易搬到链上。 洗牌期从来不是行业的死亡证明，而是行业成年礼上最痛苦、也最必要的一环。经过了多年的试错，Web3 开始出清不合理得存在，为真正的价值让出了市场，让出了资金，也让出了用户。 2010 年前后的千团大战，五千多家团购网站在两年里厮杀到只剩个位数，美团踩着几千具「尸体」登上王座；2017 年的共享单车，五彩斑斓地铺满了每个城市的街角，两年后只留下了黄青蓝。事后回看，伴随着泡沫破裂的，是行业本身在废墟上完成了基础设施的普及和用户习惯的养成。 那些离开了这场游戏的公司，留下了人才与大量的行业基础设施，完成了他们存在的历史使命。后来者可以在这些由无数尸体堆积出的沃土上，建起更华丽的高楼。

PANews 11 de agosto, Chicago Mercantile Exchange (CME) anunciou hoje que o contrato futuro de prata de 100 onças será expandido para negociação 24 horas a partir de 11 de setembro de 2026, sujeito à aprovação regulatória. Jin Hennig, diretor-gerente do Grupo CME e chefe global de negócios de metais, afirmou: "A prata conecta os mundos dos metais preciosos e dos metais industriais, sendo para os investidores tanto uma ferramenta de diversificação quanto uma resposta às notícias macroeconómicas e à procura real. Os nossos clientes de retalho demonstraram forte procura para que o contrato futuro de ouro de 1 onça esteja disponível para negociação a qualquer momento, por isso estamos agora a estender o mesmo acesso 24 horas à prata, ajudando os participantes a gerir riscos e aproveitar oportunidades." Desde o lançamento da negociação 24 horas para o contrato futuro de ouro de 1 onça em 24 de julho, o novo período de negociação ao fim de semana acumulou mais de 53.000 contratos negociados, com um valor nominal de cerca de 219 milhões de dólares, tornando-se o mercado com maior liquidez para negociação de ouro ao fim de semana.

Autor: KarenZ, Foresight News Há um mês, 4444 StonkBrokers, corretores pixelados, estrearam na Chain. Agora, cada NFT vale 13 ETH. Se multiplicarmos o preço base de 13 ETH pelo total de 4444 NFTs, a "avaliação base" do conjunto ultrapassa 100 milhões de dólares. Mas este não é o valor real de mercado, pois este cálculo assume que todos os NFTs podem ser vendidos ao preço base atual, sendo mais adequado para observar o interesse do mercado do que para medir o valor real realizável. O token STONKBROKER, que pertence ao mesmo ecossistema dos NFTs, também está a valorizar-se. Segundo dados da GMGN, a sua avaliação chegou a aproximar-se dos 100 milhões de dólares. O mercado está a precificar não só os 4444 avatares pixelados, mas também a próxima camada de produtos que StonkBrokers tenta expandir — a plataforma de lançamento de tokens Stonk Launcher e o protocolo de negociação. Próximo passo dos StonkBrokers: Stonk Launcher No artigo "NFTs também podem gerar tokens de ações? O que são os StonkBrokers?" de 21 de julho, foi explicado que StonkBrokers é um conjunto de produtos NFT, tokens e DeFi lançado pela Clutch Markets na Robinhood Chain. Os ativos principais incluem 4444 NFTs StonkBroker e o token ERC-20 STONKBROKER, que pode ser transferido e negociado. (Leitura relacionada: Volume diário de negociação entre os maiores da rede, análise dos sete NFTs populares da Robinhood Chain) Cada NFT StonkBroker está associado a uma Conta Vinculada a Token ERC-6551, ou seja, uma conta vinculada a token. Simplificando, cada NFT traz uma carteira on-chain que pode conter tokens de ações e outros ativos on-chain. Quando a propriedade do NFT é transferida, a conta vinculada permanece no endereço original, mas o controlo da conta passa para o novo detentor do NFT. No momento da cunhagem inicial, o NFT recebe um aporte de tokens de ações. Depois, o detentor pode pagar STONKBROKER para ativar o NFT e participar nas recompensas Clock In distribuídas por peso de nível. O processo pode ser simplificado assim: Negociar NFT na Anvil gera custos em ETH → 70% dos custos vão para StockBooster → Utilizadores da comunidade chamam Clock In → ETH é trocado por tokens de ações → Tokens de ações entram na conta vinculada do NFT ativado. Inicialmente, StonkBrokers tentou resolver se um NFT pode ter uma carteira integrada, receber recompensas em tokens e entrar no mercado de negociação e empréstimos. O Stonk Launcher que será lançado tenta expandir este sistema para uma infraestrutura de emissão de tokens e liquidez