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Este relatório seleciona quatro DEX de Perp com divulgações relativamente completas de dados operacionais do DefiLlama no último trimestre: Hyperliquid, edgeX, Lighter e ApeX. Curiosamente, estes quatro protocolos abrangem quatro diferentes níveis de receita: receitas trimestrais superiores a 100 milhões, mais de 10 milhões mas menos de 100 milhões, mais de 5 milhões mas menos de 10 milhões, e mais de um milhão mas menos de 5 milhões. Embora estes quatro protocolos não representem toda a indústria do Perp DEX, basicamente formam um modelo de negócio de cima para baixo e para a cauda, razão pela qual os agrupei. Analisei o desempenho dos dados operacionais do segundo trimestre e, no geral, posso tirar uma conclusão simples: a receita combinada do segundo trimestre dos quatro protocolos de amostra caiu 21,4% em termos trimestrais. Porque é que esta alteração merece ser mencionada? Porque, como se acredita comummente, o desempenho do mercado de negociação deve estar ligado à atividade do mercado secundário. No entanto, se retirarmos o movimento de mercado da $BTC, podemos ver que no primeiro trimestre, exceto por um período de cerca de meio mês de tendência descendente principal, o BTC oscilou maioritariamente dentro de um intervalo. As flutuações do mercado ao longo do segundo trimestre foram claramente mais pronunciadas do que no primeiro trimestre. Segundo entendimento comum, flutuações maiores de preços geralmente trazem mais procura de negociação, tornando pelo menos o mercado mais ativo do que durante uma fase volátil. No entanto, a receita total da PerpDEX diminuiu trimestre após trimestre. E esta tendência não se limita ao P