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Valorização duplicada em meio ano, por que Polymarket vale 20 mil milhões? Já tiveste esta sensação — No ano passado ainda gastavas 50 yuans na Polymarket a apostar no resultado das eleições, só por diversão. Este ano, eles valem 20 mil milhões de dólares e querem 1 mil milhões de ti. Tu jogas para entretenimento, eles jogam para imprimir dinheiro. Notícia recente da Bloomberg: Polymarket está a negociar uma nova ronda de financiamento, planeando angariar cerca de 1 mil milhões de dólares, com uma valorização alvo superior a 20 mil milhões de dólares. Que conceito é este? Em outubro do ano passado, a valorização era de 9 mil milhões de dólares. Em abril deste ano, 15 mil milhões. Agora, mais de 20 mil milhões. Em menos de um ano, mais do que duplicou. A empresa-mãe da Bolsa de Nova Iorque, Intercontinental Exchange (ICE), investiu 600 milhões de dólares em março; o fundo de cobertura D.E. Shaw e o capital de risco G Squared também participaram na ronda de abril. Os mais inteligentes de Wall Street estão a votar com dinheiro real. Mas a questão é — porquê? Com o que Polymarket sustenta uma valorização de 20 mil milhões? Três números: Primeiro, receita. No final de junho, a receita anualizada da Polymarket já estava "muito acima de 1 mil milhões de dólares". No início de agosto, esse número ultrapassou 1,2 mil milhões de dólares. Segundo, volume de transações. O volume diário de transações na plataforma dos EUA subiu de cerca de 50 milhões de dólares em meados de maio para mais de 200 milhões em um mês. Agora, o volume diário nos EUA ultrapassa 100 milhões, e a plataforma internacional ultrapassa 150 milhões. Terceiro, tráfego. No último mês, o site da Polymarket teve 43,1 milhões de visitas, superando a soma das três FanDuel, DraftKings e Kalshi. 43,1 milhões de utilizadores ativos mensais — já é o nível de uma aplicação financeira mainstream. Mas por trás da festa, há três coisas que tens de ver claramente. Primeira coisa: queimar dinheiro para crescer, ainda sem lucro. Receita anualizada de 1,2 mil milhões soa a muito. Mas uma valorização de 20 mil milhões é 16 vezes a receita. Que conceito é este? Esta valorização está cheia de expectativas de "será maior no futuro". Se o crescimento abrandar, a valorização terá de ser recalculada. Segunda coisa: os concorrentes são mais fortes. O maior concorrente da Polymarket, Kalshi, já valia 22 mil milhões em maio. No mês passado, o volume de transações foi três vezes o da Polymarket. Kalshi está a considerar outra ronda no terceiro trimestre, com uma valorização alvo de 40 mil milhões. Polymarket é líder? Kalshi é quem está a correr mais rápido. Além disso, Robinhood, Coinbase e DraftKings entraram em força. A Robinhood já liquidou mais de 16 mil milhões de contratos de eventos este ano. Com os gigantes a entrar, o bolo ainda não cresceu, mas já há fila para o cortar. Terceira coisa: a espada regulatória está sempre pendente. A CFTC está a conduzir uma "investigação contínua e abrangente" sobre a Polymarket. Envolve marketing enganoso, transações falsas e falsificação de lucros. A Polymarket diz que já iniciou auditoria interna. Mas enquanto a espada regulatória não cair, a valorização sofre desconto todos os dias. Para ser franco — A Polymarket subiu de 9 mil milhões para 20 mil milhões em meio ano. Esta é a velocidade típica do auge das empresas de internet. Mas também é o exemplo mais típico de bolha. O crescimento da receita triplicou, o tráfego explodiu, Wall Street está a investir a correr — tudo verdade. Mas tens de pensar claramente: estás a investir numa área ou a assumir uma valorização? O mercado de previsão vai realmente explodir em 2026 — só nos primeiros meses, Kalshi e Polymarket já atingiram um volume acumulado de cerca de 60 mil milhões de dólares, ultrapassando o ano inteiro passado. Mas neste mercado, quem vai sobreviver no final, ninguém sabe. Por fim, uma pergunta — Quando jogas na Polymarket, é para ganhar dinheiro, divertir-te ou validar o teu julgamento? Se for só para diversão, 20 mil milhões ou 2 mil milhões não te dizem respeito. Mas se queres ganhar dinheiro neste mercado — Não olhes para a valorização, olha para o volume de transações. Não sigas as emoções, segue a liquidez. Wall Street está a investir a correr, mas isso não significa que tu devas comprar a correr. Quem imprime dinheiro são as plataformas, quem paga são sempre os pequenos investidores. $POL $BTC $ETH #Polymarket洽谈10亿美元融资，估值超200亿美元