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Strategy Q2财报出来了：亏了82亿，但比特币还是多拿了11% 7月30日，Strategy公布了今年第二季度成绩单。账面上净亏约82.2亿美元，去年同期则是净赚约100亿美元。主要原因很直接——比特币价格较去年同期明显回落，按公允价值计量后，持仓产生了约83.2亿美元的未实现损失。 不过有意思的是，公司二季度比特币仓位仍在增加。季度末持仓达到约84.6万枚，环比增长11%；截至7月26日最新数据为843,775枚。软件业务收入表现稳健，同比增长6.9%，至1.224亿美元。 与此同时，公司明显更加谨慎：今年至今已出售约2.18亿美元比特币，主要用于支付优先股股息；美元储备（USD Reserve）增长12%，至约24亿美元；可转债规模也削减了18%，降至约67亿美元。CEO Phong Le表示，公司在比特币价格显著回落的环境下强化了资产负债表——增持比特币的同时，降低债务、充实现金储备，并提升每股比特币数量。Michael Saylor则继续强调“数字信贷”（Digital Credit）以及比特币的长期价值。 说真的，这82亿亏损看着吓人，但大部分是纸面数字。比特币价格波动大，会计准则直接计入利润表，属于“账面痛”，并不等于公司真的亏光了现金或业务垮了。 公司近期放缓大规模买入、并小幅出售部分比特币补充现金，我觉得挺理智。熊市里先把安全垫垫厚一点、减轻债务压力，总比硬刚强行加仓强。这不算放弃比特币战略，更像是从“猛冲”切换到“稳着走”。 长期来看，他们仍把比特币当作核心资产持有，仓位也确实在增加。只是节奏放慢了，说明已经过了那种“闭着眼加杠杆狂买”的阶段，开始更注意风险和现金流。这对其他想学他们的企业其实挺有参考价值。 对市场来说，大家可能会盯着两件事：一是他们什么时候重新开始较大规模买币，二是比特币价格能否稳住或反弹，好把这些账面亏损慢慢填回来。MSTR这类股票以后还是会跟BTC价格绑得很紧，投资者与其只看单季赚亏，不如多盯盯“每股比特币数量”“现金够不够”“债务重不重”这些更实在的指标。 总的来说，这份财报既让人看到企业囤币模式在下跌时的压力，也看出Strategy在压力下还是挺务实的——该防守就防守，长期主义没丢。接下来就看市场给不给面子了。