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PCE跌成负的，GDP却只剩1.5%——这局到底怎么押？昨晚这组数据，看得人脑壳疼。通胀降了——6月PCE环比-0.1%，2020年以来第一次月度负增长。同比从4.1%干到3.7%。核心PCE环比+0.1%，比预期的0.2%还低。经济慢了——二季度GDP初值只有1.5%，预期可是2.1%啊。一季度好歹还有2.1%，直接滑了0.6个百分点。通胀跌了，经济也慢了——加息该停了吧？别急。再看一个数字。国内私人最终销售——3.9%。这是剔除净出口、库存和政府支出之后，纯看美国人自己花了多少钱、投了多少资的数字。一季度才1.7%，二季度直接翻倍还多，创下2023年初以来最快增速。消费支出二季度增长了3.2%。AI带动的企业投资还在疯涨。美联储主席沃什的原话：美国经济韧性 “令人印象深刻” 。所以现在的情况是—— 表面上看：通胀降了，经济慢了，加息没必要了。扒开看：美国人花钱一点没少，企业投资还在加码，核心通胀3.3%——离美联储2%的目标还远着呢。白宫这边也分裂了：哈塞特说PCE让沃什“更轻松”，纳瓦罗直接喊该考虑降息了。华尔街那边更乱：摩根大通：预计12月加息美银：从9月开始三次加息高盛和巴克莱：今年不加息花旗：10月、12月、1月各减一次四家机构，四个方向。先说我的判断。 PCE环比转负——这事儿确实是标志性事件。六年来第一次，美联储没法假装没看见。但要说这是通胀的趋势性拐点？别急着下结论。这轮降温的核心推手是能源价格回落——美伊临时停火协议让油价下来了。但停火协议脆弱得很，油价还在历史高位。一旦中东再出幺蛾子，通胀分分钟弹回去。更何况核心PCE还在3.3%，比美联储目标高了整整1.3个百分点。结构性通胀压力根本没消。通胀降温是暂时的，内需强劲是真实的。那行情怎么走？数据出来之后，比特币拉到65000美元上方，黄金站上4100，美元跌破100——市场第一时间在交易“通胀降温=利好风险资产”。但我提醒一句：9月加息概率从近乎100%掉到六成左右，不是零。65%的定价还在那摆着呢。这组数据的真正含义是：美联储既没有加息的紧迫性，也没有降息的空间——卡在中间，动弹不得。市场需要7月的就业和通胀数据来“验货”。在这之前—— 不会有V型反转，也不会有崩盘。就是震荡，熬人。所以我的策略很简单：不追涨，不杀跌，等7月数据。这组数据没有给出方向——它给出的是更混乱的局面。多空双方都能找到自己的论据。接下来几周，谁的数据先出来，谁就能主导情绪。你觉得9月还会加吗？下周BTC怎么走？ $BTC $XAU $CL #PCE环比转负，GDP增速放缓至1.5%

Não se deixe enganar pelo valor negativo do PCE! A inflação subjacente ainda está acima de 3%, a procura interna dos EUA disparou 3,9% — o alerta para subida de juros em setembro não foi desativado Ontem toda a internet dizia "a inflação está a arrefecer". O índice de preços PCE caiu 0,1% mensalmente, a primeira contração mensal desde 2020. O crescimento do PIB foi apenas 1,5%, abaixo dos 2,1% esperados. O mercado acionista americano recuperou, o Nasdaq subiu 2,3%. O Bitcoin está estável nos 64,5 mil dólares. Todos respiraram de alívio. Mas olhe com atenção — Primeira verdade: Por que o PCE é negativo? Porque o preço do petróleo caiu. Em junho, os preços da energia caíram 5,9% mensalmente, o preço da gasolina caiu 9,2%. Por trás está o acordo temporário de cessar-fogo entre EUA e Irão. Mas quão frágil é esse acordo? As divergências centrais entre EUA e Irão não foram resolvidas, o preço do petróleo pode subir a qualquer momento. Excluindo alimentos e energia, o PCE subjacente aumentou 3,3% ano a ano. O que significa 3,3%? É 1,65 vezes a meta de 2% do Federal Reserve. Este é o sexto ano consecutivo em que o PCE subjacente está acima da meta de 2%. Um "valor negativo causado pela queda do preço do petróleo", você chama isso de arrefecimento da inflação? Segunda verdade: O PIB é apenas 1,5%, mas a procura interna explodiu. Quem puxou o crescimento do PIB para baixo? Exportações líquidas, inventários, despesas governamentais. Estes itens flutuam muito trimestralmente e não refletem a procura real. O indicador que realmente reflete quanto os americanos gastam e as empresas investem chama-se — Vendas finais privadas domésticas. Qual foi o valor no segundo trimestre? 3,9%. A taxa de crescimento mais rápida desde o início de 2023. O crescimento do consumo foi 3,2%, o investimento empresarial impulsionado pela AI continua alto. Palavras do presidente do Federal Reserve, Powell: A resiliência da economia americana é "impressionante". A economia não precisa de estímulos por cortes de juros, pode até continuar a subir juros para conter a procura. Então a questão é — Qual a probabilidade de subida de juros em setembro? O CME FedWatch mostra: 63,4%. Dois terços de probabilidade de nova subida em setembro. E não se esqueça — na reunião do FOMC em julho, 3 dos 12 membros votaram contra, defendendo subida imediata de juros. É a primeira vez desde 2016 que 3 membros votam contra na mesma direção. O Federal Reserve está preocupado. O que isto significa para o mundo cripto? O Bitcoin está estável nos 64,5 mil dólares. O mercado está a apostar no que? Que "PCE negativo = inflação completamente arrefecida = Federal Reserve vai cortar juros em breve". Mas essa lógica é frágil. Os dados do PCE de julho serão divulgados a 26 de agosto — se o preço do petróleo subir e a inflação subjacente voltar a subir, a probabilidade de subida em setembro vai disparar. 63,4% não é o fim, é o começo. O meu julgamento é simples: Não persiga posições longas neste momento. Espere pelos dados de julho. A verdadeira oportunidade do lado direito é quando o Federal Reserve disser claramente "parar" — E não quando o mercado está a adivinhar. Com 63% de probabilidade de subida de juros pairando, até onde pode ir a recuperação do BTC? $BTC $BZ $CL #PCE环比转负，GDP增速放缓至1.5%