para outros projetos. Como funciona o Stonk Launcher? Segundo a página do projeto, o Stonk Launcher abrirá às 20h do dia 11 de agosto, horário da costa leste dos EUA, correspondendo às 8h do dia 12 de agosto, horário de Pequim. O Stonk Launcher é essencialmente uma plataforma de lançamento de tokens na Robinhood Chain, permitindo que criadores lancem tokens ERC-20 e configurem os métodos de venda. Atualmente, há três modos principais de emissão: Preço fixo: tokens vendidos a preço pré-definido durante a fase de venda. Curva combinada: preço do token varia conforme regras da curva combinada, mudando com compras, vendas e estado da curva. Emissão personalizada: criadores podem ajustar a oferta de tokens, divisões e outros parâmetros. Criar uma emissão custa 0.00042069 ETH. Os tokens podem ser pareados com ETH, STONKBROKER ou tokens de ações da Robinhood. O documento do projeto define o limiar padrão de "formatura" como 4 unidades do ativo pareado, mas este número não é necessariamente 4 ETH: se outro ativo for escolhido, o limiar será na unidade desse ativo, e parâmetros específicos podem ser ajustados na emissão personalizada. O processo completo do Stonk Launcher é: Criar token ERC-20 e definir parâmetros de venda → Utilizadores compram durante a venda → Condições atingidas → Emissão entra na fase Finalize → Criação de pool de liquidez Uniswap V3, posição LP, contrato de distribuição de taxas e cofre de staking de tokens. Cada token emitido terá seu próprio cofre de staking. Segundo o design atual, detentores podem depositar tokens no cofre e partilhar as taxas LP distribuídas pelo contrato de taxas conforme sua proporção. Contudo, a documentação pública não detalha a proporção exata das taxas, e a receita real depende do volume de negociação, tamanho da liquidez e operação da posição LP, não devendo ser vista como rendimento fixo. O Stonk Launcher planeia também conectar-se ao Stonk Exchange, ainda não lançado. Tokens emitidos podem candidatar-se ou entrar nesta vDEX. O Stonk Exchange está previsto para abrir às 20h do dia 29 de agosto, horário da costa leste dos EUA, usando arquitetura Uniswap V3, com detentores de STONKBROKER a decidir parte das taxas e incentivos de liquidez. Antes da abertura oficial do Stonk Launcher, a 11 de agosto, a Clutch Markets introduziu o up, camada nativa de negociação e liquidez (3,3) na Robinhood Chain, listando-o como parceiro do "Special Projects". Segundo o plano divulgado, o up fornecerá infraestrutura de negociação e liquidez para Stonk Launcher e Stonk Exchange; tokens emitidos via Launcher entrarão automaticamente no pool de liquidez do up e serão negociados na interface dos StonkBrokers. Opening Bell: parte das taxas de negociação volta ao mercado O design mais distintivo do Stonk Launcher é o Opening Bell Buybacks, uma compra aleatória de mercado impulsionada pelas taxas da curva combinada. Segundo o documento, cada negociação na curva combinada paga uma taxa ao Launcher, parte da qual vai para um fundo on-chain chamado Buyback Bar. Quando o fundo atinge certas condições, o projeto usa um mecanismo VRNG para decidir dois resultados: quando o Opening Bell pode ser ativado e qual token ainda na fase de curva combinada será comprado. No entanto, o Opening Bell aplica-se apenas a tokens no modo curva combinada que ainda não se formaram. Tokens já em pools Uniswap V3 ou com preço fixo ou outros modos não entram nesta seleção aleatória. A probabilidade de um token ser escolhido depende da sua contribuição para o Buyback Bar. Quanto mais ativo e maior a contribuição, maior a chance, mas todos os tokens em curva ativa têm oportunidade. Quando o Opening Bell pode ser ativado, qualquer utilizador pode pagar Gas para chamar Clock In. O protocolo usa os ativos do fundo para comprar de uma vez o token sorteado na curva combinada, e o ativador recebe uma recompensa. Este design tenta redirecionar parte das taxas para o mercado de tokens do Launcher, em vez de