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30年期美债收益率创19年新高，市场到底在担心什么？ 最近市场很矛盾 一边在交易降息预期，另一边30年期美债收益率，7月底一度突破5.27%，创07年以来最高水平 通胀不是已经降温了吗？为什么长期利率还在涨？ 市场开始重新怀疑，美国通胀是不是已经真正结束 这轮长债上涨主要是 🪁 第一 油价 最近油价重新走强，市场担心能源价格会再次推高通胀。虽6月PCE数据出现降温，但投资者更关注未来几个月油价会不会重新把通胀带起来 🪁 第二 美国经济韧性 之前市场预期是经济放缓，美联储降息，长债收益率下降 但现实是，美国消费依然强，企业投资没有明显停下来，AI相关资本开支还在持续扩大 经济没有明显衰退，意味着利率很难快速回落 🪁 第三 美国财政压力 美国未来几年还需要大量发行国债，如果市场觉得债券供应太多，就会要求更高收益率才能买 现在涨的不只是利率，而是市场对美国长期债务成本的重新定价 🤔 那么5.3%到底是不是顶部？ 我认为短期这里会有压力，但还不能确定就是终点 💡 接下来重点看： 如果油价继续上涨，美国经济数据继续强，30年美债可能继续挑战5.5% 但如果就业开始降温，消费走弱，通胀继续回落，5.3% 可能会成为阶段顶部 对市场来说，美债收益率才是真正的估值锚 过去几年AI股票、科技股甚至BTC能享受高估值，因为低利率环境 30年美债站上5%以上相当于 无风险收益率提高了，资产估值就要重新计算 8月值得关注的是长端美债还能不能往上突破 我判断： 短期风险资产可能还会受到压制，尤其高估值科技股 但如果长债见顶回落，资金可能会重新回流成长资产 5.3% 某种意义上是在给未来十年的美国经济投票 市场到底相信美国还能继续高速增长，还是开始担心债务和通胀，这个答案会决定接下来几个月的大方向 #美债