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$STRC 要回100美元附近，距离面值还有约10%。 据PANews 7月31日报道，Michael Saylor的目标是在9月8日前后推动STRC回锚。这个日期目前属于媒体报道口径；Strategy公开文件给出的正式目标，是让STRC随着时间推移交易在99至100美元附近，并没有把9月8日列为期限。 “回锚”也不是到期按100美元赎回。STRC是一只可变利率永续优先股，没有普通债券那样的固定到期日。它的票面基准为100美元，Strategy希望用股息和资本操作，把二级市场价格维持在面值附近。 截至7月31日收盘，STRC报89.46美元，较100美元仍折价约10.5%。当前年化股息率为12%，按现价简单折算的年化股息收益率约13.4%。较高的折算收益率，本身也是市场要求额外信用与流动性补偿的结果；股息还需董事会持续批准，并非无条件保证。 但Strategy已经开始主动托锚，公司把STRC改为每月两次派息，并表示在价格持续健康回到100美元附近前，计划维持12%的年化股息率；100美元以下暂停增发，避免新的折价供给继续压价。7月27日，公司又以约2500万美元回购288,930股STRC，平均价格约86.52美元，相当于折价回收面值约2889万美元的优先股，同时减少对应的未来股息负担。 剩余回购授权约9.75亿美元。Strategy称，折价越深时可能买得更多，价格接近100美元时则会逐步减少回购。这套规则能给市场一个方向，却不是刚性托底：公司没有最低回购义务，也可以随时调整或终止计划。 资金从哪里来？ Strategy设有37.5亿美元的美元储备，约可覆盖25个月的优先股股息和债务利息，但这笔储备不能用于STRC回购。公司披露，回购资金可以来自MSTR ATM增发，也可能在市场条件合适时出售BTC。2026年以来，Strategy已经出售约2.184亿美元BTC，用于支付部分优先股股息。 也就是说，STRC越需要外部资金托锚，成本越可能传导给MSTR股东或比特币储备。增发会带来稀释，卖币会消耗市场最看重的BTC敞口；继续提高股息，又会加重未来现金支出。 9月8日前后，这套托锚机制需要持续观察：STRC能否在不继续提高股息的情况下缩小与100美元的价差；回购减弱后，成交量和独立买盘能否留下；后续资金更多来自MSTR增发还是BTC出售；美元储备覆盖月数能否保持稳定。 Saylor可以继续用回购把价格往100美元推。更难的问题是，当主动回购开始收手，市场还愿不愿意在这个位置接住STRC。