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Quando o relatório de resultados foi divulgado, quase que julguei mal a atitude do mercado. Usando a última hora completa antes dos resultados como referência, a primeira hora da GOOGLE após o relatório caiu 4,1%, mais pesada do que os 2,5% da TSLA. Neste momento, a minha primeira reação foi: o mercado estava mais preocupado com a fatura trimestral de despesas de capital da Google, de quase 45 mil milhões de dólares. Mas oito dias depois, a Google basicamente recuperou as perdas, e a Tesla ainda estava cerca de 16% abaixo do que antes. Isso é interessante. As receitas de ambas as empresas cresceram cerca de 25%, ambas investindo fortemente em IA. Também registaram um fluxo de caixa livre trimestral negativo, então porque é que surgiram dois caminhos de preços completamente diferentes no final? Voltando à demonstração de resultados, quero responder a duas perguntas: Quem já tem lucros suficientes para pagar esta ronda de investimento em IA? Se só pode manter uma a longo prazo, quem deve escolher ao preço atual? Vamos primeiro analisar a margem de lucro mais direta. Quando se juntam as duas demonstrações de resultados lado a lado, a parte mais marcante não é a receita, mas o lucro operacional. A Alphabet (empresa-mãe da Google) registou uma receita no segundo trimestre de 119,796 mil milhões de dólares, um aumento de 24,2% em relação ao ano anterior; O lucro operacional foi de 40,77 mil milhões de dólares, um aumento de 30,4% em relação ao ano anterior, com a margem operacional a subir para 34,0%. A receita da Tesla foi de 28,236 mil milhões de dólares, um aumento de 25,5% em relação ao ano anterior; O lucro bruto também cresceu 22,5%, mas o lucro operacional caiu de 923 milhões para 398 milhões de dólares, uma diminuição anual de 56,9%, com a margem operacional a descer para apenas 1,4%. O crescimento das receitas ficou apenas 1,3% atrás