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Palantir已经教会我们一件事：财报的数字不重要，下一季的指引才要命 Palantir盘后涨了将近15%。营收93%增速、EPS超预期、全年指引上调近5亿美元。CEO直接放话——“强劲增长至少还能持续18个月”。漂亮吗？漂亮。但你要真把Palantir当作“财报超预期=暴涨”的公式往里套——你会亏得连裤衩都不剩。为什么？因为科技巨头已经证明了：超预期的数字不重要，下一季的指引才要命。微软、亚马逊、Meta、苹果——营收全部超预期。结果呢？微软涨15.5%，Meta跌超9%，苹果跌超4%。差别在哪儿？在下一季的指引。 Palantir涨15%，涨的是它把全年营收从76.5亿上调到了81.5亿。涨的是“还能持续18个月”这句话。当季数字只是入场券，指引才定价。现在还剩三张卷子：AMD、SpaceX、Circle。三家公司，三个赛道，三套完全不同的剧本。不要用同一个公式去套三支不同的票。先说AMD（8月4日盘后）。华尔街预期营收113亿，调整后EPS 1.61美元。公司自己指引112亿（正负3亿），Non-GAAP毛利率约56%。数据中心收入预期翻倍到65亿，服务器处理器增长超70%。 AMD最大的变量是什么？AI芯片。 Q1数据中心已经干了58亿（同比+57%）。MI400系列加速器和Helios机架平台刚在7月发布。如果AI芯片需求超预期——做多AI算力相关代币。如果不及预期——对冲。就这么简单。别赌方向，赌“预期差”。再说SpaceX（8月4日盘后）。这是SpaceX上市后的第一份财报。分析师预计营收68.8亿美元，每股亏损0.23美元。星链是核心——互联业务预期收入38.3亿，经营利润14.2亿。但有个扎心的细节：ARPU（每用户平均收入）同比下降了近25%——增长是靠降价换来的。但真正的博弈不在财报本身。在8月6日。约20%的受限股将解禁，对应市值约1160亿美元。财报前别重仓。观察解禁后的承接力度再动手。SpaceX股价已经从IPO的135美元跌到110美元以下，比上市后高点225美元腰斩还多。首份财报 + 千亿解禁 = 波动率拉满。你想在财报前赌？祝你好运。最后说Circle（8月5日盘前）。这是对加密市场直接影响最大的一份。财报发在美股盘前——正好是亚洲交易时段。华尔街预期营收7.17亿，EPS 0.16-0.19美元。 Circle的收入几乎完全绑定USDC流通量和短端利率。问题是——USDC流通量从Q1末的770亿降到了Q2末的约737亿。下降了4.6%。量在缩，但利率在涨。伊朗战争引发的能源冲击推高了短期市场利率，部分对冲了USDC余额下降的影响。核心悬念是RLDC margin——Circle能从USDC的储备收益中留下多少。Q1是41.4%，已经超过了管理层全年指引的38-40%。如果Circle的USDC流通量数据好于预期——可能触发稳定币赛道整体估值修复。如果不及预期——稳定币赛道短期承压。三家公司分布在AI芯片、太空经济、稳定币三个完全不同的赛道。分散押注比单押一家更稳妥。 Palantir已经验证了“超预期+上调指引=暴涨”的公式。但剩下三家——剧本不一样。 AMD看AI芯片成色。 SpaceX看解禁后的承接。 Circle看USDC数据。别把Palantir的剧本套在所有票上。 $AMD $SPCX $CRCL #财报观察员：AMD与SpaceX交卷在即，Circle压轴

Após uma desvalorização de 1,2 biliões, o primeiro relatório financeiro da SpaceX está a chegar Há uma empresa que, no primeiro dia de IPO em junho, disparou para 225 dólares, com uma capitalização de mercado a ultrapassar os 3 biliões de dólares, esmagando a Amazon e a Microsoft. Seis semanas depois, caiu para 108,37 dólares. 20% abaixo do preço de emissão do IPO, metade do pico. A capitalização de mercado evaporou mais de 1,2 biliões de dólares. Esta empresa chama-se SpaceX. E o seu momento mais negro ainda está por vir. Na terça-feira após o fecho, o primeiro relatório trimestral da SpaceX desde a sua entrada em bolsa. Este não é um relatório financeiro comum. O mercado espera uma receita no 2º trimestre de cerca de 6,9 mil milhões de dólares, com um EBIT de aproximadamente -1,55 mil milhões de dólares. A receita do negócio de AI deverá disparar de 818 milhões no 1º trimestre para 2,18 mil milhões. A Starlink contribui com cerca de 3,3 mil milhões, representando 70% da receita total. Parece razoável? Não se precipite. A verdadeira bomba será na quinta-feira. A 6 de agosto, 911,5 milhões de ações ficarão desbloqueadas. Ao preço atual, valem mais de 100 mil milhões de dólares. Atualmente, as ações em circulação negociáveis da SpaceX são apenas cerca de 640 milhões. Da noite para o dia, as ações negociáveis duplicam. E esta é apenas a primeira leva. Até janeiro de 2027, quase 4 mil milhões de ações serão desbloqueadas progressivamente. Isto não é um desbloqueio, é uma inundação. Mais emocionante ainda — os vendedores a descoberto já prepararam o