deixar todas as taxas saírem do sistema de emissão. Mas "recompra" aqui não significa que o projeto garante um preço mínimo: as compras só ocorrem quando condições são cumpridas e o mecanismo aleatório escolhe, não sendo recompra em frequência fixa nem suporte igual para todos os tokens. A documentação atual também não revela a proporção das taxas da curva combinada que vai para o Buyback Bar. Assim, se o Opening Bell conseguirá gerar compras contínuas depende dos parâmetros do contrato e do volume real do Launcher. Depois de DERP e MANCER, quem mais virá? Embora o Stonk Launcher ainda não esteja aberto ao público, a sua página já mostra os projetos DERP e MANCER. Ambos são listados como "Special Projects" dos StonkBrokers, ou seja, projetos independentes de incubação pré-conectados. A página destaca que DERP e MANCER são desenvolvidos e operados por suas próprias equipas, com tokens independentes e riscos próprios, não devendo ser vistos como produtos próprios da Clutch Markets. DERP corresponde ao StonkPit, um sistema on-chain de "mineração" que conecta NFTs StonkBroker, PitBoy NFT (MineBoy vindo da ApeChain via LayerZero cross-chain) e prova de trabalho do navegador, combinando entropia on-chain e geração verificável de números aleatórios (VRNG). Diferente da mineração comum de tokens, DERP não só recompensa tokens, mas é desenhado para suportar serviços de aleatoriedade on-chain. Utilizadores que ativam StonkBrokers e PitBoy NFT podem executar cálculos SHA-256 no navegador e submeter provas; provas válidas são verificadas por contrato e participantes recebem DERP, com resultados integrados no sistema público de entropia The Ticker. The Conductor processa pedidos externos de entropia e fornece resultados aleatórios para jogos on-chain ou contratos que precisam de números aleatórios. Assim, DERP é não só recompensa computacional, mas também ferramenta económica que conecta mineração, demanda de entropia e serviço de números aleatórios. O projeto tem duas zonas de mineração: StonkBrokers na zona verde, PitBoys na zona azul; o máximo de DERP é 4,444 bilhões, com 75% para zona verde, 15% para azul, e o resto para parceiros, liquidez e fundos de jogo. MANCER corresponde ao protocolo de negociação Mancer, token MANCER e NFTs Chain Mancers. Segundo o whitepaper, a equipa planeia construir na Robinhood Chain um protocolo descentralizado que suporta troca de tokens, ordens limitadas e compras periódicas. Os utilizadores não precisam depositar todo o capital no cofre do protocolo ao fazer ordens, mas assinam uma ordem EIP-712; o capital permanece na carteira do utilizador e só é retirado quando a ordem é executada. Mancer planeia 5000 NFTs Chain Mancers, com preço base atual de 1.3 ETH. No início, executores autorizados processarão ordens, cobrando 10 pontos base (0.1%) de taxa do protocolo e pagando 5 pontos base (0.05%) de gorjeta. Futuramente, com a rede Keeper, Chain Mancers ativados poderão executar ordens: Keepers que completarem ordens recebem 5 pontos base de gorjeta, e os 10 pontos base da taxa do protocolo serão convertidos e distribuídos para NFTs ativados. Além de DERP e MANCER, o projeto Clock In também confirmou planos de emissão via Stonk Launcher. Clock In define-se como um "token temático" derivado da cultura da comunidade StonkBrokers, enfatizando sua operação comunitária independente. Planeia criar pools de negociação para ETH, STONKBROKER, APE e tokens de ações TSLA, NFLX e AMZN. CLOCKIN não aplica taxa de negociação; sua economia depende das taxas geradas por posições LP permanentemente bloqueadas. Segundo o plano, 20% das taxas LP vão para StockBooster brokers participantes, 20% para desenvolvimento futuro, e 60% para comprar e queimar CLOCKIN no mercado aberto. Além disso, CLOCKIN reserva 2% do total, ou 20 milhões de tokens, para recompensar NFTs StonkBroker ativados em quatro fases. Cada fase corresponde a atingir e manter valores de mercado de 1, 3, 5 e 7 milhões de