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Agora que todos estão a competir pela quota de RWA, qual cadeia é a maior vencedora? Os ativos RWA podem ser simplesmente divididos em: - Distribuídos, emitidos realmente na cadeia, onde os investidores podem manter e transferir com suas próprias carteiras. - Representados, ativos fora da cadeia, apenas com o registo na cadeia, não circulam na cadeia. Se classificarmos por ativos distribuídos, a cadeia Ethereum $ETH $15.5B domina, a cadeia BNB $BNB $5.2B caiu para um terço, do 3º ao 10º lugar estão entre $3 e 0.4B, os dois primeiros juntos somam mais de 60% dos dez primeiros. 🔵 Ethereum é a única que tem simultaneamente produtos institucionais de grande escala e tokens de produtos para retalho, como o fundo BUIDL da BlackRock (1 mil milhões), o fundo JLTXX do JPMorgan (810 milhões), e tokens de ouro para retalho como o PAXG (1.8 mil milhões). 🟡 A cadeia BNB é a única entre as dez maiores com escala acima de 5 mil milhões e 100% distribuída, atingiu um recorde histórico de 5.2 mil milhões em julho, com crescimento mensal de 32%, alta qualidade, mas cerca de 4.7 mil milhões são títulos do Tesouro dos EUA tokenizados, representando 90%, com alta concentração de tipos de ativos. 🔴 Olhando para Avalanche $AVAX, que tem uma alta proporção cinzenta, só os ativos distribuídos somam $1.91B (5º lugar), mas somando os representados sobe para $11.41B, totalizando $13.32B (2º lugar no gráfico), os representados são 85.6%, e 97% destes vêm de um único projeto. Os distribuídos são principalmente produtos institucionais, o maior é o BUIDL da BlackRock (cerca de 900 milhões), o resto são fundos privados com poucos detentores. É notável que os distribuídos cresceram de $370 milhões no Q1 de 2026 para $1.91 mil milhões em julho, um aumento mensal de 60.47%. ➡️ Em resumo, atualmente a Ethereum lidera o desenvolvimento de RWA de forma fragmentada, beneficiando-se principalmente do volume de stablecoins e da maturidade dos contratos inteligentes. A subscrição e resgate de fundos tokenizados são liquidados em stablecoins, por isso os emissores consideram se há profundidade suficiente de stablecoins para os investidores no resgate. Ethereum, desde o seu lançamento em 2015, nunca teve um registo de interrupção da cadeia, o que é a principal preocupação de risco para as instituições. Outro ponto a notar é que a quota de mercado de RWA na Ethereum caiu de 58.4% em fevereiro para 47.9% em julho, uma queda de 10.5 pontos percentuais em meio ano. O fluxo de capital é claro: BNB Chain 12.1%, Solana 9.8% (cujo número de detentores de RWA ultrapassou Ethereum pela primeira vez em meados de 2026), BUIDL na Avalanche aumentou $436 milhões numa semana. A vantagem da Ethereum vem mais da vantagem de pioneirismo; analisando separadamente, não é a melhor escolha em vários aspetos, perdendo em finalidade para Avalanche, em custos para Solana e L2, e em capacidade de processamento para a maioria das novas cadeias. Se estes concorrentes operarem estável e sem incidentes por mais um ano, a diferença irá diminuir.