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Se eu comparar o ETH ao "título do tesouro dos EUA" no mundo Crypto, então há uma última questão. Quem decide a "taxa de juro sem risco" do ETH? No mundo real, o rendimento dos títulos do tesouro dos EUA praticamente influencia todo o sistema financeiro. As taxas de empréstimos bancários, dívidas empresariais, hipotecas, avaliações de ações, acabam todas sendo afetadas pelo rendimento dos títulos do tesouro dos EUA, porque ele representa a "taxa de retorno sem risco" padrão do mercado. E no mundo on-chain? Estou cada vez mais convencido de que o rendimento do Staking é provavelmente a "taxa de juro sem risco" no mundo do ETH. Porque, ao simplesmente deter ETH, sem assumir riscos de empréstimo, sem riscos de transação, e sem participar em estratégias complexas, só precisas de fazer staking de ETH para obter o rendimento básico que toda a rede te paga. E então, algo muito interessante acontece. A taxa de empréstimo tem de ser maior que o Staking, caso contrário ninguém quer emprestar dinheiro; o Restaking tem de oferecer um rendimento maior que o Staking normal, caso contrário ninguém quer assumir riscos adicionais; a mineração de liquidez é igual, se o rendimento não for melhor do que simplesmente fazer staking de ETH, por que razão o capital iria para lá? Assim, o rendimento do Staking começa a ser o custo de oportunidade de todo o capital on-chain. Isto torna-se cada vez mais parecido com o mundo real. Os títulos do tesouro dos EUA determinam o custo do capital em dólares. O Staking do ETH determina o custo do capital on-chain. Se no futuro DeFi, RWA, stablecoins, agentes AI e outras finanças on-chain continuarem a expandir-se, então é muito provável que o rendimento de cada vez mais produtos financeiros gire em torno do Staking do ETH. Isto significa que o valor futuro do ETH pode não vir apenas do Gas, nem apenas das taxas, mas de todo o sistema financeiro on-chain que precisa de construir o seu próprio sistema de preços de capital em torno do ETH. Se realmente chegarmos a esse ponto, o ETH deixará de ser apenas uma plataforma de contratos inteligentes e passará a ser mais como o "título do tesouro dos EUA" no mundo Crypto. O BTC é responsável por armazenar riqueza. O ETH é responsável por fornecer o "preço do capital" para todo o sistema financeiro on-chain. Se esta lógica se confirmar, então no futuro as discussões de mercado sobre o ETH podem deixar de focar-se diariamente no Gas e começarão a prestar atenção ao rendimento do Staking, tal como hoje todos acompanham o rendimento dos títulos do tesouro dos EUA a dez anos. $BTC $ETH