dólares, distribuindo 5 milhões de tokens por fase. Exceto a primeira, as fases seguintes exigem que detentores mantenham certa quantidade de CLOCKIN para cada NFT participante. TickerYard precisa de tratamento separado. Seu documento técnico não indica emissão via Stonk Launcher, mas planeia usar Anvil para criar um mercado composto por 3333 NFTs Yardkeeper e tokens YARD. TickerYard quer construir uma interface de roteamento de ativos cross-chain: o utilizador escolhe ativo original, rede alvo e ativo desejado; o sistema procura caminhos disponíveis em protocolos cross-chain externos e canais de liquidez, mostrando custos, tempo e pressupostos de segurança. O foco inicial é tokenizar ações, com planos futuros para bloquear ativos elegíveis em seus nativos e gerar representações em outras redes suportadas via cofres normativos. Yardkeeper NFT é um assento transferível de participação no protocolo. Atualmente, detentores só podem participar em tarefas específicas do protocolo ao atingir níveis de ativação Anvil, completar Keeper Enrollment (registro de executores Keeper) e vincular um Runner local. Resumo StonkBrokers tenta expandir seu limite de produto: de NFTs com carteira integrada e recompensas em tokens de ações para um ecossistema que inclui emissão de tokens, incubação e protocolo de negociação. Se o Stonk Launcher for entregue conforme planeado, o uso do STONKBROKER vai além da troca e ativação de NFTs, estendendo-se a pareamento de tokens, curadoria da plataforma e ecossistema vDEX subsequente. Mas antes do produto estar ativo e operando por algum tempo, todas as avaliações sobre volume, receita e efeito de rede são apenas teóricas. Ao mesmo tempo, o ecossistema Robinhood Chain está em fase inicial; NFTs StonkBrokers, STONKBROKER e tokens criados via Launcher podem enfrentar riscos como baixa liquidez, alta volatilidade, vulnerabilidades em contratos inteligentes. Projetos parceiros como DERP, MANCER e CLOCKIN são operados por equipas independentes, e a relação de incubação com StonkBrokers não garante segurança, liquidez ou valor dos tokens. Participantes devem verificar informações e avaliar riscos cuidadosamente.

Autor: Asher, Odaily Planeta Diário Desde o início deste ano, o mercado cripto tem apresentado um desempenho geral fraco, com as altcoins a sofrerem uma queda significativa. As comunidades secundárias Alpha e as comunidades de airdrop, que antes eram ativas, mostram agora um interesse claramente reduzido, mas os Meme são uma das poucas exceções. Comparado com o mercado em alta anterior, este ano raramente se vê um Meme a lançar uma moeda que ultrapasse rapidamente os 50 milhões de dólares em capitalização, ou até centenas de milhões, tornando o mito do enriquecimento rápido um termo cada vez mais estranho. No entanto, o mercado Meme ainda ocasionalmente gera novos focos de interesse. Desde o CASHCAT, que se tornou popular na Robinhood Chain, até ao recente Meme de ações MarsCoin na BNB Chain, continuam a atrair muita atenção da comunidade. O interesse persiste, e as plataformas e carteiras para criação e negociação de Meme continuam a ser usadas. Então, quando as oportunidades de enriquecimento rápido com Meme diminuem, quanto dinheiro podem estas plataformas ainda ganhar com a emissão e negociação contínua de moedas pelos utilizadores? O Odaily Planeta Diário irá analisar as principais fontes de receita das plataformas principais no setor Meme, focando-se em plataformas de emissão de tokens e ferramentas de negociação Meme, e apresentar a receita dos últimos 30 dias. (Os dados abaixo são todos do DefiLlama.) Pump.fun e similares, a primeira linha para a negociação de novas moedas Pump.fun: receita superior a 34 milhões de dólares nos últimos 30 dias Embora o mercado Meme esteja longe do pico da alta, o Pump.fun ainda consegue faturar mais de 30 milhões de dólares por mês, superando até o Hyperliqud. Até 11 de agosto, a receita do Pump.fun nos últimos 30 dias foi de 34,68 milhões