terreno. Até 29 de julho, as posições vendidas na SpaceX atingiram 219,3 milhões de ações, representando 34% das ações em circulação. Valor nominal de 24,6 mil milhões de dólares. Mais do que a Tesla, tornando-se uma das maiores empresas americanas mais vendidas a descoberto. Quando os dados foram divulgados pela primeira vez a 16 de junho, as posições vendidas eram apenas 23,3 milhões de ações. Em pouco mais de um mês, aumentaram quase dez vezes. E os vendedores a descoberto já têm um lucro não realizado de 7,3 mil milhões de dólares, continuando a aumentar as posições contra a tendência. E do lado de Wall Street? Cerca de 30 instituições, 27 delas com recomendação de "compra". Preço-alvo médio entre 236-239 dólares, implicando um potencial de subida superior a 110%. Morgan Stanley mantém "sobreponderar", com preço-alvo de 300 dólares. De um lado, 27 instituições a gritar "compra", do outro, vendedores a descoberto apostaram 24,6 mil milhões contra. Ambos a apostar dinheiro real para provar que estão certos. Esta combinação de "otimismo unânime dos vendedores e aumento unânime dos vendedores a descoberto" é rara de ver. Mas será que o relatório financeiro pode salvar o preço das ações? Vamos olhar para a Starlink — o único negócio lucrativo. No final do 1º trimestre, 10,3 milhões de utilizadores, cobertura em 164 países e regiões. Espera-se que no 2º trimestre aumente para 12 milhões. Receita de 11,4 mil milhões em 2025, lucro operacional de 4,4 mil milhões. Agora o AI — receita de 818 milhões no 1º trimestre, mas prejuízo operacional de 2,5 mil milhões, despesas de capital de 7,7 mil milhões. No 2º trimestre, embora a receita possa disparar para 2,18 mil milhões, a queima de dinheiro só vai acelerar. E o setor aeroespacial — receita de 4,1 mil milhões no 1º trimestre, prejuízo operacional de 657 milhões. A Starlink está a lucrar, AI e aeroespacial estão a queimar dinheiro. E queimam muito mais do que ganham. Prejuízo anual previsto de 4,9 mil milhões em 2025, e prejuízo de 4,28 mil milhões no 1º trimestre de 2026. A SpaceX não é uma empresa lucrativa. É uma empresa que sustenta uma capitalização de mercado de 1,4 biliões com "histórias contadas por Musk". De onde virá o dinheiro para absorver esta pressão de venda de 100 mil milhões? As instituições têm apenas duas opções para absorver esta pressão de 100 mil milhões: Primeiro, vender outras ações tecnológicas. Apple, Nvidia, Microsoft — reduzir posições. Segundo, reduzir posições em ETFs spot de BTC/ETH. Libertar dinheiro. Quer o relatório seja bom ou mau, o mercado cripto pode ser o alvo a ser drenado. O BTC está agora a oscilar entre 62.000-63.000 dólares. Não pergunte por que não sobe. A resposta é que o dinheiro está a ser retirado. Dois momentos-chave: Após o fecho de 4 de agosto — relatório financeiro. Decide se vale a pena absorver a pressão. 6 de agosto — desbloqueio. A pressão real de venda chega ao mercado. Estes dois momentos são o período de vácuo de liquidez mais difícil para o mercado cripto. $BTC $AMD $SPCX #财报观察员：AMD与SpaceX交卷在即，Circle压轴