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陈副业
一家公司账面上亏了 72 亿美元，亏的还是比特币。Strategy 的 8-K 文件显示，它握着 850,364 枚比特币，按 66,935 美元计价市值约 569 亿，而这批币总成本 641.6 亿，平均买入价 75,456 美元。
值得琢磨的不是亏多少，而是这家公司一直是市场上最坚决的买家。它不拿利润买，靠发股票、发可转债换钱买。币价往上走时这套飞轮很顺：溢价高、融资便宜、买得更多、币价再涨。
现在飞轮转反了。价格跌破平均成本，溢价被压下去，融资变贵，继续加仓的性价比下降。8-K 里没有减持迹象，它未必需要卖，但加仓能力已经被这条成本线卡住。
对行情的含义很直接：75,000 美元不再只是整数关口，而是全球最大持有者的成本线。$BTC 往上走，到这个位置会同时撞上解套情绪和"终于回本"的抛压。阻力不来自图形，来自人性。
更深一层，上一轮推价格的主力就是这类融资买币的机构。当它们集体在水下，谁来接下一棒？$ETH 和 $SOL 的走势会先给答案。
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