de dólares. O volume de negociação da plataforma no mesmo período foi de 1,718 mil milhões de dólares. A receita do Pump.fun provém principalmente da negociação contínua de novas moedas na plataforma. Atualmente, a criação de tokens é gratuita, mas as transações na fase Bonding Curve implicam uma taxa. Segundo a taxa mais recente do Pump.fun, a taxa total por transação na Bonding Curve é de 1,25%, dos quais 0,95% vão para o protocolo e 0,30% para o criador do token. Além disso, quando o token se transfere do Pump.fun para o PumpSwap, é cobrada uma taxa de graduação de 0,015 SOL. Flap: receita superior a 5,5 milhões de dólares nos últimos 30 dias, 90% proveniente da BNB Chain A recente onda de Meme de ações na BNB Chain também beneficiou o Flap. Até 11 de agosto, a receita do Flap nos últimos 30 dias foi de 5,58 milhões de dólares, dos quais 5,05 milhões vieram da BNB Chain, representando mais de 90%; a Robinhood Chain contribuiu com 529 mil dólares. O volume de negociação da plataforma no mesmo período foi de 908 milhões de dólares. Semelhante ao Pump.fun, o Flap utiliza o mecanismo Bonding Curve, onde os tokens recém-emitidos migram para um DEX após a fase da curva. A diferença é que o Flap suporta não só tokens normais, mas também Tax Tokens, permitindo que os criadores definam uma taxa de transação para o token. O popular Meme de ações MarsCoin foi emitido como um Tax Token através do Flap (nota: a receita contabilizada pelo DefiLlama inclui apenas a taxa do protocolo, não a taxa de transação definida pelo Tax Token). Em termos de receita, a principal fonte do Flap continua a ser as taxas de transação geradas na fase Bonding Curve. Atualmente, a taxa base do protocolo na BNB Chain, Robinhood Chain, X Layer e Monad é de 1%, e a plataforma cobra uma taxa em cada compra e venda de tokens na Bonding Curve. Pons: receita próxima de 5 milhões de dólares nos últimos 30 dias, líder na emissão de tokens na Robinhood Chain por um período Após o aumento do interesse em Meme na Robinhood Chain, o Pons rapidamente se tornou uma das principais plataformas de emissão de Meme no ecossistema. A 15 de julho, o Pons emitiu mais de 15 mil tokens num único dia, tornando-se pela primeira vez a principal plataforma de emissão de tokens na Robinhood Chain, mantendo essa posição por cerca de meio mês, até ser ultrapassado recentemente pelo Pool.trade e Flap (no gráfico abaixo, verde representa Pons; rosa Pool.trade; roxo Flap). O rápido crescimento na emissão de tokens traduziu-se diretamente em receita para a plataforma. Até 11 de agosto, o Pons gerou 18,76 milhões de dólares em taxas nos últimos 30 dias, dos quais cerca de 4,99 milhões pertencem ao protocolo. Com base na taxa de 1% da fase V1, o volume total de negociação da plataforma é estimado em cerca de 1,8 mil milhões de dólares. O Pons é uma plataforma nativa de emissão de tokens na Robinhood Chain, permitindo aos utilizadores criar e negociar Meme diretamente. Recentemente, a plataforma lançou a V2, onde os novos tokens passam primeiro pela fase Bonding Curve para as negociações iniciais e, após a graduação, entram no Uniswap V4, com as taxas subsequentes distribuídas segundo as regras do Pons. A receita do Pons provém principalmente da emissão e negociação de tokens. Na V1, cada token criado custa 0,0005 ETH, e a negociação de tokens na plataforma cobra uma taxa de 1%, da qual cerca de 70% é distribuída ao criador do token e 30% fica para o protocolo. Com o lançamento da V2, as fontes de receita incluem taxas de emissão, taxas de negociação na fase Bonding Curve e taxas de negociação após a graduação para o Uniswap V4 (mantendo a divisão de 70% para criadores e 30% para o protocolo). Importa destacar que o Pons utiliza parte da receita do protocolo para recomprar e queimar tokens PONS. Segundo a documentação oficial, planeia-se usar 80% das taxas do protocolo para recompras e queima de PONS, e os restantes 20% para infraestrutura e operações da