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ADP数据周五还有非农，那才是真正的重头戏。 7月ADP只有4.4万，市场预期周五非农大概11.3万。 ADP和非农经常对不上，但方向通常一致——如果ADP已经掉到了4.4万，非农很难好到哪里去。 今年5月ADP还有12.2万，6月掉到9.5万，7月直接4.4万。 连续三个月在往下走，趋势已经很明显了。 如果周五非农也大幅低于预期，9月加息概率可能跌破50%，10年期收益率可能继续下行，风险资产会迎来喘息窗口。但CME数据显示9月加息概率还在56.9%，10月加息概率更高，累计加息25个基点的概率53.2%。56.9%意味着市场还没有真正转向降息叙事。 就业在降温，通胀还是很高，美联储内部在吵，市场左右摇摆。8月剩下的时间，大饼大概率在这个夹缝里来回磨。方向没出来之前，轻仓等非农落地再说。#ADP就业降温，联储政策分歧加剧