Publicar

A Microsoft reviu a sua previsão de despesas de capital para 2026 de 190 mil milhões de dólares para 175 mil milhões, mas a empresa deixou claro que o plano de investimento real não foi reduzido. A perda de 15 mil milhões de dólares deveu-se principalmente a alterações na vida útil dos ativos e na classificação dos arrendamentos. Transformar 190 mil milhões de dólares em 175 mil milhões é suficiente para que qualquer investidor preocupado com o gasto em IA a descontrolar-se. Depois de a Microsoft divulgar o seu relatório de resultados, o mercado rapidamente percebeu dois números. A receita da Azure cresceu 43%, enquanto a previsão mais recente da empresa para despesas de capital para o ano civil de 2026 é de 15 mil milhões de dólares a menos do que há três meses. Um crescimento mais rápido das nuvens, combinado com uma conta de investimento mais leve, é quase a melhor combinação que Wall Street pode esperar. Figura 1 | Wall Street vota primeiro na realização de receitas. Após o relatório de resultados da Microsoft, o preço das suas ações subiu cerca de 15,5% num único dia, com o seu valor de mercado a subir quase 450 mil milhões de dólares; As receitas da Azure cresceram 43% durante o mesmo período. Os investidores obtêm um crescimento da cloud mais rápido e uma conta de investimento de capital aparentemente mais leve. Fontes de dados: Microsoft, Reuters. O problema é que a Microsoft não gastou menos de 15 mil milhões de dólares. A empresa afirmou de forma muito direta durante a chamada de resultados: excluindo alterações na classificação contabilística, as expectativas originais de investimento de capital mantêm-se inalteradas. O centro de dados ainda precisa de ser construído, os servidores ainda precisam de ser adquiridos, e os sistemas de energia e arrefecimento não desapareceram dos desenhos de construção. Ocorrem alterações no tempo que se espera que o ativo seja utilizado e em que coluna o contrato de arrendamento correspondente deve aparecer no relatório financeiro. Isto não é uma história de cortes de despesas. Pelo menos ainda não. O que falta é a despesa de capital