equipa. GMGN e similares, a ganhar com ferramentas de negociação eficientes as taxas dos "P pequenos" GMGN: receita próxima de 20 milhões de dólares nos últimos 30 dias, principalmente da Robinhood Chain Ao contrário das plataformas de emissão, o GMGN não participa na criação de tokens, mas oferece ferramentas de mercado, monitorização e execução de ordens para negociação de Meme, ganhando receita a partir das transações dos utilizadores. Até 11 de agosto, o volume de negociação do GMGN nos últimos 30 dias foi de 2,584 mil milhões de dólares, gerando 23,87 milhões de dólares em taxas. Após deduzir comissões de convite, a receita final do GMGN foi cerca de 19,81 milhões de dólares. A Robinhood Chain contribuiu com 11,67 milhões, a BNB Chain com 4,93 milhões e a Solana com 2,41 milhões, tornando a Robinhood Chain a maior fonte de receita atual do GMGN. O modelo de receita do GMGN é mais direto do que o das plataformas de emissão — a plataforma cobra 1% do valor da transação em cada operação realizada pelos utilizadores (parte das taxas é redistribuída aos utilizadores via comissões de convite). Por exemplo, numa compra de Meme no valor de 1 SOL, o GMGN cobra 0,01 SOL; as negociações de cópia seguem a mesma taxa. Axiom: receita superior a 14 milhões de dólares nos últimos 30 dias, quase toda proveniente da cadeia Solana Semelhante ao GMGN, o Axiom é uma ferramenta de negociação on-chain popular entre os jogadores de Meme, oferecendo descoberta de tokens, análise de mercado, rastreamento de carteiras, monitorização X e compra/venda com um clique, com o mercado principal na Solana. Até 11 de agosto, o volume de negociação do Axiom nos últimos 30 dias foi de cerca de 1,337 mil milhões de dólares, gerando 23,91 milhões em taxas. Após deduzir comissões de convite e cashback, a receita final foi cerca de 14,67 milhões. Destas taxas, 23,84 milhões vieram da Solana, enquanto a BNB Chain contribuiu com apenas cerca de 66 mil dólares, significando que a receita provém quase exclusivamente da Solana. A receita do Axiom provém principalmente das taxas cobradas em cada transação realizada pelos utilizadores na plataforma. A taxa base é de 1%, com um sistema de cashback ligado ao volume de negociação: quanto maior o nível do utilizador, maior o reembolso, resultando numa taxa líquida efetiva entre 0,75% e 0,95%. Além disso, parte das taxas é paga aos convidados. fomo: receita próxima de 8,8 milhões de dólares nos últimos 30 dias, proveniente de negociações spot na Solana No último fim de semana, um rumor sobre o "Pump.fun a investir fortemente para atrair o concorrente fomo" espalhou-se rapidamente na comunidade Meme internacional. Até 11 de agosto, o Fomo gerou 9,48 milhões de dólares em taxas nos últimos 30 dias, dos quais cerca de 8,79 milhões pertencem ao protocolo; o volume de negociação spot no mesmo período foi de cerca de 617 milhões de dólares, com cerca de 360 milhões em contratos perpétuos. Ao contrário do GMGN e Axiom, que são terminais profissionais de negociação on-chain, o fomo enfatiza a negociação social, permitindo aos utilizadores ver as operações de outros traders, rankings e atividades em tempo real, e realizar compras, vendas e cópias de tokens Meme diretamente na plataforma. Atualmente, a maior parte da negociação spot está concentrada na Solana, com cerca de 8,64 milhões de dólares em receita proveniente da negociação spot na Solana nos últimos 30 dias, e cerca de 153 mil dólares provenientes de contratos perpétuos Hyperliquid. A receita do fomo provém principalmente das comissões de negociação. Segundo os termos de serviço mais recentes, a negociação spot cobra uma taxa mínima de 0,5% por transação, com uma taxa mínima de 0,95 dólares por operação; as negociações de contratos perpétuos cobram uma taxa adicional de 0,05%. Como os jogadores de Meme tendem a fazer muitas transações pequenas e frequentes, a taxa mínima de 0,95 dólares por transação é uma fonte importante de receita para o fomo.